期貨操作策略（簡體書）

本書是一本面向期貨投資者的入門書，分理念篇、基礎篇、系統篇、提高篇、案例篇
五個部分，深入淺出、圖文並茂地向讀者介紹了期貨交易所必須掌握的知識，具有很強的
實戰指導價值。書中作者自創的嵌套理論和三大交易定律，解決了很多投資者困惑已久的
問題，讀來能有耳目一新的感覺。

方曉濱，網名金劍玉簫，大成DENTONS律師事務所高級合夥人，擁有司法部、證監會授予的律師從事證券法律業務資格、上市公司獨立董事任職資格，是國內最早從事風險投資法律業務的律師之一，現主要從事VC、PE、新三板、PPP等領域的法律業務。
作者自1993年起即開始證券投資，在從事律師業務之余，投入大量精力研究資本市場的交易之道，其獨創的嵌套理論在股票、期貨交易領域均取得了巨大的成功。現為炒股的智慧（322540005）和財富魅眼期貨小散（398014723）兩個QQ群群主，以及財富貓眼（221342246）QQ群的管理員。

1.作者在書中提出了自創的“嵌套理論”和相配套的三大定律，基本上就歸納出了趨勢交易、震盪交易中所必須掌握的交易要點。
2.作者在寫作此書時充分考慮到了讀者的交易水準，無論是交易理念、技術分析還是交易系統，作者都從易學、易複製的角度出發，給出了一個簡潔、有效的期貨操作策略，
而這些操作策略所體現出的精髓都是被市場所公認和接受的。
3.本書從入門到理念的建立、具體倉位和資金管理策略、技術分析、直到基本面分析，都是非常正確和詳盡的.
4.不論是初學者，還是有一定水準的交易者，甚至是專業交易員，都可以從本書中得到有益的啟示。

期貨之惑
“惑”字在中文裡面有兩重意思：一是誘“惑”；二是困“惑”。期貨市
場的投資者始終在這兩個“惑”之間徘徊，飽受折磨，也非常渴望能找到一
本答疑解惑的入門寶典。但是在投資市場上，是沒有聖經或武林秘笈的，只
能靠不斷地摸索來總結經驗教訓，很多人要付出沉重的代價交學費。那麼此
時有一個非金融圈子的人，把他這些年來成功的經驗和心得記錄下來，與大
家分享來解惑，就顯得非常難得了。
本書最大的特點就是：這可能是國內唯一的一本，由期貨行業圈外
的業餘投資愛好者所寫成的書。本書的作者是全球最大的律師事務所大成
（Dentons）律師事務所的高級合夥人，雖然他有二十多年的股票投資經歷，
但他真正進入期貨投資領域，很多人不敢相信，只有兩年時間。但就在這短
短的兩年時間裡，他不僅在這輪罕見的商品期貨大熊市里做空賺取了巨額利
潤，而且還系統性地總結和編制了一套完善的交易策略，寫成了這樣一本高
水準的書。對於希望進入期貨領域的人來說，認真閱讀本書並複製這個策略，
可以大大縮短與成功之間的距離，因此這本書甚至比很多行業內的專業人士
的著作更有價值。
很多人認為，期貨市場是風險極大的，雖然有賺大錢的誘惑，但是更多
的人會被爆倉，連本金都分文不剩。其實，我倒是認為，商品期貨市場的規
律和邏輯性遠比股市強得多！商品期貨的走勢，與實體經濟的發展方向結合
得非常緊密，很適合理性的投資者，而股市在有些時間裡面，是沒有邏輯和
規律可言的。我們很多人說期貨風險大，都是因為杠杆所致，杠杆放大了人
的貪婪和恐懼，讓他控制不了欲望。因此，風險不是來自期貨本身。
在對未來數年進行展望時，經濟下滑，實業投資很難賺錢，而高息的理
財、信託、P2P 等，風險已暴露無遺，而股災之後，股市也將進入漫長的熊市，
很多投資者因為找不到資產保值增值的機會而感到無所適從。我認為，期貨
市場或許是一個大家可以考慮、較有機會的領域。把握好宏觀經濟的大方向，
順著技術趨勢操作，用較低的杠杆，甚至設計一些對沖組合策略，不要貪心，
安全地拿下每年20%~40% 的收益還是很容易的。但一定要記住關鍵的理念：
減少虧損和控制回撤，遠比謀取暴利要重要得多！只有嚴守紀律、保住本金
的安全，才能有創造複利增長的機會。
作者能無私地把自己這兩年多花費大量時間和精力總結出來的交易策略
整理成冊，公諸於眾，本身就是做了一件善事。此書的第四篇提高篇的部分
內容參考了我的一些觀點，也征得了我的同意。我亦認為，多把自己的一點
經驗、心得和教訓，不管是成功的還是失敗的，都拿出來和大家交流分享，
是一種積人品、攢福報的行善之舉。投資有時候還要相信一點氣運，這雖然
很唯心、很玄乎，但積善之家，必有餘慶。
這本書從入門到理念的建立、具體倉位和資金管理策略、技術分析，直
到基本面分析，都是非常正確和詳盡的，如果新進期貨領域的人能第一時間
看到本書，將會從一開始就建立正確的理念，少走很多彎路。最後，如果要
我對本書補充一句話，我只想說：宏觀經濟分析要有大視野、大格局和懂政治，
基本面研究上要有專業領域和第一手資訊，技術交易上要有完整而嚴格執行
的系統，具備這三個方面是做好期貨的關鍵。但是，在更高的層面上是情緒、
心態、性格，這就涉及到投資的最高層面：對人性的控制。貪婪、恐懼、倔
強、僥倖心、賭性、死要面子等，都是作為投資者最終必敗的心理狀態。我
始終認為，市場博弈的最高層面，是心理學的博弈，我希望讀者在閱讀本書時，
在實際交易操作中，都能體悟到這一點，有針對性地加強修煉。
最後，感謝作者為我們奉獻了這麼好的一本凝聚心血的實戰總結之作，
也祝福各位讀者在未來的投資交易中好運相伴，早日實現財務自由！相信一
切付出都終有回報！
黃正剛（網名：大臉貓Tom）
2015 年12 月8日
博弈之趣
和金大的相識是在微博上，一開始是因為經常看到他將微博上的一些
違法違規的行為@ 證監會發佈，第一感覺此人具有很好的正義感，後來經過
交流發現他原來是一家著名律師事務所的合夥人，難怪對合規的意識如此認
真，所以後來我們越來越習慣按他的昵稱---- 金大（網名金劍玉簫）來稱呼他，
而這一稱呼也得到了很多網友的認同。
本人也算是在期貨行業從業許久的專業人士，可是看到金大總結的期
貨系統交易體系，還是難免感到慚愧。一個我認為的“非行業人士”竟然能
把期貨交易的體系建設說得如此通俗易懂、邏輯清晰，確實悟出了期貨博弈
的本質，確實值得我們行業專業人士的借鑒和學習，我想，即便是期貨業內
專業人士也很少有人能如此系統的總結交易的邏輯。
世界是平的，究其交易本身也是流派眾多、各有千秋，宏觀分析、產
業研究、技術交易、量化投資等交易類別數不勝數，但本質上還是要歸結為
策略的設計以及整體交易系統的完善與進化，由此才能跟得上日新月異的市
場變化的節奏。
在本書中，金大詳細梳理了交易的理念、整理了交易所必須要掌握的
技術分析基礎知識、提供了完整的交易的系統，並能將宏觀與基本面和案例
結合起來進行綜合描述，顯示了較深的經濟學功力和交易能力，並也能看得
出金大在書寫本書的過程中進行了詳細的邏輯思考。
所以，基於以上的理由，我認為金大所寫的這本期貨操作策略很值得
投資者閱讀和學習。因為歸根到底，期貨交易是一門非常科學的學科，從盈
利角度看，大資金非常關注宏觀經濟和產業供求關係的研究，而對於個人交
易者而言，專業技術與風險的管理則顯得更為重要，所以在培養自身“基本
面內功”的前提下，掌握交易的正確理念和操作策略更會使投資者“武功招數”
進一步提升。
說到根本上，交易行業是一個去“去人性化”的自我約束的行業，交
易紀律的重要性是不言而喻的。以前在華爾街經常會有從海軍陸戰隊轉行到
交易行業的人士，交易的結果還非常不錯，之所以能取得不錯的交易業績是
和他們之前的遵守軍隊紀律有非常重要的聯繫。所以，我們看到在基本面分
析和專業技術之外，做一個遵守紀律的“好孩子”也是非常重要的。這也是
這些年金融工程得以發展的重要理念基礎。
展望未來，中國利率、匯率的市場化進程勢必帶來金融投資市場的快
速發展，尤其是強調專業技術的期貨投資市場更會有較大的發展空間，歐美
200 多年的金融發展歷史使我們意識到強大的資本和專業技術的重要性。中
國的金融市場也僅僅有20 多年的發展歷史，投資者的理念還沒有發展成科學
化的決策體系，投資者還處於“本能交易”的舊思維時代，導致市場95% 投
資者出現虧損，市場負面評論時常有之。
這也是我認為金大撰寫這本書的初衷吧。
願大家共勉學習！
中國期貨研究院執行院長 王紅英
大道至簡
根據本人從事期貨交易多年的體會來看，一個成功的交易者如果要長期
地生存在市場上，那他一定是要靠正確的交易理念、系統的交易策略來支援
的。期貨市場不缺明星，但缺壽星，很多交易者往往在進行交易的最初一兩
年就鎩羽而歸，成為一道流星。
雖然我和金劍玉簫是微博的互粉，但私下交流並不很多，僅僅知道他是
一名從事金融法律業務的律師，所以當我第一次看到他給我的《期貨操作策
略》的書稿時，感到非常震驚，可以說這本書是我迄今為止看過的，最適合
初級投資者閱讀的一本期貨操作實戰著作，並且我認為，即使是對於專業的
交易員來說，此書也有很高的參考價值。
期貨領域內經典而不朽的名著很多，如克羅的《期貨交易策略》，墨菲的
《期貨市場技術分析》，李佛摩爾的《股票大作手回憶錄》，這些書都是值得投
資者反復閱讀的。但從另一方面說，這些名著對於初學者來說又是很難消化
的，如果你沒有多年的實戰體驗，是無法深刻領悟到書中蘊藏的內涵，這也
是這些書你每隔一段時間讀一遍，就有一次新的領悟的原因。但這本《期貨
操作策略》給我的感受是，即使是一名期貨新手，如果能夠接受書中介紹的
交易理念，並按照書中介紹的交易方法按部就班地去執行地話，就完全可以
在期貨市場中先生存下來，然後你再通過自己的努力，去創造屬於你自己的
輝煌。
俗話說大道至簡。期貨交易的流派眾多、風格各異，各種操作手法層出
不窮，但我認為，最有效的策略應該是簡潔而易於被掌握的，期貨交易大師
斯坦利· 克羅就提出過著名的KISS 原則（Keep It Simple, Stupid），而本書向
投資者介紹的交易理念、技術分析方法、交易系統，也無不體現出“簡”這
個特點，這是我向期貨投資者推薦此書的一個重要原因。
試舉一例如下。對於期貨投資新手來說，重倉賭行情是很常見的現象。賭
對了當然是你運氣好，但萬一賭錯了，則往往因為不能很快地糾正錯誤從而導
致致命的傷害。本書作者則別出心裁，要求新手根據自己擁有的資金事先算出
每一次最多能交易的手數，並且把這個表格貼在電腦顯示器上來時刻提醒自己。
如果新手真能做到這個看似很簡單的一點，這就實際上就解決了一個很專業的
開倉一致性問題。
又如，作者在本書中提出了自創的“嵌套理論”和相配套的三大定律，
這基本上就歸納出了趨勢交易、震盪交易中所必須掌握的交易要點。面對
許許多多複雜的技術分析指標，作者僅僅選擇了支撐位、壓力位、均線、
MACD 這幾個最常見、最普通的指標，就足以支撐起了整個交易系統，這使
得初學者可以非常容易地理解作者的交易策略。其中介紹的震盪階段的操作
方法，也完全可以看成是對纏論裡的中樞的高度概括。作者的這種高度概括
的手法，使得很複雜的問題化繁為簡，具有很強的操作價值。對於何時開倉、
何時平倉，作者亦直接給出了很明確的交易提示，這在以往類似的圖書中也
是不多見的。
一個完整的交易系統不僅僅要研究何時買入和何時賣出，資金的管理
才是重中之重。作者在他的交易系統中給出了一個穩健而又有進取性的標準
持倉方法：選擇3-5 個品種，每次建倉3% ～ 5%，分多次建倉到倉位30%-
40%，方向對了逐步加倉，方向錯了則止損；第一單有了盈利以後逐步慢慢加
倉或做新的品種，直至倉位到達30%-40%。這種建倉方法，正和我經過多年
交易以後所形成的交易策略不謀而同，

目 錄
第一篇 理念篇
第1 章 正確的交易理念··················································· 3
1.1 交易敗局的反思 …………………………………………………… 3
1.2 什麼才是正確的交易理念 ………………………………………… 12
1.2.1 理念一：杜絕暴利念頭 …………………………………… 12
1.2.2 理念二：順勢交易 ………………………………………… 15
1.2.3 理念三：堅持一致性 ……………………………………… 17
1.2.4 理念四：一定要堅決止損 ………………………………… 19
1.2.5 理念五：不要頻繁交易 …………………………………… 22
第二篇 基礎篇
第2 章 走勢分析···························································· 27
2.1 走勢分析的意義 …………………………………………………… 27
2.1.1 預判行情的發展方向 ……………………………………… 27
2.1.2 金大第一定律：決定操作策略 …………………………… 28
2.1.3 計算風報比和估算勝率 …………………………………… 30
2.2 走勢的分類和判斷 ………………………………………………… 32
2.2.1 趨勢形態的基本概念和簡單判斷 ………………………… 33
2.2.2 震盪形態的基本概念和簡單判斷 ………………………… 36
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期貨操作策略
第3 章 趨勢形態分析和震盪形態分析································· 39
3.1 趨勢分析的主要注意事項 ………………………………………… 39
3.1.1 趨勢的形態：峰穀遞延 …………………………………… 39
3.1.2 趨勢中的支撐位和壓力位 ………………………………… 42
3.1.3 趨勢線的畫法 ……………………………………………… 45
3.1.4 趨勢通道 …………………………………………………… 50
3.2 震盪形態分析的主要注意事項 …………………………………… 52
3.2.1 支撐位和壓力位的意義 …………………………………… 52
3.2.2 突破 ………………………………………………………… 53
第4 章 嵌套理論···························································· 55
4.1 嵌套理論 …………………………………………………………… 55
4.1.1 嵌套理論的概念 …………………………………………… 55
4.1.2 趨勢嵌套震盪的兩種形態 ………………………………… 56
4.1.3 震盪嵌套趨勢 ……………………………………………… 57
4.2 嵌套理論的應用 …………………………………………………… 58
4.2.1 金大第二定律：思維的改變 ……………………………… 59
4.2.2 趨勢中止的判斷 …………………………………………… 59
4.2.3 不要做兩面派 ……………………………………………… 64
4.2.4 趨勢的終止 ………………………………………………… 65
4.3 嵌套理論的理解 …………………………………………………… 66
第5 章 技術分析指標的選擇············································· 67
5.1 趨勢指標和震盪指標 ……………………………………………… 67
5.2 移動平均線 ………………………………………………………… 68
5.2.1 多頭排列和空頭排列 ……………………………………… 68
5.2.2 格蘭維爾移動平均線交易法 ……………………………… 69
5.3 MACD ……………………………………………………………… 70
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目 錄
5.3.1 金叉和死叉 ………………………………………………… 71
5.3.2 柱的變化 …………………………………………………… 71
5.3.3 背離 ………………………………………………………… 71
第三篇 系統篇
第6 章 交易系統概述······················································ 74
6.1 為什麼要建立交易系統 …………………………………………… 74
6.2 本交易系統的組成和核心 ………………………………………… 76
6.3 使用本交易系統的注意事項 ……………………………………… 77
第7 章 倉位管理···························································· 81
7.1 開倉的數量 ………………………………………………………… 81
7.2 開倉的誤區 ………………………………………………………… 83
7.3 開倉數量和止損點的關係 ………………………………………… 85
第8 章 止損·································································· 87
8.1 無條件止損？ ……………………………………………………… 87
8.2 止損點的設置 ……………………………………………………… 88
8.2.1 趨勢策略中的關鍵位 ……………………………………… 89
8.2.2 震盪策略中的關鍵位 ……………………………………… 91
8.3 金大第三定律 ……………………………………………………… 91
8.3.1 可以死扛的頭寸：未破關鍵位的頭寸 …………………… 92
8.3.2 不能死扛的頭寸：擊破關鍵位的頭寸。 ………………… 93
8.4 止損時需要考慮的幾個問題 ……………………………………… 95
第9 章 開倉·································································· 97
9.1 開倉的正確方法 …………………………………………………… 98
9.2 開倉的時機 ………………………………………………………… 99
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期貨操作策略
9.3 開倉的大原則 …………………………………………………… 100
9.4 具體的開倉方法 ………………………………………………… 101
9.4.1 震盪策略開倉法 ………………………………………… 101
9.4.2 趨勢策略開倉法 ………………………………………… 103
第10 章 平倉······························································ 109
10.1 平倉的目的和概念 …………………………………………… 109
10.2 震盪操作平倉策略 …………………………………………… 110
10.3 趨勢操作平倉策略 …………………………………………… 113
10.4 行情的終止或延續 …………………………………………… 115
第四篇 提高篇
第11 章 如何進行基本分析············································ 119
11.1 基本分析重要嗎？……………………………………………… 119
11.2 供需關係並不簡單……………………………………………… 120
11.3 怎樣研究基本面………………………………………………… 120
11.4 基本面和技術面的關係………………………………………… 122
11.5 分析市場的三個層面…………………………………………… 123
第12 章 拐點交易法····················································· 125
12.1 拐點交易法的含義 …………………………………………… 125
12.2 如何確定拐點 ………………………………………………… 126
12.3 拐點交易法的關鍵要素 ……………………………………… 128
第13 章 強弱對比法····················································· 131
13.1 強弱對比法的含義 …………………………………………… 132
13.2 真實的力量 …………………………………………………… 132
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目 錄
13.3 踐踏 …………………………………………………………… 133
13.4 該漲不漲，該跌不跌 ………………………………………… 135
第14 章 交易品種的選擇方法········································· 137
第五篇 案例篇
第15 章 螺紋鋼期貨簡介··············································· 143
15.1 螺紋鋼的基本面分析 ………………………………………… 143
15.1.1 螺紋鋼現貨價格波動的兩個邏輯 ……………………… 144
15.1.2 螺紋鋼供需的特性 ……………………………………… 145
15.1.3 螺紋鋼供需炒作的常見誤區 …………………………… 145
15.1.4 螺紋鋼複雜的成本邏輯 ………………………………… 146