中國貨幣化進程中人民幣匯率傳遞研究（簡體書）

貨幣方面的變動，常常是經濟變動的重要根源。經濟貨幣化是一個必然趨勢，中國貨幣供給量不斷增長主要是兩個原因：一是經濟的貨幣化過程需要不斷注入貨幣增量，二是貨幣總量擴張與經濟主體的貨幣需求形成機制密切相關。貨幣擴張是經濟增長中不可避免的結果，1994年匯改以來，外匯儲備的迅速增長加大了控制貨幣供應量的壓力。
匯率問題一直是世界經濟中的熱點問題，在經濟全球化的趨勢下，各國只有實行合理的匯率制度，制定恰當的匯率政策，才可能實現本國經濟的內部均衡與外部均衡。
本書各章的結構如下：
第一章討論短期與長期中匯率、貨幣、價格與產出之間的關係，按照從貨幣到價格，再到匯率，匯率傳遞的線索，為全書具體內容的展開構建了一個分析框架。
圍繞貨幣在經濟活動中的作用，存在著許多爭論。充分發揮貨幣的職能作用，是現代市場經濟持續、穩定、協調發展的重要條件之一。貨幣有其自身的規律，并且貨幣對實際經濟會產生作用，貨幣影響實際經濟的渠道包括技術沖擊與生產率變動等。貨幣與產出水平之間的關係一直是經濟理論的核心組成部分，歷來是爭論不休的話題。匯率與產出之間也存在密切的關係，匯率影響產出的一個關鍵渠道是凈出口，出口被認為是經濟恢復的催化劑。
第二章從共性與個性的角度分析中國的貨幣化進程，將貨幣化的一般過程與中國實際結合起來，分析在貨幣化進程中貨幣政策該怎麼做？人民幣匯率又有什麼作為？貿易方面的反應又將怎樣？
中國的貨幣增長在經濟轉型過程中具有內生性，據謝平(1996)分析，中國的經濟改革較為成功有兩個重要因素，其一是保持了較高的經濟增長率，其二是沒有發生東歐國家那樣的持續的高通貨膨脹，而根本原因在于中國的貨幣化過程。轉型經濟中的貨幣化過程導致超速的貨幣供應，使政府得到了巨額的貨幣發行收入；這些貨幣發行收入在改革的進程中提供了一種利益補償機制，因此貨幣化過程提供了無通貨膨脹情況下維持改革速度的有利條件。經濟改革本身需要付出巨大成本，這種成本在改革初期沒有相應的收益來抵補，往往要用貨幣投放來支付，因此存在通貨膨脹的可能。改革初期經濟的低貨幣化狀態使制度變遷過程得以與經濟的貨幣化過程同步推進，從而避免了通貨膨脹陷阱的困擾。
第三章探討貨幣政策中的貨幣與匯率傳導機制，探討在貨幣政策非中性的前提下的傳導機制。貨幣政策能夠多方面地影響宏觀經濟發展，研究貨幣政策傳導機制，是提高貨幣政策有效性和減少貨幣政策作用時滯的必要途徑。本章按照1993年以來經濟發展的四個階段，具體分析了我國貨幣政策的宏觀經濟效應。
對我國1996-2008年間的匯率傳導途徑的計量分析表明，貨幣政策對匯率的影響顯著，而匯率對物價以及產出的影響不顯著。然后對美國的情況進行了分析，并進行了中美的對比分析。貨幣政策匯率傳導途徑能夠拓寬貨幣政策作用渠道，減少貨幣政策傳導時滯。在開放經濟中可以將匯率傳遞程度作為貨幣政策的作用目標，從而提高貨幣政策的有效性。
第四章對中國出口行業不完全匯率傳遞進行實證研究。中國是一個對外貿易依存度很高的發展中國家，出口作為中國經濟發展的重要途徑，受到匯率變動及匯率傳遞很大的影響，包括出口商品的國際定價等問題。
自1994年匯率并軌后，匯率在我國經濟發展中的作用越發重要，匯率變動會導致進出口商品價格變動，進而對整個經濟水平產生影響。本章通過實證回答了中國匯率傳遞的程度這個問題。選取中國比較有代表性的出口行業——家電行業，驗證了中國出口行業確實是存在不完全傳遞情況，并具體研究了中國不完全匯率傳遞的主要原因。
僅分析匯率傳遞系數的大小是不夠的，第五章討論在匯率傳遞程度上理論與現實的明顯沖突，對影響匯率傳遞程度的因素進行較全面的回顧。
匯率傳遞理論的理論基礎在現實中很難滿足，諸多學者從不同角度探討匯率傳遞不完全的原因，代表性的觀點主要有靜態的市場不完全和產業組織理論，認為匯率不完全傳遞是由于世界市場的不完全競爭；從動態供給角度分析的沉沒成本理論，強調供給因素對匯率傳遞的影響，考察企業進入和退出決策；從動態需求方面考慮的市場份額理論以及生產全球化理論等，強調了需求因素對匯率傳遞的作用。在國際定價策略方面，本章分析了企業採購策略、品牌價值等因素對匯率傳遞程度的影響。
第六章討論人民幣匯率傳遞對中國出口商品結構的影響，出口商品結構可以反映一個經濟地域與其他經濟地域進行貿易中的比較優勢產品，體現該經濟體在國際分工中的地位。
匯率傳遞通過三種機制影響出口商品結構。在商品價格方面，推導了匯率對進、出口價格和國內消費價格的傳遞系數；在貿易條件方面，介紹了匯率在不同貿易條件變動中的作用；在國際競爭力方面，介紹了匯率作為重要因素之一如何影響國際競爭力。本章分別測算出匯率對我國勞動密集型產品和資本密集型產品出口額的彈性，發現人民幣匯率變動對出口勞動密集型產品的影響大于資本密集型產品，長期內這將會影響我國的出口商品結構。
第七章談匯率傳遞的經濟增長效應，從促進中國經濟增長的角度來分析經濟結構的調整，防范匯率危機，并給出相應的政策建議。
實證分析表明，我國的匯率傳導途徑與美國存在較大差異，我國的匯率傳導途徑不暢。本章從應對需求沖擊和供給沖擊兩方面分析了貨幣政策匯率傳導途徑將如何發揮作用。為充分發揮貨幣政策傳導機制的作用，提高貨幣政策的有效性，應完善人民幣匯率形成機制，提升人民幣的國際地位。此外，為優化貿易地位，我們應該調整出口結構，通過政策扶持增強企業的定價能力，改善貿易條件、提升出口商品國際競爭力和實施戰略貿易政策等。
本書有兩個鮮明的特色：
一是注重對中國經濟增長的發動機——出口的分析，我國是出口拉動型經濟，人民幣匯率對出口以及經濟增長的作用巨大。作者具體分析了中國出口行業的匯率傳遞程度，及人民幣匯率不完全傳遞對中國出口商品結構的影響。
二是注重對中國和美國之間進行對比分析。本書對貨幣政策匯率傳導途徑的三大環節進行了中美對比分析，研究美國的經驗和教訓，以期找到貨幣政策傳導途徑在開放經濟中的發展趨勢。文章還對中美兩國出口商品結構進行了對比，并提出了旨在優化我國出口商品結構的對策。
不完全匯率傳遞對許多問題的分析都有意義，它將影響到經濟沖擊的國際傳遞，有助于預測真實匯率的波動及進行國際貨幣政策的福利分析，因此對不完全匯率傳遞效應的全面分析還需要我們更加深入的研究。

鄭平，男，西南財經大學金融學博士，研究方向為匯率、國際金融、國際投融資等。2005年4月至6月，赴柏林經濟學院參加“歐亞鏈”聯合教學項目，為其研究生講授《中國的宏觀經濟》。曾就職于金融機構，現任教于西南財經大學金融舉院。

第一章 貨幣、價格與匯率傳遞
一、開放經濟中的貨幣積極性
（一）貨幣性質的再認識
（二）貨幣主義
（三）貨幣增長理論
二、價格與相對價格
（一）價格
（二）相對價格
三、從匯率變動到匯率傳遞
（一）匯率變動
（二）匯率傳遞
（三）新開放經濟宏觀經濟學中的匯率傳遞問題
四、貨幣與產出的關係
（一）金融創新會弱化貨幣與產出的關聯
（二）貨幣需求的預防動機增強
（三）收入分配差距不斷擴大
五、匯率與產出之間的關係
（一）匯率對產出構成項——國際貿易的影響
（二）進出口以及投資對經濟增長的作用
（三）匯率變動對經濟增長影響的模型構建
第二章 中國的貨幣化進程
一、貨幣化的含義
（一）交易貨幣化過程
（二）貨幣化與金融化
（三）貨幣廣泛化與貨幣深化
二、中國經濟發展中的貨幣化進程
（一）貨幣金融系統的作用分析
（二）中國貨幣化過程的分解
（三）我國貨幣化進程的特徵
三、貨幣化對中國經濟轉軌的政策含義
（一）對中國貨幣化程度的分析
（二）貨幣需求的變化
（三）M2／GDP長期上升的經濟成因
（四）后貨幣化時期的金融困境
四、貨幣化對貨幣政策的影響
（一）貨幣的供求結構
（二）鑄幣稅與貨幣擴張
（三）貨幣政策的現實選擇
五、推進中國經濟貨幣化向高層次演進的選擇
（一）適度發展貨幣外金融工具，拉動貨幣結構升級
（二）貫徹市場準入原則，大力發展非國有金融
（三）實施科學的宏觀金融監管，保證中國經濟貨幣化平穩地向經濟金融化演進
（四）大力發展農村市場經濟，為提高貨幣化程度奠定雄厚的基礎
第三章 貨幣政策中的匯率與匯率傳遞
一、中國貨幣政策的宏觀經濟效應
（一）1993-1997貨幣政策效應分析
（二）1997-2002貨幣政策效應分析
（三）2003-2006貨幣政策效應分析
（四）2007年以來的貨幣政策效應分析
二、貨幣政策傳導機制
……
第四章 匯率傳遞程度：中國出口行業案例
第五章 匯率傳遞不完全的影響因素
第六章 匯率傳遞對中國出口商品結構的影響
第七章 匯率傳遞與中國經濟增長
參考文獻
後記