金融市場與金融機構（簡體書）

遠期合約指的是由買賣雙方約定在未來某一時間以確定價格購買或者出售特定數量的某種標的資產的一種衍生品，合約訂立后雙方都有義務保證到期時按照合約條款交割標的
資產。合約事先約定的資產的未來交割價格稱為遠期價格（ forward price）。如果遠期合約中交易者約定了自己在未來按約定價格出售約定數量資產的義務，稱其建立了空頭合約，該交易者持有遠期合約的空頭頭寸（short position）。相應的，如果交易者約定了自己買人資產的義務，我們稱其建立了多頭合約，該交易者持有遠期合約的多頭頭寸（long po-
sition）。由于多頭方和空頭方在合約到期時的交割義務是完全對等的，因此合約在訂立時，任何一方都不需要向另一方作出價值補償。但在場外交易時，遠期合約的價值往往不為零，所以買方或賣方要支付一定的現金給對方。
遠期合約的要素包括：標的資產，合約的多、空方，合約到期日，標的資產的交割數量，標的資產的遠期價格。如果交易的資產是貨幣資金或者債券，那么我們一般用匯率或
者利率作為合約的價格。遠期交易是合約雙方就上述事項達成一致的交易。
相對來講，交易規模最大、地域范圍最廣的遠期交易當屬遠期外匯交易。更為重要的是，遠期外匯交易是外匯交易的重要內容之一。因此，本節將在對外匯、匯率、外匯市場
等基本概念進行扼要介紹后，以遠期外匯交易為例，介紹遠期交易的基本原理和交易流程。
7.2.1 外匯市場與遠期外匯交易
1.外匯的基本概念
世界上每個國家都有自己獨立的貨幣和貨幣制度，各國貨幣之間不能流通使用，因此，國際間債權、債務的清償必然要產生國際間的貨幣兌換，由此產生了外匯和匯率的概念。外匯（foreign exchange）這一概念有動態和靜態兩種表述形式，而靜態的外匯又有廣義和狹義之分。廣義的靜態外匯是指一切用外幣表示的資產。這一概念通常用于各國的外匯管理法令之中。例如，我國的《外匯管理條例》定義：外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產，具體包括：①外國貨幣，包括鈔票、鑄幣；②外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；③外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；④特別提款權，歐洲貨幣單位；⑤其他外匯資產。
狹義的靜態外匯是指以外幣表示的可用于進行國際間結算的支付手段。按照這一概念，只有存放在國外銀行的外幣資金，以及將對銀行存款的索取權具體化了的外幣票據才成外匯，具體來看，外匯主要包括以外幣表示的銀行匯票、支票、銀行存款等。人們通常所說的外匯就是指這一狹義概念。
2.外匯市場
外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人和客戶組成的買賣外匯的交易系統。外匯市場不像商品市場和其他金融市場那樣，一定要設立具體的交易場所，它主要是指外匯供求雙方在特定的地區內，通過現代化的電訊設備及計算機網絡系統來從事外匯買賣的交易活動。