國有企業財務治理（簡體書）

《國有企業財務治理》依託國有企業改革和發展的背景，遵循財務治理這一主線，在系統深入全面闡述了財務治理基礎理論及基本理論體系後，討論了國有企業財務治理框架體系和國有企業財務治理基礎問題：模式選擇及財務結構：國有企業財務治理核心問題。本書稿共分為七章：第1章 導論；第2章 財務治理理論體系；第3章 國有企業財務治理基礎：模式選擇及資本結構；第4章 國有企業財務治理核心：財權配置；第5章 國有企業財務治理抓手：業績考核；第6章 國有企業財務治理工具：信息披露；第7章 國有企業財務治理支撐：財務內控。

《國有企業財務治理》在理論上，作者從財務關系視角，抓住了財務本質，豐富了財務理論體系。同時，從公司治理角度，把握了公司治理的核心問題，深化了公司治理理論研究。在實踐上，《國有企業財務治理》研究成果對于完善國有企業資本結構制衡機制、建立相對集權式的國有企業財務管控模式、健全國有企業業績考核體系、豐富國有企業信息披露內容及手段以及建設符合治理規范的財務內控體系等都有較強的借鑒意義和參考價值。

1.畸形股權結構，致使財權配置失衡
我國國有企業基本是國有獨資或絕對控股公司制企業，缺乏多元股權的財務制衡，股東大會被國有股控股股東所把持，眾多中小股東分享公司控制權的合法權益被國有股控股股東所剝奪。同時，中小投資者由于投資數量和持股比例有限，對參與股東大會管理興趣不大或因成本收益不匹配失去履行相應財權的動力。
國有企業出現“內部人控制”與“外部人控制”并存的畸形狀態。一者，國有產權主體虛置，企業法人財產權剝奪了企業所有權職能，出現“內部人控制”現象；二者，由于企業目標政治化，國有企業仍存在政企不分、政府官員直接或間接亂用權力情況，干涉企業正常經營，形成事實上的“外部人控制”局面。
另外，國有控股上市公司，母公司越權干預其控股的上市公司的董事會和管理層的財務活動，甚至母公司的董事長或總經理兼任上市公司的董事長或總經理，利用大量內幕交易和不正當關聯方交易，或是侵襲上市公司利益，剝奪了中小股東權益；或是對效益不佳上市公司無償輸血，導致國有資產變相流失。
2.特殊產權體制，缺失委托主體有效監管
政府是國有產權的代理人，而非真正的出資人，故政府監督國有企業的動機不足，不可能完全站到出資人自身利益的角度來參與監督國有企業。受此影響，國有企業股東會對董事會、董事會對經營者、監事會對董事會及經營者的監管及約束，均存在動力不夠問題。更重要的是，政府具有社會管理者和國有資產所有者的代理人的雙重身份，由于利益驅動，政府官員易被經營者收買，存在較大的代理風險。另外，國有企業目標政治化與實現企業價值最大化目標相悖，經營者在追求“政治利益最大化”目標中，可能會不惜以犧牲企業價值最大化為代價。
3.機制缺陷，經營者激勵約束不到位
有效的激勵機制有利于企業經營者控制權與收益權相匹配。國有企業所有者缺位，使得公司財務決策權、執行權和監督權掌握在經營者手中。經營者擁有較大控制權，卻并不享有公司剩余收益。國有企業對經營者的物質激勵是以工資、獎金短期激勵為主要形式，缺乏期權等長期激勵方式，導致經營者短期行為；對經營者業績考核體系不健全、主要考核指標不合理，致使經營者沒有“企業價值最大化”的經營理念。缺乏有效的激勵機制使得當經營者自身利益最大化和公司股東價值最大化目標存在差異時，出現逆向選擇。