股指期權研究成果彙編（簡體書）

中國金融期貨交易所股權類期貨期權小組(簡稱中金所股權小組)對上市股指期權的意義、做市商制度、期權保證金制度、期權執行方式以及期權與權證異同點等股指期權合約與制度設計中的核心和關鍵問題進行了全面深入的比較研究，并結合境內市場現狀，探索境內上市股指期權產品的可適用制度。為推動金融期貨與期權研究的深化，以及為股指期權的上市創造良好的社會環境和研究氛圍，中金所股權小組整理了相關期權研究成果，匯編了股指期權研究報告。希望本成果匯編的出版，能夠起到促進交流、提高認識、深化金融期貨和期權研究的作用。

中國金融期貨交易所(China Financial Futures Exchange,縮寫CFFE) ，是經國務院同意，中國證監會批準， 由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發起設立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。5家股東分別出資1億元人民幣，按照中國證監會前期任命，朱玉辰為中國金融期貨交易所首任總經理。上市品種由滬深300指數期貨首發登場。道富投資認為，中國金融期貨交易所的成立，對于深化資本市場改革，完善資本市場體系，發揮資本市場功能，具有重要的戰略意義。

《股指期權研究成果匯編》收錄了中國金融期貨交易所股權類期貨期權小組(簡稱中金所股權小組)關于股指期權合約與制度設計中核心、關鍵問題的主要研究成果，也是中金所金融期貨與期權叢書的延續。希望本研究成果匯編的出版，能夠向市場普及股指期權的基礎知識，推動金融期貨與期權研究的深化，有助于促進業內的研究與交流，為股指期權的上市創造良好的社會環境和研究氛圍。

總序
序言
第一部分股指期權概述
第一篇股指期權的功能與作用
第二篇 期權的法律屬性和法律適用研究
第三篇 期權與權證的比較
第四篇 股指期權與ETF期權的比較

第二部分境外股指期權發展經驗
第五篇境外股指期權發展路徑分析
第六篇境外股指期權市場風險防范研究與借鑒
第七篇境外股指期權市場交割情況分析借鑒
第八篇境外期權相關交易指令研究借鑒

第三部分股指期權市場設計 總序
序言
第一部分股指期權概述
第一篇股指期權的功能與作用
第二篇 期權的法律屬性和法律適用研究
第三篇 期權與權證的比較
第四篇 股指期權與ETF期權的比較

第二部分境外股指期權發展經驗
第五篇境外股指期權發展路徑分析
第六篇境外股指期權市場風險防范研究與借鑒
第七篇境外股指期權市場交割情況分析借鑒
第八篇境外期權相關交易指令研究借鑒

第三部分股指期權市場設計
第九篇股指期權市場做市商制度分析
第十篇股指期權市場保證金模式比較研究
第十一篇我國臺灣股指期權結算保證金AB值法研究借鑒
第十二篇股指期權行權方式和行權流程的比較

第四部分股指期權功能與作用
第十三篇《南森報告》對美國期權上市初期市場影響分析
第十四篇《四方報告》對美國期權上市初期市場影響分析
第十五篇現貨價格變動時期權賣方與期貨投資風險對比
第十六篇股指期貨上市對股票市場影響
第十七篇股指期權上市對股票市場波動性的影響
第十八篇 VIX指數期貨與期權對美國股票市場的影響
后記

股指期權自1983年誕生以來，發展十分迅速，已經成為國際衍生品市場的重要組成部分。股指期權的出現拓展了國際金融衍生品市場，為投資者提供了新的投資渠道和風險管理方式，有助于提高股票市場和期貨市場的運行質量，促進市場功能發揮。目前，我國境內市場還未推出期權產品，風險管理工具較為單一，尚不能充分滿足市場更加多元和精細化的風險管理需求。在這種情況下，積極穩妥地推出股指期權，對于優化我國金融期貨產品體系，豐富市場交易品種，完善市場風險管理機制，促進市場功能發揮，推進資本市場健康穩定發展，具有重要意義。
我國資本市場在短短20多年的時間里，取得了巨大成就，目前已成為全球第二大資本市場，有著全球最大的投資者群體，國際影響力也大大增強，但我國資本市場風險管理體系不完整，證券期貨經營機構的實力還無法與國際同行相比，難以滿足實體經濟對投融資和風險管理服務的需求。發展我國期權市場不僅有助于完善資本市場風險管理體系和改善投資者行為交易行為，而且還將大力推動我國金融機構的業務創新和提高金融機構的服務能力。因此，積極穩妥推進期權產品創新，對于推動我國資本市場長期健康發展有著特殊的意義。
實現股指期權的平穩推出，需要市場各方的積極配合，客觀認識股指期權的功能和作用，深入研究境外市場股指期權合約與制度設計。中金所股權小組對上市股指期權的意義、做市商制度、期權保證金制度、期權執行方式以及期權與權證異同點等股指期權合約與制度設計中的核心和關鍵問題進行全面深入的比較研究，結合境內市場現狀，探索境內上市股指期權產品的可適用制度。為了推動金融期貨與期權研究的深化，為股指期權的上市創造良好的社會環境和研究氛圍，中金所股權小組整理了相關期權研究成果，編寫了股指期權研究報告匯編。希望本報告匯編的出版，能夠起到促進交流、提高認識、深化金融期貨和期權研究的作用。