從資產定價到市場動能,洞悉各種投資因子的最實用指南因子投資實證研究總閱兵,深入了解各類因子的定義、適用條件以及操作紀律「長期產出報酬」是投資的永恆追求,無論大型機構投資者、享有高績效的基金經理人,甚至是聞名全球經濟體的投資家華倫.巴菲特,他們的策略與部位也總是備受投資學術圈與一般投資客的關注。這類精明的投資者為何有信心在長天期操作中超越股市總體績效,並且遠勝於隨直覺進出市場的「自由選股」策略。他們在跟隨什麼市場訊號,又依恃何種金融理論?他們會在何時投資什麼、又如何建立投資組合?同時,這些宣稱長期遵循而能獲得可觀報酬的模式能夠被驗證嗎?本書就試圖揭曉這些答案,以簡明直觀的方式,介紹當代最有價值的實證投資方法:因子投資(factor based investment)。因子投資是定義並系統性地遵守一系列規則,建立分散投資組合的方法。不同於那些充滿戲劇性或迷人的投資經歷書籍,也不是一場描述「某位投資大師如何選股致勝」的故事;本書整理過去五十年間上百篇學術論文,試圖以更客觀、嚴格的標準挑選出具備投資價值的各類因子,其淺顯易懂的敘述方式讓非專業人士也能快速入門,難怪被許多投資圈內人評為此領域的最佳基礎讀物。本書引用和提煉了多篇關於金融學的學術論文,並介紹了五個得以決定某項投資因子良窳、並且才是值得投資者遵循的五個標準,除了要能為投資組合的回報提供解釋力和帶來溢價之外,本書兩位作者認為,一個好的投資因子應該是持久的、普遍的、穩健的、可投資的和直觀的。到最後,你會瞭解到,在整個「因子動物園」中,只有特定的物種才值得聰明的投資者一遊,就像只有少數幾個因子的投資方式才是華倫.巴菲特成為傳奇的投資方式。因子投資這種理性有系統的投資原則,是近二十年才被深入研究。這些原則也考驗著投資人的分析邏輯與觀察能力,在定義某個因子之後,隨之而來的問題包括:該因子以往是否曾經有過獲利?未來在扣除成本之後能否有獲利?為什麼該因子有能力帶來獲利?典型的因子之一是做多「便宜」的股票,賣空「貴」的股票。透過比較股價和企業的基本面,例如帳面價值、利潤或營收,得以衡量一支股票是貴還是便宜。另一個例子是做多有優秀「動能」的股票,賣空動能不佳的股票。這裡的動能指的是股價近期的表現。諸如此類的因子還有很多,而這些因子本身都是研究課題。但即使人們認定這類投資因子是真實存在的,一名務實的投資人能夠在扣除成本後真正達到獲利嗎
美元病了,聯準會也病了。請有意識地扭轉我們對投資、商業慣例與社會常態的看法★金融世紀的預言大作.普羅大眾也該一讀的財經通史★當前世界正陷於各種危險跡象。戰爭、資產泡沫、債務擴張、社會不平等、貧富差距急劇擴大,這種緊張情勢下的全球貨幣走勢將會如何?財富將如何流動?在內幕與預測漫天的時刻,本書將述說一場可能的全球政經大轉變──而我們每個人都可能難以倖免!一場疫情讓全球的經濟應聲倒地,面臨了史無前例的大挑戰,不斷膨脹的債務和赤字,讓他們別無選擇,只能繼續花錢,積欠更多還不起的債務,再用貨幣貶值掩飾一切。就這麼惡性循環下,開始出現另一波無法控制的通貨膨脹,使得各國政府只能祭出升息策略。前好萊塢電影工作者亞當‧巴拉塔,繼全美暢銷巨作《華爾街不讓你知道的投資金律》後再次出擊,本書以生動的文字闡釋貨幣政策的概念;看完本書你將了解:聯邦準備政策促進政府債務擴張的原因及方法,以及他們如何以賺錢之名一步步削弱全球財政系統。後果如何?系統會徹底失控,財富不均的問題如同定時炸彈,等著引爆全球經濟。《大貶值》是關於當前全球經濟狀況最及時的著作之一。令人驚異的是:這位由好萊塢編劇製作出身的財經作家巴拉塔用以下簡單的想法總結了趨勢:「在正常時期看似瘋狂的做法,在危機中就變得必要了。」已經出過一部暢銷財經書的巴拉塔解釋了為什麼當今世界面臨的真正危機不是新型冠狀病毒。世界真正的危機是爆炸性的政府債務和赤字。政府現在可能別無選擇,只能寅吃卯糧,然後通過貶值貨幣來彌補。亞當•巴拉塔在他的前本著作《黃金是一種更好的方式》(Gold Is A Better Way)的這本續作中,將貨幣政策帶入了現實生活。你將瞭解美聯儲的政策是如何以及為什麼促進了政府債務的激增,並以利潤的名義系統地破壞了世界金融體系。結果呢?這創造了一個失控的體系,在這個體系中,金融不平等已成為一顆定時炸彈,註定會引爆全球經濟。當中央銀行失去對貨幣系統的控制時會發生什麼?我們不必猜測,20世紀30年代的大蕭條告訴了我們所有我們需要知道的關於在金融崩潰的情況下會發生什麼的資訊。問題是,很少有人知道我們真的很接近重複這段歷史。所有的警告信號都在那裡——資產泡沫、爆炸性的債務、社會不平等和政治緊張等因子都正在美國逐漸昇高。然而,到目前為止,我們一直試圖以不會同於以往的方式輕忽看待我們的潛在危險。2008年,全球經濟經歷了房地產次貸危機後,全球資產
當祕室交易才是國家間外交的「惡靈」,世界會走向和平還是通往戰場?──理解國際政治與陰陽面向的一部歷史批判之書──│書評推薦│《政治學季刊》(Political Science Quarterly)──成功區分了外交手段的保密與外交政策的保密,並對後者提出了嚴厲譴責。 《美國歷史評論》(American Historical Review)──為戰後國際關係的民主化提供了歷史哲學的基礎。保羅.芮恩施(Paul S. Reinsch)的經典著作《祕密外交》(Secret Diplomacy: How Far Can It Be Eliminated?)於1922年出版,深入剖析祕密外交在國際關係上的必要性。全書回顧外交制度的歷史背景,從十八世紀一路追溯到二十世紀初,並對長期主導國際外交的祕密運作方式提出嚴厲批判。1919年,原為美國駐華公使的芮恩施,眼見美國為了換取日本加入「國際聯盟」(League of Nations),在山東問題上向日本妥協,犧牲中國利益,從那時起,他便卸下美國外交官的身分,不再與之為伍。或許正是一次世界大戰期間與戰後的震撼,芮恩施才真正看清祕密外交的危險。他知道歐洲列強在檯面下簽訂密約、交換利益,讓無數人民為此付出代價。即使戰後高喊「公開外交」與和平理想,各國仍舊難以擺脫舊式權力政治的陰影。芮恩施以親歷者的視角指出,祕密外交不只是歷史遺留下來的壞習慣,更是一把反覆引爆衝突的隱形導火線;若不加以約束,世界仍可能再次被拖入災難之中。在本書中,作者以歷史階段為線索展開論述:從十八世紀歐洲傳統的外交策略談起,逐步剖析在一次世界大戰前不同時期的演變與影響:‧拿破崙戰爭結束後的維也納會議十九世紀初拿破崙戰爭結束後,歐洲列強在維也納會議中重新劃分權力版圖,建立起以「勢力均衡」為核心的國際秩序。表面上,這套體系成功避免了大規模戰爭;實際上,歐洲和平卻是由少數君主與外交官在密室中協商維繫,讓祕密外交以「維持秩序」的名義下,逐步成為國際政治的常態。‧政治強人主導的外交策略十九世紀中葉,歐洲外交進入由政治強人主導的時代。拿破崙三世善於以隱密協議操縱國際局勢;迪斯雷利在英國帝國擴張中靈活運用私下談判;俾斯麥則以精密的祕密結盟與外交算計,完成德意志統一。芮恩施透過三位關鍵人物,展示祕密外交如何成為權力政治的利器,也揭示個人意志在缺乏公開監督下,對歐洲命運所造成的深遠影響。
本套書組合:《祕密外交》、《戰爭大幻象》共二冊《祕密外交》當祕室交易才是國家間外交的「惡靈」,世界會走向和平還是通往戰場?──理解國際政治與陰陽面向的一部歷史批判之書──│書評推薦│《政治學季刊》(Political Science Quarterly)──成功區分了外交手段的保密與外交政策的保密,並對後者提出了嚴厲譴責。 《美國歷史評論》(American Historical Review)──為戰後國際關係的民主化提供了歷史哲學的基礎。保羅.芮恩施(Paul S. Reinsch)的經典著作《祕密外交》(Secret Diplomacy: How Far Can It Be Eliminated?)於1922年出版,深入剖析祕密外交在國際關係上的必要性。全書回顧外交制度的歷史背景,從十八世紀一路追溯到二十世紀初,並對長期主導國際外交的祕密運作方式提出嚴厲批判。1919年,原為美國駐華公使的芮恩施,眼見美國為了換取日本加入「國際聯盟」(League of Nations),在山東問題上向日本妥協,犧牲中國利益,從那時起,他便卸下美國外交官的身分,不再與之為伍。或許正是一次世界大戰期間與戰後的震撼,芮恩施才真正看清祕密外交的危險。他知道歐洲列強在檯面下簽訂密約、交換利益,讓無數人民為此付出代價。即使戰後高喊「公開外交」與和平理想,各國仍舊難以擺脫舊式權力政治的陰影。芮恩施以親歷者的視角指出,祕密外交不只是歷史遺留下來的壞習慣,更是一把反覆引爆衝突的隱形導火線;若不加以約束,世界仍可能再次被拖入災難之中。在本書中,作者以歷史階段為線索展開論述:從十八世紀歐洲傳統的外交策略談起,逐步剖析在一次世界大戰前不同時期的演變與影響:‧拿破崙戰爭結束後的維也納會議十九世紀初拿破崙戰爭結束後,歐洲列強在維也納會議中重新劃分權力版圖,建立起以「勢力均衡」為核心的國際秩序。表面上,這套體系成功避免了大規模戰爭;實際上,歐洲和平卻是由少數君主與外交官在密室中協商維繫,讓祕密外交以「維持秩序」的名義下,逐步成為國際政治的常態。‧政治強人主導的外交策略十九世紀中葉,歐洲外交進入由政治強人主導的時代。拿破崙三世善於以隱密協議操縱國際局勢;迪斯雷利在英國帝國擴張中靈活運用私下談判;俾斯麥則以精密的祕密結盟與外交算計,完成德意志統一。芮恩施透過三位關鍵人物,展示祕密外交如何成為權力政治的利器,也
廚藝界聖經,美食家人手一本的寶典!長踞Amazon食譜書、食品科學類 Top 10★整合上萬次實驗成果:每位料理人,此生都該明白的50項實用觀念。★世上最具求證精神的專家作者群,集結其20年烹調Know-How於一書。★再三爭取,唯一授權中文版!連續36個月榮登紐約時報和亞馬遜暢銷榜!你很快就會發現,只要是有關料理的疑問都能在此找到解答。尤其是其中最重要的關鍵詞──『為什麼?』很多人認為,傑出的廚師們是靠直覺進行操作,他們似乎有某種內在第六感,並在做菜時由內而外展現出來。不可諱言的,世上的確很多偉大主廚心裡只是知道如何做飯,並深知廚房中一舉一動幕後的潛規則基本原理。但,這些原理後面究竟有什麼依據呢?答案是「科學」。如果──你總是遵照食譜書指示做菜,怎麼也煎不出一塊外酥內嫩的牛排?反覆練習同一道料理,卻總是做不出餐廳一半的美味?那麼,實務派的你,放下坊間食譜書的時候到了,此刻起,翻開這本深入淺出的「料理白皮書」,用最科學的方法,揭露「全世界都在用」的烹調法則!忘了那些華而不實的分子美食、液態氮,以及花俏的烹飪器材吧!每個人都能上手的家常菜才是王道!本書收錄超過400道經典食譜,詳細調查每道好料理的背後運作環節,讓你一出手就是大師級水準!◎好科學造就美味食物《廚藝畫刊》的實驗廚房團隊已投入20年探索料理的基本原理,並且首開風氣,讓隱藏在食物烹調背後的科學原理,廣泛為世人所重視。現在,他們將超過三百本內容翔實的雜誌內容、上千個小時的電視節目精髓,全部濃縮整合在《料理的科學》一書裡面。也就是說:這本劃時代的書把成千上萬次的實驗成果,有條理地整理成每位廚師都該知道的五十項實用觀念。正如你所想像這些觀念涵蓋居家料理的所有範疇,以及細節──簡單如炒出一盤完美的炒蛋,困難到做出正統舒芙蕾甜點。至於料理技巧更是包羅萬象,其中包含了熱炒、烘烤等技法,同時也有烘焙與手作麵包。橫跨世上已知料理的基本共通法則,讓你在家也能煮出真正美味的無國界料理!◎好廚藝的確有秘訣,而且每個人都學得會本書回答了許多用「理性科學語言」清楚說明的食材料理法則;也回答了無數用「感性經驗法則」判斷菜式烹飪火候的料理人,在心中百思不得其解、反覆再三提出的問題,例如:♦即使只是放在料理檯上,食物還是可能會過熟將食物煮到理想的最終溫度並非最佳的解決辦法。你必須知道,經高溫烹煮後,食物會繼續加熱,即使只是放在料理檯也一樣!
榮獲│公理商業圖書獎Axiom Business Book Awards│商業技術類選書在這個世界,每一個跳動點,都是程式與交易員的無聲較量!高頻交易商與演算法如何撼動當代金融?他們是誰?又如何靠全球市場交易單上的訊號獲利?一個演算法針對股票指數期貨的訊號反應速度有多快(比如說針對價格變動做出反應的速度),即決定了該演算法將能獲利還是虧損。在近二十年的金融市場中,經紀人面對面買賣股票的交易大廳逐漸被閃電般快速的電子交易系統所取代,以演算法執行大量的交易。《光速交易》講述了這個史詩般的轉變。作者展示了如何在一九九〇年代、在當時美國金融體系聲名狼藉的情況下,一種新的交易方法──自動化高頻交易或稱HFT──如何展露頭角並傳播到世界各地。 HFT為全球交易帶來了全新的效率,但也引發了一場無情的速度競賽,導致了一場HFT演算法之間有系統地、暗中的較勁。在HFT的世界中,時間以毫微秒(十億分之一秒)為單位,而在毫微秒中最快的訊號──真空中的光──只能傳播三十公分,或者大約一英尺。這使得HFT對將計算機伺服器連接到交易所系統的電纜的長度和傳輸容量以及在計算機數據中心之間傳輸訊號的微波塔的位置非常敏感。透過與高頻交易員、提供他們技術和通訊能力的人員、交易所工作人員、監管機構和其他眾多人300多次的訪談,本書揭示了為了加快交易速度的各個層面所需付出的努力。他研究了一些市場上的大銀行如何應對來自HFT公司的挑戰,以及交易所有時如何設計技術系統以支持某些類型的演算法,而非其他類型的演算法。本書也與市面許多的商業財經書不同,《光速交易》專注於HFT的物質性、政治和經濟特徵,採訪了三百多位業內及相關專業人士,他們共同在作者的研究中打造出了一幅監管者/造市商/大投資銀行、小型程式交易商與自動化投資間的全攻防紀錄,堪稱解釋最尖端技術的金融社會學鉅著;以獨特視角詳述了HFT行業對全球金融的影響,以及它在未來將引領我們至何方。
他們不敏銳,也不深謀遠慮,但行事卻很果決。─永不過時的集體人性研究!─橫跨三世紀的時代精神轉變見證之作!翻譯十餘種語言版本,群體心理學的開山之作;帶你看清群眾的瘋狂、盲從、與反智行為之謎──古斯塔夫‧勒龐(Gustave Le Bon)是最早研究「群眾心理」這一概念的學人之一。他在本書精準預告,無論未來社會如何組建,人類要進入的是一個「群眾的時代」,從百年後的今日來看,群眾在政治、經濟、社會等方方面面的確是一股不可忽視的力量。如果你是必須面對選民的政治家,必須面對消費者的經理人,或是面對投資大眾的財經專家,這絕對是一本不容錯過的案牘之書。作者古斯塔夫‧勒龐(Gustave Le Bon)是最早研究群眾心理的先驅,他在書中指出,「群眾從未渴望真相。誰能為他們提供幻想,就能成為他們的主人;誰試圖摧毀他們的幻想,就會成為他們的受害者。」的確,不同於個體,群眾就像一群原始生物,當他們聚在一起時會將理性拋諸腦後,只依照當下感覺行事,即使受再高等的教育,大腦也會頓時空洞,無思考能力,只能跟著領導者的暗示行動,這就是勒龐所精準描述的「群眾」。群眾有如一群原始生物,他們會暫時將理性拋諸腦後,只依感覺行事,即使受過再高等的教育,大腦也會頓時空洞,無思考能力,盲目追隨領導者的暗示,這就是勒龐所描述的「群眾」。勒龐在書中指出,「群眾從未渴望真相。誰能為他們提供幻想,就能成為他們的主人;誰試圖摧毀他們的幻想,就會成為他們的受害者。」群眾特徵:‧衝動、容易改變與易怒‧容易受到暗示‧情感誇大與單純‧缺乏包容力、專制與保守‧道德感取決於主導者心理分析先驅學人佛洛伊德推崇為「一本實至名歸的著作」他是十九世紀享譽國際,世界一戰到二戰間,從老羅斯福到希特勒都閱讀參考的重要研究作者普林斯頓大學歷史學教授安森‧拉賓巴赫(Anson Rabinbach)給予本書很高的評價,他認為,「任何研究群眾行為、流行心理學、法西斯主義等,都應該從勒龐的作品開始。」勒龐在群體人性上的精準剖析,在社會心理學領域佔有舉足輕重的地位,對歷史上許多重量級的人物產生深遠的影響,包括心理分析之父弗洛伊德,公共關係之父伯內斯(Edward Louis Bernays)等。而在後來發生的各種社會運動中,更是可看到領導者將勒龐觀點運用的淋漓盡致,掌握群眾行為的基本邏輯,藉此激發民眾的衝動與激情。從個人的消費行為,投資者一窩蜂的追捧熱潮,甚
《烏合之眾》二部曲,群眾心理學的最佳實證案例!以法國大革命為鏡,解開狂熱群眾背後的驅動原因勒龐在《革命心理學》書中延續了經典作品《烏合之眾》對群眾心理的觀點,藉由十八世紀歐洲發生的革命事件,解讀歷史上群眾瘋狂的真實案例,驗證普羅大眾為何在那個時期會如此肆無忌憚、殘暴、判若兩人。 勒龐講的是歷史,寫的是過去,但他真正的目的是以法國大革命為題,站在心理學的角度分析革命各個階段,以及各路人馬,如統治階層、農民、軍隊等不同集體的所思所想,雖然時間相隔甚遠,但人心不變,卻也描繪出一般歷史書中從未提到的社會現象。將他提出的群眾心理套用到現代,還是能解釋現今許多光怪陸離的現象。不同的是,經過勒龐的剖析之後,後世人不再毫無頭緒,也能理解個體在群體之中毫無責任感、情緒化的降智表現了。從古至今,革命的目的不外乎推翻前朝的陋習惡政,但實際上不過是一群人意圖佔領既有掌權者的利益而已。菁英不斷提出新思想催眠大眾,而當思想轉變成信仰後,群眾買單,群起對當權者展開反對行動時,就是革命的開始,長此以往,歐洲也就不停的經歷長時間的混亂與無政府狀態。勒龐嘗試從理性邏輯、情感邏輯、集體邏輯和神秘邏輯看各種型態的革命,他認為革命的發生主要由這幾種邏輯相互影響,其中情感、集體與神祕邏輯凌駕於理性之上,是影響歷史事件最重要的因素。革命在本質上其實就像是一種宗教,有著宗教狂熱、暴力、不寬容、不理性的特徵。法國重要的思想家,也是歷史家的艾力克斯‧托克維爾(Alexis de Tocqueville )寫道:「法國大革命是一場政治革命,其運作方式和某種程度的表現形式,都像是一場宗教革命。看看它有哪些規律和特徵最終與宗教革命相似:它不僅像宗教革命一樣廣泛傳播,而且像宗教革命一樣,透過佈道、宣講加以傳播。」有趣的是,政治革命的謬論或虛假誓言在革命中就能獲得驗證,而在宗教中卻非如此,信徒非得死後才能了解所支持的教條是否為真,即使在科技如此發達的二十一世紀恐怕也還無法有確切的答案。革命,只是一種外顯的表現,橫跨的時間不過數十年,但真正影響的是人民根深蒂固的觀念。拿破崙的軍事功績就是人們口中的談資,很快就被消解了,但鑲嵌在種族民族大腦中的信仰會持續影響好幾代人。法國大革命所產生的思想,也如同其他思想一樣,延續至今。