期權隱含信息與投資組合優化(簡體書)
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近年來,隨著我國資本市場的迅速發展,國際化與市場化進程的加快,金融機構對於精細化風險管理工具的需求大幅增加。各類衍生產品得到快速發展,產品類型不斷豐富,規模持續增加。其中,作為國內證券市場上第一隻場內期權產品,上證50ETF期權於2015年2月9日在上海證券交易所正式上市交易,開啟了我國資本市場的期權時代,也標誌著我國已經具有完整的衍生品類型。雖然我國期權市場已經初具規模,業務類型、功能定位和監管體系基本成型,但與歐美等成熟證券市場相比,國內期權市場具有一系列獨特的特徵,比如現有期權品種還比較缺乏、場內場外發展欠均衡、投資者以散戶為主以及期權產品較單一等。本書根據上證50ETF合約的期權價格,基於無模型的方法計算出隱含方差,並根據隱含方差和已實現方差的差值,計算出了方差風險溢價。進一步,方差風險溢價可以分解為向上方差風險溢價和向下方差風險溢價。正的方差風險溢價表明投資者願意為對沖方差風險支付溢價。期權Delta對沖組合的符號也確認了上述結果。此外市場劇烈波動期間市場也會出現負的方差風險溢價。
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