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目次
書摘/試閱

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《現代工商管理文庫:現代資本經營(第2版)》分為八章。除第一章討論資本經營的一般理論和第八章涉及資本的監管問題外,其餘六章都是討論資本經營的最主要手段和工具的運用。其中,除極少數資本工具,如杠杆收購等在國內還難以運用外,大部分工具都已經可以在國內資本市場上操作了。這是中國資本市場發育成長的產物,也是市場的進步。

名人/編輯推薦

《現代資本經營(第2版)》由經濟管理出版社出版。

目次

第一章資本經營概述
第一節資本的內涵與功能
第二節資本經營的概念辨析
第三節資本經營的特點
第四節資本經營的動力
第五節資本經營的方式
第六節資本經營的戰略與選擇

第二章證券市場融資
第一節證券及證券市場
第二節證券市場資本籌集
第三節買殼上市與借殼上市

第三章並購
第一節並購的含義及分類
第二節企業並購的原因與動機
第三節並購的運作形式
第四節並購決策與程序
第五節並購後的整合
第六節反收購

第四章管理層收購與戰略聯盟
第一節管理層收購
第二節戰略聯盟

第五章股份回購、資產剝離與企業分立
第一節股份回購
第二節資產剝離
第三節企業分立
第四節分拆上市

第六章資產重組與託管經營
第一節資產重組
第二節託管經營

第七章租賃經營
第一節經營租賃
第二節融資租賃

第八章資本經營的風險與監管
第一節資本經營的風險管理
第二節資本經營監管概述
參考文獻

書摘/試閱



在實施手段上,借殼上市的一般做法是:第一步,集團公司先剝離一塊優質資產上市;第二步,通過上市公司大比例的配股籌集資金,將集團公司的重點項目注入到上市公司中去;第三步,再通過配股將集團公司的非重點項目上市。與借殼上市略有不同,買殼上市可分為“買殼——借殼”兩步走,即先收購控股一家上市公司,然后利用這家上市公司,將買殼者的其他資產通過配股、收購等機會注入進去。
買殼上市和借殼上市一般都涉及大宗的關聯交易。為了保護中小投資者的利益,這些關聯交易的信息皆需要根據有關的監管要求,充分、準確、及時地予以公開披露。
(三)借殼上市的收益與風險
買殼上市有直接上市無法比擬的好處與效果。最突出的優點就是殼公司由于進行了資產置換,其盈利能力大大提高,在股市上的價值可能迅速增長,因此企業所購買的股權價值也可能成倍增長,企業因此所得到的收益可能非常巨大。例如,借殼上市使具有一定實力的非上市公司從多方獲得金融支持,為優勢企業開拓了一條進入資本市場的有效通道,同時也是拓展海外市場的重要方式。
1.融資渠道:達到一定的財務指標后,有增發、配股、發行債券的機會。如果資本運作得當,獲得二次融資的速度與成本低于首發上市。這也是許多企業熱衷于借殼上市的主要因素。
2.品牌效應:并購重組的戲劇性和改朝換代的變革遠比正常的上市運作更能吸引投資者和消費者的關注。
3.公司價值提升:高本益(市盈率)比的發行和二級市場的交易。目前,中國資本市場仍是需求遠遠小于供給,缺乏投資工具,股市的市盈率均高于國際市場,借殼上市可獲得特殊的資本溢價。
4.加速地方化:并購重組剝離不良資產后,上市公司維系多年的客戶關系、金融關系、營銷體系、管理層等軟性資產會立即承接到并購者的經營管理鏈上。
5.避免歷史業績的公開:并購者利用并購上市公司而成功避開首發上市面臨的嚴格披露歷史業績并進行財務法律等方面調查的程序,這對于許多利用優惠政策或特殊方式獲得第一桶金的企業最為有利,如廈門遠華走私案,在幾家上市公司擁有股權投資。

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