中國貨幣總量論（簡體書）

我國汽油漲價，總有提前一天的預告。但我們手中貨幣未來的價值是否被貨幣超發所稀釋，卻無法有提前一天的通知——這是由我國被動的貨幣發行體制所客觀決定的。所以，只有掌握我國貨幣總量運動的規律，才得以知悉我國貨幣是否超發、幣值是否稀釋。《中國貨幣總量論》所論“貨幣總量”是指1971年美元脫鉤黃金、全球漸次地進入紙幣時代後，一國真實的信用貨幣總量：我們每一持幣者手中的貨幣量，不過是一國貨幣總量中的百分比。此前的貨幣理論是世界金本位“錨定”或掛鉤下的“貨幣數量論”。在黃金數量既定情形下，人們可以略微地忽視其所持紙幣的貨幣總量運動。但當今世界的信用貨幣已經失去了黃金數量既定的約束與“錨定”，我們經濟中的貨幣價值就再也脫離不了貨幣總量的占比。

趙宏瑞，畢業于北京大學（中國經濟法學士、國際經濟法碩士）與中國社科院（國民經濟學博士），曾任美國華盛頓大學訪問學者、明尼蘇達大學交流學者。作者自1993年起參與我國股份制改造，在朱鎔基改革時期我國基礎產業國企改制中主持和參與了法律合同設計，親身經歷過我國金融產業的主要變革、改制。
作者曾在清華大學、北京大學、華盛頓大學、中國國際金融學院、中國註冊會計師協會及亞洲、歐洲、美洲的一些機構發表過學術演講，並擔任客座、榮譽研究員。

作者的話
前言
PREFACE1

第一章貨幣超發導論
第一節貨幣超發的研究背景及意義
一、存貸成差，隱藏複雜的貨幣超發機制
二、貨幣超發，危害金融運行與實體經濟
第二節貨幣超發與存差研究綜述
一、存貸差的分析方法過時，“應當淡出”說
二、存貸差等於初始存款，源於“外匯占款”說
三、巨額存差反映經濟運行矛盾，及“貨幣失業”說
四、國外關於存差研究的相關情況
第三節本書研究思路與安排
一、實證研究，才能排除忽左忽右的理論干擾
二、窮盡貨幣，才能發現貨幣總量的運動規律
第四節本書的學術要點
一、補足我國M2統計缺失，實證我國貨幣總量
二、揚棄貨幣供應學派，徹底廓清貨幣超發
三、揭示我國經濟“第三類非均衡”主要矛盾
四、倡導少發多貸、創新財政金融佈局
五、構建中國貨幣總量論的理論體系

第二章貨幣總量運動
第一節存款賬戶約束下貨幣總量的運動
一、賬戶存款與貨幣總量的界定
二、軋平我國貨幣總量的恒等式
三、“整體存差”等同於“非派生貨幣”
四、“貨幣總量運動”不同於“貨幣收支運動”
第二節整體存差是貨幣總量的運動結果
一、破除“存多貸少”誤區
二、解析“外匯占款”誤區
三、“財政信貸綜合平衡”的歷史演進
四、整體存差，源於貨幣增發與存貸成差
第三節貨幣總量論，是對貨幣數量論的揚棄
一、數量與總量在貨幣理論中的概念差異
二、傳統“交易方程式”的不足之處
三、“貨幣總量恒等式”的完善之處

第三章貨幣發行辨析
第一節貨幣發行，開啟貨幣總量運動
一、一國經濟領土上的貨幣總量運動
二、貨幣總量運動源于貨幣發行、析出整體存差
三、貨幣總量運動中的“存貸成差”三大過程
四、“貨幣發行”與“基礎貨幣”概念無關
第二節整體存差，恒等於貨幣發行量
一、我國貨幣當局的“貨幣發行”歷史數據，
無法顯示貨幣發行量
二、重估整體存差，能夠準確析出各個歷史
時期的貨幣發行量
三、重估、推導我國過去63年的貨幣發行量數據
四、依據整體存差，重設M系列貨幣總量指標

第四章我國貨幣增發的歷史回顧
第一節“實物發行”時代（1948-1978年）
的財政發行
一、重估我國1952年財政信貸的貨幣總量數據
二、“實物發行”時代的實物調控與現金回籠
三、1978年底我國貨幣增發與貨幣總量圖景
第二節“貸差發行”時代（1979-1994年）
的金融轉軌
一、我國金融轉軌與貨幣增發
二、增投生產要素與貨幣增發
三、“撥改貸”與“貸差發行”
第三節“結匯發行”時代（1995-2012年）
的被動超發
一、我國央行定位及貨幣增發解析
二、我國的貨幣總量年均增長19%
三、我國貨幣發行量年均增長21%
第四節我國貨幣增發與貨幣超發的“分水嶺”
一、社會再生產決定各時代貨幣超發界限
二、從“1∶40”到“1∶8”，再到接近“1∶5”
三、“淨存差淤積”是當前貨幣超發的“分水嶺”

第五章我國貨幣超發的現實困境
第一節21世紀我國金融體系的“超發困境”
一、金融本質的反思與超發困境
二、我國貨幣超發的體制必然性
三、我國央行1999年底資產負債表糾錯
四、當前我國央行三大貨幣增發渠道辨析
第二節我國淨存差淤積的“易增難減”危害性
一、我國歷史上的貨幣發行量縮減分析
二、我國淨存差的“易增難減”危害性
第三節“入世”以來我國淨存差淤積的持續加劇
一、“何物”填補我國24萬億的結匯超發
二、淨存差淤積，根子不在“4萬億”

第六章貨幣超發加深我國經濟的主要矛盾——
“第三類非均衡的中國經濟”
第一節我國央行必須堅持“存准鎖定”機制
一、須防止淨存差的過早“出籠”
二、監控我國整體存差的“流動性”
三、監測商行“可貸項目”的短缺程度
四、堅持央行“存准鎖定”機制的剛性約束
第二節我國商行必須應對“存差損害倍增”效應
一、實證招商銀行的“存差損害倍增”效應
二、存差淤積並非源於銀行“惜貸”的推論
第三節我國財政金融深化改革，必須聚焦
“第三類非均衡的中國經濟”
一、“第一、二類非均衡”與企業改制、價格闖關
二、金融要素救助，曾幫助實現經濟“軟著陸”
三、“軟著陸”總離不開基建投資和土地財政
四、我國金融淤積不能總依靠財政轉移支付
五、統籌管控我國當前貨幣總量“五個錢袋子”
六、我國財政金融相結合具有國別比較優勢

第七章“少發多貸”，化解經濟失衡
第一節金融政策局限性與內需培育急迫性
一、央行貨幣政策的局限性
二、財政轉移支付的局限性
三、產業擴容與內需培育的急迫性
四、資金可得性、銀行可貸性、新城鎮化圖景
第二節概括可貸機理，增量培育“可貸項目”
一、經濟增長與“可貸機理”
二、我國“可貸項目”持續短缺
三、應用“可貸機理”、培育“可貸項目”
四、單純擴大消費，不如增量培育“可貸項目”
第三節化解貨幣超發，必須追求“增配效率”
一、從薩繆爾森“配置效率”到“增配效率”
二、抓住“人、本、盈、需”，追求“增配效率”
三、尊重“人、本”、調順“盈、需”，按要素分配
第四節少發多貸，化解經濟失衡
一、管控貨幣超發，鎖定淤積的淨存差
二、增配“人、本”要素，盤活18萬億
三、量化要素增投，寬鬆市場“盈、需”
四、少發多貸、授人以漁，重塑財政金融搭配優勢

第八章貨幣總量論的理論體系
第一節貨幣總量論的理論體系
一、信用貨幣總量論
二、貨幣當局增發論
三、被動結匯超發論
四、商業銀行衍生論
五、信用貨幣總量運動的理論總結
第二節貨幣總量論的實踐運用
一、我國信用貨幣總量運動的調控方針
二、深化擴大信貸投放，嚴控流動性氾濫
三、信用貨幣易增難減，必須提高增配效率
四、財政金融深度結合，才能提高增配效率
五、重塑財政金融搭配的中間道路及批判思考

附錄
附錄一；筆者重新整編的我國人民幣發行簡史
附錄二；重估我國歷年貨幣總量、超發量數據
附錄三；我國貨幣總量、超發量的歷史趨勢圖
附錄四；我國央行“資產負債表”增發科目解析
附錄五；中國當前的貨幣總量恒等式
參考文獻
後記