公司金融（簡體書）

《金融碩士專業學位主幹課程系列教材：公司金融》共有四個部分。第一部分為財務分析（第一至三章）。公司的一切金融活動是否有價值，取決於它是否實現了公司價值增值。第二部分為投資決策（第四至六章）。實物投資決策是公司重要的金融活動。由於實物投資具有不可逆的特點，因此要求投資者在投資前必須進行價值評估以決定取捨。第四章安排了單一資產的風險和收益，從理論上解釋貼現率的經濟含義，並重第三部分為融資決策（第七至九章）。融資決策的目的是解決公司的資金缺口，同時實現公司價值增值。第四部分為公司金融的一些特殊問題（第十至十一章）。公司治理、並購是一些特殊的專題。20世紀80年代以來，並購和公司治理是公司金融的兩大熱點，業界和學界對它們保持著持續的關注度。．

朱葉，復旦大學國際金融系博士，現任復旦大學經濟學院國際金融系教授。1981年9月考入復旦大學，先後在復旦大學管理學院和經濟學院獲得學士、碩士和博士學位。
長期從事公司金融的教學和研究。主講《公司金融》、《國際金融管理》、《財務管理專題》等課程。已出版《公司金融》、《中國上市公司資本結構研究》、《資產重組與並購》、《公司財務學》、《金融市場學》（含獨立和合作）等著作11部。發表論文數十篇。主持和參與教育部社科基金、上海社科基金、上海市教委等項目7項。．

《金融碩士專業學位主干課程系列教材:公司金融》適合金融專業及相關經濟、管理專業師生選作教材使用，也可作為金融領域的實踐工作者的參考材料。

第一章 導論
第一節 公司價值創造
一、價值創造過程
二、現金流量
三、淨現值法則
四、淨現值法則的基礎
第二節 公司財務經理的職責
一、投資決策
二、融資決策
三、營運資本管理
第三節 金融市場的功能和複雜性
一、金融市場的功能
二、金融市場的主要參與者
三、公司金融活動與金融市場的互動
四、資金募集
五、金融市場複雜難懂
第四節 目標和代理衝突
一、股東財富最大化目標
二、衝突及其緩解之道
案例1-1俏江南尋覓上市通道
本章小結

第二章 公司財務分析
第三章 公司前景分析
第四章 資產估值的基本技術
第五章 投資項目評價
第六章 實物期權和目標項目價值
第七章 稅收、破產成本對融資選擇的影響
第八章 動機、信息對融資選擇的影響
第九章 股利政策
第十章 兼併與收購
第十一章 公司治理
附錄 專業詞匯英漢對照表．

3.市場號召力分析
對上市公司而言，財務比率還涉及公司市場號召力，即公司在股票市場上的地位。通常，在一個運轉良好的股票市場上，可以用一定的財務比率來描述公司的市場號召力。市盈率、市值面值比、股利發放率、股利實得率等是常用的幾個比率。
市盈率（Price—earnings Ratio）是每股市價與每股凈利潤（EPS）的比率，反映投資者對每1元凈利潤所愿意支付的價格。在一個相對成熟的股票市場中，該比率越高，說明公司未來成長的潛力越大，公眾對該股票的評價越高。但是，在一個充斥投機成分的股票市場中，股票價格常常被扭曲，公司通常表現為高市盈率。因此，在這樣的投機市場中，用市盈率來衡量公司的市場號召力往往失靈。讀者在解釋這種市盈率時應該格外小心，小心誤讀。
市值面值比（Market—to—book Ratio）是指每股市場價值與每股賬面價值的比率，反映公司投資的市場價值是否超過投資成本。如果該比率大于1，說明公司總體上能夠為股東創造價值。
股利發放率是指每股普通股股利與每股凈利潤的百分比，該指標反映了公司股東從每股凈利潤中所能分得的部分。就單個投資者而言，這一比率較能體現出當前的投資收益。在公司金融實踐中，股利發放率的高低取決于公司的股利政策。公司往往根據經營擴張的資金需要、財務風險高低、資本結構目標來決定支付股利的比例。持續穩定的股利政策對長期投資者來說頗具吸引力。
股利實得率是指每股股息與市價之比，它是衡量普通股股東當期股息收益率的重要指標。在分析和評價股票投資者的投資收益時，建議分母采用投資時的股票市場價格。對準備投資的股票進行投資分析時，以當前價格為妥。這樣做的目的既為了揭示投資該股票可能獲得的股息收益率，也表明出售或放棄投資這種股票的機會成本。當公司的盈利水平低或者無利潤可言時，其股利發放率和股息實得率對股票投資者而言，可能失去其應有的作用，或者說失靈。
（二）比率分析方法
我們可以用一組非時間序列財務比率來描述目標企業，但是這些財務比率至少存在以下缺陷：靜態的反映，比率之間缺乏內在邏輯性和缺乏評價標準。就目前而言，這些缺陷可以通過使用一些方法予以克服。其中，時間序列分析可以克服比率缺乏動態的缺陷，綜合分析法是克服比率之間缺乏內在邏輯性的有效方法。