進入方式、內部貿易與外資企業績效研究（簡體書）

當前，跨國公司在華投資表現出兩個明顯的特徵：一是組織形式以獨資為主，外資進入我國有80％是以獨資方式設立，並且這種趨勢有增無減；二是交易形式以內部貿易為主，內部貿易比重越來越大，其中美國母公司與在華子公司進口內部貿易比例從1992年的10.5％增長到2010的29.4％，增長了1.8倍。進入方式與交易形式是為了實現跨國公司全球投資收益最大化的目的，是一種理性安排和合理的選擇，其對外資企業績效必然產生重要影響。但是，國內學者主要關注獨資化的影響因素和帶來的經濟後果，對獨資化和交易內部化對外資企業績效影響的研究遠遠不夠。《進入方式、內部貿易與外資企業績效研究》以進入方式和內部化為出發點，以外資組織形式和內部化對績效影響為研究重點，通過理論推導和實證分析，對此問題進行了系統的闡述和研究。針對已有文獻主要是基於交易成本經濟學研究進入方式和內部貿易對外資企業績效的影響，《進入方式、內部貿易與外資企業績效研究》則是基於資源基礎觀和交易成本理論結合，將交易成本和生產成本融合起來研究外資進入方式的選擇。在指出現有理性人假設條件不足情況下，對跨國公司進入方式分析框架重新構建，將信任納入分析範疇，為跨國公司進入方式的合理選擇提供理論基礎。分析了跨國公司內部貿易產生的原因和影響因素，尤其是契約的不完全對內部貿易的決定作用。在我國吸引外資的過程中跨國公司的內部貿易採用轉移定價進行交易，轉移定價是內部貿易的核心，《進入方式、內部貿易與外資企業績效研究》建立了匯率、稅率、市場價格、關稅在內的模型，並分析了跨國公司在現實中轉移定價的策略。在理論分析的基礎上，提出了相應的假設，收集了江蘇省蘇南地區10574家生產型外資企業的2008～2010年的數據，就本書提出的假設進行實證檢驗。本書的主要結論有：（1）合資企業的績效好於獨資企業的績效，合資企業的勞動生產率也高於獨資企業的勞動生產率。經營時間在進入方式與績效關係中起調節作用，經營時間越長的獨資企業績效越好。規模對進入方式與績效之間的關係影響不同，規模越大的獨資企業績效越好。市場導向在進入方式與績效關係中起調節作用，出口導向型獨資企業績效更差。資本有機構成對進入方式與績效之間的關係同樣起調節作用，資本密集型獨資企業的績效更差。（2）外方股權比例與績效負相關，合資企業中存在中、外雙方最優持股比例。外方控制權的增加並沒有改善合資企業的績效，反而使合資企業績效下降。在合資企業中，對等股權合資企業績效要好於其他股權比例合資企業的績效。而且在合資企業中存在最優的外方股權比例使得企業績效最優。研究發現合資企業績效隨外方股權比例呈先升後降趨勢，呈倒“U”形關係，在外方持股達到46.61％時合資企業績效最優，表明在合資企業中存在最優的外方股權比例使得企業績效最優。對包含獨資企業在內的全樣本進行分析發現，外方持股達到48.22％時外資企業績效最優，這再次說明了外資企業中存在中、外雙方最優的投資組合，並且要保持中方佔有更大的股權比例為佳。（3）內部貿易提高了外資企業的生產率。隨著外資企業內部採購比例增加外資企業的勞動生產率也在提高，兩者呈正相關關係。內部貿易對外資企業生產率的影響隨經營時間增加而增加，經營時間在內部採購比例與勞動生產率之間起正向調節作用。越是資本密集型企業，其內部貿易對生產率的負面影響越大。資本密度在內部採購比例與勞動生產率之間起反向調節作用。縱向一體化企業內部貿易的勞動生產率更高。稅率在企業內部貿易對勞動生產率影響中起正向調節作用。（4）內部貿易降低了外資企業的績效。內部銷售降低了外資企業的獲利水平，內部銷售比例與資產淨利潤率之間負相關，而同時發生內部採購與內部銷售的外資企業績效更差，可見外資企業的內部銷售因為轉讓定價使得其績效下降。內部貿易對外資企業績效的影響隨經營時間增加而增加，經營時間在內部採購比例與績效之間起正向調節作用。越是資本密集型企業，其內部貿易對績效的負面影響越大。資本密度在內部採購比例與績效之間也起反向調節作用，越是資本密集型企業，其內部貿易對績效的負面影響越大。縱向一體化企業內部貿易使績效更差，稅率在企業內部貿易中對績效影響中起負面調節作用。

王進猛，江蘇鹽城人，副研究員、中國註冊稅務師。2008年畢業于南京大學商學院。獲得管理學博士學位，2010—2012年在中國社會科學院工業經濟研究所做博士後研究工作。已在《中國工業經濟》、《世界經濟》、《財貿經濟》、《經濟管理》、《經濟理論與經濟管理》、《財經問題研究》、《稅務研究》等國內權威及核心雜誌發表論文近40篇。獲得中國國際稅收研究會一等獎、中國稅務學會二等獎等多項獎勵，參與多項國家自然科學和社會科學基金課題。主要研究領域：跨國公司投資、公司金融及國際稅收。現在江蘇省國家稅務局工作。

《進入方式、內部貿易與外資企業績效研究》建立了匯率、稅率、市場價格、關稅在內的模型，并分析了跨國公司在現實中轉移定價的策略。在理論分析的基礎上，提出了相應的假設，收集了江蘇省蘇南地區10574家生產型外資企業的2008～2010年的數據，就《進入方式、內部貿易與外資企業績效研究》提出的假設進行實證檢驗。

第一章導論第一節問題提出一、現實背景二、理論背景三、本書論題第二節意義和方法一、概念界定二、研究意義三、研究方法四、本書研究框架第三節結論和創新一、主要結論二、可能的創新第二章文獻回顧及評述第一節外資進入方式的主要理論一、進入方式的含義二、理論分析三、進入方式的影響因素第二節進入方式對外資績效的影響一、獨資企業與合資企業績效比較二、進入方式匹配度與績效三、外方控制與合資企業績效關係四、制度對合資企業績效影響五、進入方式對外資績效影響的評述第三節內部貿易主要理論一、內部化理論二、避稅論第四節內部貿易對績效的影響一、內部貿易密度與外資企業績效二、內部轉讓定價與績效三、內部貿易對外資績效影響的評述第三章生產、交易與外資進入方式第一節企業職能的演變一、新古典的企業技術論二、新制度學派的交易論三、戰略視角的資源基礎論第二節對外投資戰略動機一、動機類型二、動機與進入方式第三節進入方式分析框架一、合作雙方最優策略二、信任與跨國合作三、信任影響因素及機制第四章不完全契約、內部貿易及轉讓定價第一節市場不完善與內部貿易……第五章研究假設第六章實證檢驗第七章結論與展望參考文獻索引後記

二、內部化影響因素
1.國家因素
國家因素包括東道國政府政治、法律、經濟等方面政策對跨國公司的影響，如肖世練（2004）研究了對外直接投資（FDI）總量和經濟發展水平對內部貿易的影響。一國直接投資流入和流出的存量越大，內部貿易的規模就越大，內部貿易在對外貿易中的比重就越高。通過中、美內部貿易數據研究發現，內部貿易量和內部貿易比率與對外直接投資和外國直接投資有顯著的正相關關系，內部貿易出口比率與對內和對外FDI／GDP顯著正相關，內部貿易進口比率與對內FDI／GDP顯著正相關。而且，其中內部貿易出口與對外直接投資的相關程度更高些，內部貿易進口與外國直接投資相關程度更高些。一國的經濟發展水平越高，其對外貿易的內部化率亦越高。發達國家的貿易內部化率——主要是在最終產品和半制成品方面——高于發展中國家，新興工業化國家和地區的對外貿易內部化率也較高。Antras（2003）發現資本越豐富的國家其內部貿易的規模越大。
2.產業因素
產業因素主要是指產品性質、外部市場結構以及規模經濟。只有當內部交易的邊際收益大于邊際成本時，市場內部化才是確實可行的。實行內部交易的產品知識含量較高，具有知識產品的特點，即知識產品的形成耗時長且費用大、知識產品可以給擁有者提供壟斷優勢、知識產品很難通過市場來定價、知識產品可以導致額外的交易成本。主要是防止技術優勢的流失、追求規模經濟。產品的可契約性對跨國公司內部貿易的影響至關重要，越是難以簽約的產品其內部化的需要越明顯。不同產業貿易的內部化程度差異很大，導致不同產業內部貿易比率差異的原因有產業的技術研發密度、產業的競爭程度（肖世練，2004）。產業研究開發的密度越大，內部貿易的比率越高。這是因為，研究密集度低的部門產品，諸如食品、紡織品和一般建筑材料，這些產業的生產技術相當成熟，并已經擴散為當地企業所掌握，當地籌供也能保證投入的質量，因此并不像較高技術密集型產業那樣有較高的企業內部出口率；中等研究開發密度的行業的產品絕大部分是技術成熟的產品，強大的成本競爭壓力促使生產公司在全球范圍實現生產“效率合理化”，在公司內部建立和組織跨國性的分工與協作，從增加了公司內部產品特別是中間產品的國際間內部籌供，形成數額較大的國際內部籌供物流；而研究開發密度高的行業，出于維持企業的技術壟斷性，避免技術擴散，一般將貿易內部化。公司所在產業的競爭程度和產業成熟程度也影響其產品銷售的內部化程度。如果競爭激烈，公司的貿易內部化率較低，因為從供應方來說，競爭性市場有利于價格的形成，市場的不完全性較小，供應方內部化銷售的動機減弱；從下游的購買方來說，它的供應能夠得到很好的保證，其籌供的內部化的動機也小。Bernard等（2010）研究發現資本密度與內部貿易的比率呈正相關，說明產品的資本有機構成影響內部化的程度，越是資本密集型產業其內部化程度越高。他們還發現國家治理質量越高，跨國公司海外子公司從事內部貿易的概率越高，但是國家治理質量與內部貿易比例呈負相關。Antras（2003）同樣發現資本密集型產品的內部貿易程度越高。