宏觀審慎監管：理論涵義與政策選擇（簡體書）

《宏觀審慎監管：理論涵義與政策選擇》力圖成為國內第一本對宏觀審慎監管進行系統研究的學術專著。目前，本輪國際金融危機爆發以來，國內關于宏觀審慎監管的各類論文紛紛涌現，可謂浩如煙海，汗牛充棟。但是，既有的文獻往往只是側重于宏觀審慎監管的概念探討，或者以某一政策工具為研究對象，而真正以宏觀審慎監管為主題、對宏觀審慎監管的理論基礎及眾多政策工具進行系統解讀的學術專著卻不多見。《宏觀審慎監管：理論涵義與政策選擇》似乎可以視為作者在這方面的一種嘗試和努力。

張顯球，男，1977年生，江西余干人，中共黨員，經濟學博士，金融學博士後。現任中國銀監會銀行監管一部業務綜合處處長。1998年7月畢業于中國人民銀行總行研究生部，獲經濟學碩士學位；後在中國人民銀行研究生部獲得經濟學博士學位，并在清華大學經濟管理學院從事博士後研究。1996年以來，先後在《金融研究》、《國際金融研究》、《經濟學消息報》、《金融時報》、《財經》等報刊上發表學術論文40余篇，代表性論文為《從美日的公司治理結構試析建立中國式主銀行體制的可行性》（載于《國際金融研究》1996年第10期）和《中國國有銀行制度演進的邏輯及其當代經濟學論證》（載于《金融研究》2000年第6期）。出版的專著有《董事會制度：理論研究及基于上市銀行的實證分析》。

第一章 宏觀審慎監管的理論基礎
第一節 宏觀審慎監管的歷史演進及理論基礎
一、宏觀審慎監管的歷史演進
二、宏觀審慎政策框架的理論基礎
第二節 宏觀審慎監管的含義、目標及工具
一、宏觀審慎監管的含義
二、宏觀審慎監管的目標
三、宏觀審慎監管的工具
第三節 對宏觀審慎監管的審視及評判
一、宏觀審慎監管實施過程中應重點關注的問題
二、當前宏觀審慎監管面臨的挑戰
三、宏觀審慎監管只是金融穩定框架體系的一個組成部分
四、宏觀審慎監管的未來
第四節 危機後各國推出的宏觀審慎監管新舉措
一、歐洲金融監管制度調整的主要內容
二、美國金融監管體制調整的主要內容——《多德一弗蘭克法案》
三、宏觀審慎監管的強化是歐美金融監管制度改革的重點
第五節 中國銀監會在宏觀審慎監管方面的實踐
一、在指導思想上高度重視宏觀審慎監管
二、建立持續監管路線圖
三、重視宏觀金融經濟風險的研究、預警與通報
四、注重全面監管
五、注重逆周期監管

第二章 逆周期監管
第一節 經濟周期與銀行體系的親周期性
一、文獻綜述
二、銀行體系親周期性產生的原因
三、關于銀行體系親周期性的爭議
四、緩解銀行體系親周期性的政策工具
第二節 銀行體系資本親周期特征的實證研究
一、指標選取與模型構建
二、實證分析
三、結論
第三節 逆周期資本監管
一、引入逆周期資本，開發逆周期系數
二、使用跨周期的內部評級法，確保歷史數據覆蓋整個經濟周期
三、實施《巴塞爾協議Ⅲ》，提升對資本數量和資本質量的監管要求
四、引入杠桿率（leverage ratio）指標
五、中國銀監會在本輪國際金融危機之後加強逆周期資本監管的舉措
第四節 動態撥備監管
一、動態撥備產生的理論基礎
二、西班牙的動態撥備制度
三、我國的銀行業撥備監管制度及改革前景
第五節 國際會計準則
一、公允價值會計準則是銀行體系親周期性形成的重要原因
二、緩解公允價值親周期性的監管制度選擇
三、危機之後全球改進國際會計準則所采取的舉措
第六節 壓力測試
一、壓力測試的概念及功效
二、壓力測試監管的重點
三、壓力測試中的信息披露
四、壓力測試的局限性
五、對我國銀行業開展壓力測試的政策建議

第三章 流動性監管
第四章 影子銀行體系監管
第五章 系統重要性金融機構監管
第六章 薪酬監管
第七章 國際金融監管合作
參考文獻

（二）信用評級業的壟斷
全球金融體系在投資決策和風險管理時高度依賴于外部信用評級，穆迪、標準普爾、惠譽等幾大評級機構幾乎壟斷了所有重要的評級服務，眾多市場參與者使用三大評級機構的評級結果，并作為業務操作和內部績效考核的依據，其疊加效應使全球金融市場不可避免地產生大量的“羊群效應”。評級機構本身在心理上也具有高度的順周期性，如經濟高漲時期評級機構曾給予很多次貸類產品較高的評級，後來當衰退來臨時又在短期內大幅降低其評級。
（三）金融機構內部管理的趨同
金融機構在發展戰略、風險管理模型和風險暴露方面的趨同性等，在一定程度上加劇了經濟的波動。尤其是太多的金融機構的內控系統及其投行人士和交易員在內部評價、風險控制中所使用的技術線路模型是外包的，從而造成全球金融市場中風險管理體系及模型“千人一面”的現象。尤其是對于復雜的金融產品，大多數金融機構均使用了由少數金融工程師設計的模型，造成模型結果的高度相關以及建立在此基礎上的投資行為的高度趨同。這些都不可避免地成為系統性風險的源泉。唐雙寧（2010）曾指出，中國商業銀行目前廣泛存在著九大趨同：戰略趨同、產品趨同、機構趨同、服務趨同、收入結構趨同、治理結構趨同、創新趨同、機制趨同和文化趨同。唐雙寧（2010）進一步指出，這種趨同不利于我國銀行業的科學發展，實際上，高度趨同正是銀行體系順周期性的重要原因。
（四）資本監管內在的親經濟周期性
按照資本監管的初衷，為維護宏觀經濟的穩定，在經濟過熱時期，應提高商業銀行的資本充足要求，督促商業銀行降低資產擴張速度；在經濟下滑時期，應降低商業銀行的資本充足要求，以支持商業銀行擴大信貸規模。然而，事實情況卻并非如此，鑒于2004年資本協議框架下金融機構廣泛使用內部評級法對復雜產品定價并評估其風險，資本充足率計算方法具有強風險敏感性特征，且其資產的風險權重取決于債務人和債項的內部評級結果，資本約束反而會擴大經濟周期的變化幅度，加劇宏觀經濟的波動。
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