從報表看企業：數字背後的秘密(第4版)（簡體書）

本書從管理的視角出發，以作者**的“八看”分析框架為路徑，從戰略、經營資產管理與競爭力、效益和質量、價值、成本決定機制、財務狀況質量、風險及前景等方面對企業財務報表進行透視。
本書語言生動、案例鮮活，可讀性強。用理論與方法的創新實現了用中國人自己創立的框架分析中國企業財務報表的跨越。讀者可以用本書提出的分析框架用於對現有企業的整體分析，具有極強的實戰性。

張新民

對外經濟貿易大學原副校長（2009.5-2020.7），會計學教授，博士生導師。國務院政府特殊津貼獲得者，財政部會計名家。長期致力於中國企業財務報表分析理論與方法的研究，因實現從財務比率分析到企業財務狀況質量分析、再到建立戰略視角下財務報表分析框架的兩次跨越而成為中國會計界具有系統學術成就的會計名家。其研究成果基本解決了中國實體經濟企業財務報表分析的理論與方法問題，在學術界與實務界具有廣泛影響力。
作為負責人或主持人承擔國家自然科學研究基金重大項目及面上項目、國家社會科學研究基金重點項目及一般項目及教育部、財政部與北京市研究課題多項。其中，“互聯網時代公司財務行為研究”為財經類高校**自科重大財會類項目。
其專著《中小企業財務報表分析》《財務掘金》《財務報表分析案例》和教材《財務報表分析》已經成為分析中國企業財務報表的**工具書。

與第3版相比,第4版的主要變化有:

第一,更新了大量案例。本書的案例除了保留極個別有代表性的原有案例外,增加了很多新的企業案例,且多數企業的數據是2020年剛剛發布的。既最大限度地保留了本書“接地氣”的傳統風格,還向讀者展示了本書分析框架的強大生命力。

第二,將新披露的企業財務信息對財務報表分析的影響融入本書。自第3版出版至2020年第一季度,上市公司披露的財務報表出現了應收款項融資、研發費用、利息費用等新的項目和披露內容,本書在分析中包括了上述對財務報表分析影響的內容,從而為新的財務報表分析提供了必要的工具。

第三,對多個章節進行了徹底改寫,重點強化了戰略分析、併購對企業實質性影響的分析、成本決定機制分析以及風險分析等關鍵內容。改寫後的內容融入了作者過去幾年在財務報表分析方面的新探索和新思路。

本書不是一本教材,但適合各類學習財務報表分析的人士使用，四大會計師事務所必備讀物。

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新民教授長期潛心研究的“八看”，在學術界獨樹一幟，構成了“張氏財務分析框架”。第4版再起也財務報表的戰略信息與企業風險揭示方面又有了新的發展。本書在理論上的突破，實現了用中國人自己建立的分析框架來分析中國企業財務報表的跨越。本書的理論創新對認知企業具有重要的指導意義。

-----王化成（中國人民大學教授，博導）

張新民教授的這部書，找到了分析中國企業財務報表的鑰匙。我向所有關注中國企業財務報表的人士尤其是會計師事務所的從業人員推薦此書。

- ----- 吳衛軍（德勤中國副主席）

前言
自我國2002年開始EMBA 教育以來,我為全國近30所大學的EMBA講授過“企業財務報表分析”課程。在講授過程中,我發現這是一門令多數學生頭疼的課程。究其原因,一是本課程的專業性較強、專業術語過多,影響了學生的興趣;二是已有的教材缺乏趣味性,儘管邏輯嚴密,但難以適應EMBA 學生和企業管理者的特點。
同時,不斷有學生問:看報表到底應該看哪些數據? 數據背後的管理含義是什麼?
EMBA學生和企業管理者的困惑和關切一直是我完成《從報表看企業———數字背後的秘密》一書的動力。
與前三版一樣,本書向讀者展示了一個全新的分析框架———通過對財務報表的“八看”來滿足企業管理者的需求。“八看”的全部內容來自我為期四天的EMBA “企業財務報表分析”課堂教學的精華。在內容處理上,我運用了比較活潑的語言、雖不精準但足以讓讀者理解的專業術語和大量親身經歷的案例來闡釋相關內容。相信書中的內容會吸引有興趣的讀者。在書末,我給出了一個比較完整的企業財務報表分析框架和案例分析,以使讀者在完成“八看”的學習後能夠更加全面地理解財務報表。
應出版社之約,我對第3版的內容進行了較大修改和補充。現在呈現給讀者的是第4版。
與第3版相比,第4版的主要變化有:
第一,更新了大量案例。本書的案例除了保留極個別有代表性的原有案例外,增加了很多新的企業案例,且多數企業的數據是2020年剛剛發布的。既最大限度地保留了本書“接地氣”的傳統風格,還向讀者展示了本書分析框架的強大生命力。
第二,將最新披露的企業財務信息對財務報表分析的影響融入本書。自第3版出版至2020年第一季度,上市公司披露的財務報表出現了應收款項融資、研發費用、利息費用等新的項目和披露內容,本書在分析中包括了上述對財務報表分析影響的內容,從而為新的財務報表分析提供了必要的工具。
第三,對多個章節進行了徹底改寫,重點強化了戰略分析、併購對企業實質性影響的分析、成本決定機制分析以及風險分析等關鍵內容。改寫後的內容融入了作者過去幾年在財務報表分析方面的新探索和新思路。
本書不是一本教材,但適合各類學習財務報表分析的人士使用。
在第1版初稿整理過程中,我的碩士生徐紅蕾同學做了大量工作。在第4版的寫作過程中,我的博士研究生金瑛同學做了大量案例資料的整理工作。特向她們表示感謝!
限於作者水平,書中錯誤在所難免。懇請讀者批評指正。

張新民

第1章初識企業的基本財務報表
1．1 第一張報表：資產負債表
1．2 第二張報表：利潤表
1．3 第三張報表：現金流量表
1．4 三張報表的簡略概括
第2章企業設立、 經營與財務報表
2．1 第一項業務：企業設立
2．2 第二項業務：從銀行借款
2．3 第三項業務：購買無形資產
2．4 第四項業務：購買固定資產
2．5 第五項業務：購買存貨
2．6 第六項業務：銷售商品
第3章企業對外擴張與財務報表
3．1 第一項業務：對外投資
3．2 第二項業務：子公司獲得貸款
第4章傳統財務報表分析方法的困局與突破
4．1 傳統財務報表分析方法及其局限
4．2 張氏財務報表分析框架―――八看
第5章看戰略
5．1 資產負債表解讀：表內資源與表外資源
5．2 從權益的視角看資產負債表
5．3 從資產負債表看戰略之一：資產結構的戰略信息
案例5-1 方大特鋼資產結構的戰略分析
案例5-2 寧波聯合資產結構的戰略分析
5．4 從資產負債表看戰略之二：企業控制性投資的擴張
效應分析
案例5-3 方大特鋼的控制性投資
案例5-4 方大特鋼的控制性投資的擴張效應
案例5-5 寧波聯合的控制性投資的擴張效應
5．5 從資產負債表看戰略之三：企業的資本
引入戰略
案例5-6 方大特鋼的資本引入戰略分析
5．6 從資產負債表看戰略之四：立場
案例5-7 控股股東與全體股東立場不一致
案例5-8 公司管理層出錯，全體股東背鍋
5．7 從資產負債表看戰略之五：集團管理
案例5-9 方大特鋼的債務籌資管理分析
案例5-10 寧波聯合的債務籌資管理分析
案例5-11 特變電工的債務籌資管理分析
案例5-12 方大特鋼的貨幣資金管理分析
案例5-13 寧波聯合的貨幣資金管理分析
案例5-14 特變電工的貨幣資金管理分析
案例5-15 方大特鋼的業務關係管理分析
案例5-16 寧波聯合的業務關係管理分析
案例5-17 方大特鋼的銷售活動管理分析
案例5-18 方大特鋼的管理費用管理分析
案例5-19 方大特鋼的研發活動管理分析
第6章看經營資產管理與競爭力
6．1 貨幣資金存量管理
6．2 以存貨為核心的上下游關係管理
案例6-1 方大特鋼的購貨付款安排分析
案例6-2 方大特鋼的銷售回款分析
6．3 固定資產利用
案例6-3 方大特鋼固定資產的規模結構與效益、質量分析
6．4 資源管理的綜合效應
6．5 關於高商譽併購與企業集團整體的綜合效益
案例6-4 藍帆醫療的併購分析
第7章看效益和質量
7．1 如何看效益
案例7-1 方大特鋼的三個淨利潤分析
案例7-2 樂視網的利潤表分析
案例7-3 方大特鋼利潤表項目分析
7．2 核心利潤實現過程的質量
7．3 利潤的結構質量
案例7-4 某電器集團的存貨管理分析
7．4 利潤結果的質量
第8章看價值
8．1 股東入資的價值―――入資的三重效應
案例8-1 安潔科技股東入資的效應分析
8．2 股東權益的價值確定―――評估方法
8．3 股東權益的價值確定―――制度規定
8．4 股東權益的價值確定―――立場與交易價值的底線
8．5 企業估價不能忽視的因素―――小金庫
第9章看成本決定機制
9．1 決策因素
案例9-1 招商輪船固定資產投資決策及計提減值準備分析
案例9-2 長城汽車和長安汽車人力資源政策對比分析
9．2 管理因素
案例9-3 麗珠集團的資金和債務融資分析
案例9-4 中國聯通的資金和債務融資分析
9．3 核算因素
案例9-5 湯臣倍健資產減值分析
第10章看財務狀況質量
10．1 資產質量―――從三個層面來考察
10．2 分析的基礎―――幾個重要原則
10．3 貨幣資金質量分析
10．4 商業債權質量分析
案例10-1 秋林集團債權質量分析
案例10-2 東方時代債權質量分析
10．5 其他應收款質量分析
10．6 存貨質量分析
10．7 流動資產整體質量
10．8 無形資產質量分析
10．9 投資資產質量分析
案例10-3 方大特鋼和中國聯通的持股結構與對外投資質量分析
案例10-4 中國聯通對外投資質量分析
案例10-5 方大特鋼的投資收益分析
10．10 資本結構質量分析
10．11 幾種重組的財務效應分析
案例10-6 重組失敗案例
10．12 稅務規劃的財務效應分析
10．13 對現金流量表的分析
案例10-7 方大特鋼投資活動現金流出量的補償分析
10．14 合併報表與財務狀況質量
10．15 財務比率分析的運用
第11章看風險
11．1 經營風險
11．2 財務風險
11．3 利潤結構與企業風險
案例11-1 上海家化利潤結構分析
11．4 過度融資、過度投資與企業風險
案例11-2 特變電工的過度融資與過度投資分析
11．5 公司股權結構變化、治理環境變化以及核心管理人員變更與企業風險
案例11-3 格力電器股權結構變化與企業風險分析
11．6 慣性依賴與企業風險
案例11-4 格力電器核心業務發展慣性分析
11．7 外部環境變化與企業風險
案例11-5 中糧生化外部環境變化與企業風險分析
11．8 審計報告與企業風險
案例11-6 中超控股帶強調事項段的無保留意見審計報告
案例11-7 宜通世紀保留意見審計報告
案例11-8 大華新材否定意見審計報告
案例11-9 保千里無法表示意見審計報告
案例11-10 濟川藥業關鍵審計事項與企業風險分析
第12章看前景
12．1 基礎分析
12．2 對企業發展前景的預測
第13章綜合案例分析
13．1 企業財務狀況質量的綜合分析方法
13．2 對上海家化2019年度財務狀況的整體分析
附錄
附錄1 蘇州安潔科技2016―2018年財務報表
附錄2 上海家化股份有限公司2019年度報告部分內容
參考文獻