這樣買基金就賺錢：晨星教你如何配置基金(第2版)（簡體書）

眾所周知，如果你能明智地進行投資，就可以增加自己的財富，但是，我們很容易忽視投資對我們本身的教訓。金錢是一個很難討論的話題。當涉及我們的財務時，情緒會產生深遠影響，這使我們大多數人都會回避對儲蓄或投資方式的深刻思考。當然，我們可能會向朋友們吹噓自己買到了一只暴漲的股票，或者講述一個錯失IPO機會的故事，但即使是與我們最親近的人，我們也很少開誠布公地談論我們的整體理財經驗。這是非常令人遺憾的。最終，通過作為投資者對自身的了解，將會進一步促進對自我的了解。

我知道這對我來說正是如此。我從小就開始投資共同基金。在我十幾歲的時候，我父親就給我買了100股鄧普頓成長基金（Templeton Growth Fund）。他向我展示了該基金的招募說明書和年度報告，並解釋說，我現在成為了報告中列出的每家公司的一小部分所有者。這是一個很棒的介紹——不僅介紹了共同基金，而且介紹了成人活動的世界。我並不是說我第二天就不再閱讀《男孩的生活》，而是去閱讀《華爾街日報》，但是，這已經將我引入了投資之路。隨著時間的流逝，我閱讀了有關投資的更多信息，尤其是有關共同基金的信息。我特別注意了約翰·鄧普頓爵士的建議，閱讀了他的年度報告，並觀看了他參加路易斯·魯凱澤（Louis Rukeyser）主持的財經節目《華爾街周刊》（Wall Street Week）。簡言之，我已經開始成為一名投資者。

隨著時間的流逝，我意識到，從鄧普頓成長基金最初的一些基金份額中獲得的真正教訓不是共同基金的運作方式，而是負責任的成年人的行為方式。實際上，我的父親向我展示了投資是他為了養家糊口所做的事情。他並沒有頻繁地買進和賣出熱門股票。他每個月都會有計劃地撥出一點資金來建設美好的未來，他想讓我知道我也可以這樣做。他告訴我，就其本質而言，投資是一種負責任的行為。它是為了給自己和親人提供更有保障的未來，它延遲了現在消費的實時滿足感。這個信息與電視中的信息（魯凱澤的財經節目中的信息）有多麼不同，電視節目將投資描繪成了精英人士的專屬活動。這同樣也能表明，被曲解的投資得到了無數商業廣告的支持，它們吹捧著從消費中獲得的實時滿足感！

幸運的是，自從J. R.尤因（J. R. Ewing）成為了在電視上能看到的唯一一位進行投資的人以來，我們對投資的集體態度已經有所改善——我想補充一下，這種說法會傷害一些人的感情。在《金錢雜志》（Money magazine）的帶領下，個人金融新聞業的興起為更多的受眾打開了投資之門。從來沒有任何時候，個人投資者可以擁有比今天更多的資源。如果有的話，挑戰已經從尋找信息變為了理解過量信息！

特別是20世紀90年代，人們對投資市場的興趣陡增。遺憾的是，這並不都是成熟的或有充分理由的興趣。在很大程度上，巨大的市場回報驅使人們將消費的實時滿足感換成了看似容易的投資致富的實時滿足感。我擁有一個許多投資者所不具備的優勢：超過20年的投資經驗，盡管幾乎所有的投資金額都不多。不過，我已經習慣於基金的上漲和下跌；我經歷過了許多下跌的市場，並領悟到了，堅持到底終有回報。從約翰·鄧普頓的著作中，我尤其認識到，投資絕不會像互聯網推動的牛市所展現出的那樣容易。鄧普頓作為投資者取得了巨大的成功，但他始終強調謙卑的重要性，並認識到即使進行了深入研究，你的股票仍有可能會虧損。他反復警告說，即使是你研究最深入的股票，其價值也可能會下跌30％、50％，甚至70％或以上。他還指出，快速獲得大量財富的投資者通常也是快速失去財富的人。在20世紀90年代後期科技泡沫破裂之後，他的話得到了印證。

即使從2000年到2002年市場損失慘重，但我們這一代人作為投資者仍在取得進步。我們正在吸取重要的教訓，不僅涉及投資，而且還涉及我們如何親自應對收益和挫折。通過這樣做，我們為取得更好的結果奠定了基礎。熊市不應使你對市場失去信心。相反，它們應被視為不可阻擋的市場周期的一部分。當然，它們會損害投資者的投資組合，但同時也會帶來機遇。其中的考驗在於你是否有毅力抵擋不可避免的下跌趨勢，並發掘它們創造的價值。奇怪的是，許多人抱怨沒能趕上20世紀90年代的牛市，但這些人在進入市場之後卻放棄了更具價格優勢的股票。顯然，通往投資成功之路需要一門學問，不過知易行難。

幸運的是，你不必獨自面對這個問題。通過持有鄧普頓基金獲得的經驗教訓，我深刻認識到了耐心和應對下跌市場的益處。通過在晨星公司與一群真正喜歡投資並不斷進取的人一起工作，我學到了更多。在艱難的市場中，與聰明的人交流思想有很大益處。遺憾的是，許多投資者別無選擇，只能獨自面對，很少有朋友或同事願意與他們討論自己的財務狀況。在加入晨星之前，我當然也是這樣。在高中甚至大學裡，我很少能夠找到一起交流投資知識的同伴。我記得在研究生院度過了一個漫長的夜晚，瀏覽個人理財雜志，試圖弄清令人困惑的共同基金世界，以便能為我的家人制定一項理財計劃。能夠加入一個投資者社區真是一種樂趣。

現在，這個機會向所有人開放了。《這樣買基金就賺錢：晨星教你如何配置基金》邀請你加入投資者社區，在這裡你將能夠更好地了解如何選擇基金，以及頂級基金經理與其他基金經理之間的區別。你將學到我們多年來學到的最有價值的經驗——從如何閱讀基金文件到如何組建一個平衡的投資組合。簡言之，你將獲得入門指南，這是通向成功投資的必由之路。

即使你是一位經驗豐富的投資者，我也認為本書中有很多內容可以幫助你提高投資技能。希望你也能每天參與在晨星公司的網站上進行的投資討論。在我們的編輯和讀者中，你會發現一群獨立的思想者，他們一起交流投資想法，以幫助人們做出更好的投資決策。這是一個生動有趣的討論過程，隨著參與者（包括出版物上的和網絡上的）的成長，這種討論也在不斷進化。我很珍惜從我們的作者和讀者那裡學到的有關投資機會的知識，但我更欣賞他們在探索過程中產生的思想和火花。他們幫助我在表現良好的市場中穩步前進，在表現不佳的市場中站穩腳跟。

為了取得更好的投資成績和更大的財務自由，請加入我們的投資旅程。我認為你在此過程中會學到很多投資知識，並且可能會學到一些關於你自己的知識。也許你甚至會用這本書將你生活中的年輕人引領到投資世界，並使他們踏上自己的投資旅程。總之，祝你一切順利。

唐·菲利普斯

晨星集團董事、總經理

前言

引言

第一部分 如何挑選共同基金

第1章 了解你的基金持倉

了解展星風格箱(MorningstarRStyle Box?)

使用股票型基金風格箱

使用債券型基金風格箱

使用晨星分類系統

檢查行業權重

檢查持股數量

檢查交易行為

投資者檢查清單：了解你的基金持倉

第2章 正確看待基金業績

了解總回報率

正確地看待回報率

利用指數作為基準

使用同類群組作為比較基準

了解追逐回報的風險

專注於長期回報率

檢查稅後回報率

投資者檢查清單：正確看待基金業績

第3章 了解基金風險

評估投資風格的風險

評估行業風險

評估個別公司風險

評估過去的波動性

進行直覺檢查

使用標準差

使用晨星風險評級

使用晨星評價（星級）

投資者檢查清單：了解基金風險

第4章 了解你的基金經理

了解基金管理風格

評估經驗的質量和數量

評估基金公司的資源

評估股東友善度

尋找適合你的基金公司

投資者檢查清單：了解你的基金經理

第5章 控制成本

避免後視鏡陷阱

比較費用比率

了解銷售費用

注意隱性成本

關注稅收效率

投資者檢查清單：控制成本

……

第10章 讓投資組合匹配你的投資目標

要想選擇有價值的基金，如果不統籌考慮，不考慮好你究竟要實現什麼樣的投資目標，以及你要如何去實現這個目標，這就好像還沒有圖紙就打算蓋房子一樣。你很容易就組成一個包括不同風格的基金的大雜燴，雖然單個基金本身是合理的投資，但組合起來卻不是一個令人滿意的整體。

所謂的投資藍圖也就是指資產配置計劃——由股票、債券和現金構成的目標組合，你可以根據這個計劃來幫助你實現投資目標。如果你會因為市場的短期走勢而做出情緒化甚至是非理性的投資行為，那麼，資產配置框架可以幫助你保持冷靜。

首先，考慮各種資產類別的潛在表現。從長遠來看，股票比債券和現金更有可能提供更高的回報率，但股票承擔著更大的風險。如果你的投資期限很長，比如說超過10年，你可能希望將大部分投資組合投入到股票。如果你想存錢好在幾年內買套房子，那麼你可能希望讓投資組合更多地傾向於債券，因為債券可以提供固定收益，同時也會讓你的本金相對安全。

其次，考慮一下你處在投資生命周期的哪個階段。一個20多歲的人，如果將資金存入美國養老金計劃賬戶，那麼他（她）就處在積累階段，他（她）可能希望將至少80%的資產投資於股票。中年投資者在存退休金時可能會更加保守。對於一個50歲的有一定風險承受力的投資者來說，一個包括60%的股票和40%的債券的投資組合將是一個合理的選擇。退休投資者應該專注於保持他們所積累的財富，並將他們的股票配置比例限制在總資產的20%至40%。

不過，這些只是一般的指導原則。你的資產配置計劃是專門為你和你的投資目標設計的，為了幫助你實現這個計劃，你需要檢查大量的變量，包括你的投資期限、你當前的儲蓄率、每種資產的估計回報率等因素。 評估你的投資目標和投資期限

也許你正在為存退休金、孩子的學費或一次度假而投資。無論你的目標是什麼，制定自己的投資計劃時，第一步應該是明確自己的投資目標。

如果你和大多數人一樣，要同時兼顧幾個投資目標，有些近在眼前，有些則遠在未來。出於創建和監控投資組合的目的，創建不同的投資組合通常是有必要的，根據每個投資目標和投資期限建立不同的股票、債券和現金組合。或者，如果你的一些投資目標具有相近的時間期限——例如：你希望在退休前後購買第二套房子——你可以建立一個針對特定時間期限的投資組合，同時實現兩個目標。

反過來，你的投資目標決定了你的投資持續時間（也被稱為你的投資期限）以及你能讓多少投資資金承擔風險。你的投資目標越近，你能承受的虧損就越少，你就越應該專注於保管好你已經取得的收益，而不是創造額外的收益。例如：如果你和你的配偶為了購買第一套房子而進行投資，那你可能希望確保把你的資金投入到安全的地方，比如貨幣市場基金。畢竟，你不能承受讓你的首付款基金在幾個月的時間裡縮水20%，因為你可能需要隨時動用它。但如果你希望在25年後退休，你可以接受把大部分積蓄投入風險更高、也有可能帶來更高回報的投資。

你還需要計算出實現你的投資目標需要多少資金。有些目標比其他目標更容易量化——例如：估算下周去買套新房子的費用，要比估算你在2030年需要多少退休金容易得多。因為我們大多數人都不知道我們的投資目標將會需要多少資金，所以我們傾向於把錢存起來，盡管不知道我們的存款是否足夠滿足特定需求。例如：有些理財規劃師說，我們在退休前需要將80%的收入存起來才能過上舒適的退休生活。實際上，許多節儉的退休人員靠比這更少的錢就可以生活得很好。與此同時，另一些人則把退休金花在了旅遊或享受昂貴的愛好上面。（高爾夫，有人喜歡嗎？）他們退休後的開銷比工作時更多。

投資者在計算實現投資目標所需要的資金量時，也要考慮通貨膨脹的影響。根據以往的通脹率，10年後，你實際上需要161270美元才能擁有與現在12萬美元相同的購買力。當談到退休計劃時，許多投資顧問使用2%、3%或4%的通貨膨脹率。然而，大學費用的增長遠遠超過了通貨膨脹。有些投資顧問認為，大學費用將繼續以每年10%的速度增長。

估計回報率

在確定你的目標資產配置時，另一組需要考慮的變量是，你能從股票和債券市場獲得多少收益。的確，要想準確地預測未來的市場回報率是不可能的。但是，你確實需要一些估計值才能制定合理的計劃。查看股票和債券市場以往的回報率可以幫助你進行估算，回報率的估計值將有助於你計算出需要向每種資產投入多少資金。

在20世紀90年代，標準普爾500指數經常出現兩位數的收益，因此，人們很容易對股市未來的回報率感到樂觀。隨著股票價格的不斷上漲，許多投資者認為把資金投入債券基金或保守的股票基金沒有太大的價值——股票，尤其是科技股，似乎才是正確的選擇（事實上，晨星公司的分析師經常因為質疑超積極型基金或推薦保守型基金而受到批評）。

鑒於以往的股市回報率在10%左右，很容易看出20世紀90年代的牛市是不可持續的，因此，至少將部分投資組合投入債券是個不錯的策略。由於2000年到2002年股市暴跌，因此，那些將過多資產投資於股票的投資者遭受了重大損失，而那些將一定資產投資於債券的投資者，他們的投資組合仍然運行良好。

投資者在預測股票和債券的回報率時，需要保守一些。最近，一些市場預言家認為，考慮到目前的高股價，未來10年股市收益率的合理預測值可能是8%。與此同時，現行債券市場的收益率通常是預測未來債券基金回報率的一個良好的指標。2005年3月，10年期美國國債收益率為4.5%，因此，未來10年債券市場回報率達到4%左右將是現實的。

在預測回報率時，你也要考慮通貨膨脹率。雖然通貨膨脹目前比較溫和，但是，假設你的投資組合收益的通貨膨脹率為3%或4%將是合理的。

評估你的儲蓄率

預測市場未來的回報率可能會讓你感到有點無能為力，畢竟你不可能控制股票和債券的漲跌。但是，有個變量完全在你的控制之中，那就是你投入的資金數額。每月多投入一點資金會對你的長期財富產生巨大影響。例如：假設你計劃在未來20年內，向一只年回報率為6%的基金每月投入500美元。到了2025年，也就是到20年末時，你將擁有超過231000美元——不算太少。但是，假設你不去星巴克消費，每天自帶午餐，每個月還設法留出100美元用於投資。那麼20年後，你的儲蓄將增加近50000美元，即277244美元。

儲蓄率能直接影響你的資產配置方式。如果你願意留出更多的錢來進行投資，你就不必將投資組合的大部分資產投入高風險的股票基金，這樣你就可以享受到投資組合帶來的更穩定的收益。

利用這些數值進行資產配置