複雜性視角下金融市場極端風險溢出的群體動力學機制與路徑研究（簡體書）

首先，金融全球化體系是一個不斷演化的複雜系統，構成該系統的子系統層層嵌套，其層級結構可以描述為投資主體集群嵌套於金融市場組群，金融市場組群又嵌套於國家組群，最終嵌套于金融全球化體系的總系統。其次，本文運用群體動力學理論分析認為，政府、金融市場和投資主體三種集群的行為非理性是金融危機的演化發動機，全球金融系統從投資主體到金融市場再到國家之間，其組群關係呈現著一種從非正式組群到正式組群的漸進關係。再次，金融市場非理性泡沫主要通過消費和投資向宏觀經濟傳導，或直接通過心理預期等管道，傳染到國內其他金融市場和國際金融市場。基於組群層面的金融市場極端風險溢出，一方面可以通過投資主體、金融市場和國家三種組群分別基於自組織過程的內生傳染路徑；另一方面，也可通過不同組群之間的聯結管道，即採用投資主體←→金融市場←→國家這三種組群兩兩之間聯結雙向反應模式。按照投資主體、金融市場和國家三種組群分類，極端風險溢出路徑具體如下：(1)投資主體集群層面的溢出路徑，主要包括資產負債表效應管道、財富效應管道、投資效益管道等；(2)金融市場層面的溢出路徑，主要包括貨幣衝擊與金融市場波動管道、流動性溢出管道、市場訊息溢出管道、匯率溢出管道、市場預期溢出管道等；(3)國家（政府）層面的溢出路徑，主要包括國際資本流動效應管道、貿易溢出管道、金融政策溢出管道等；(4)三種組群間的溢出路徑，主要包括利率效應管道、資產負債表效應管道、財富效應管道等。最後，極端風險溢出監控機制主要從內部控制和外部監管這兩個角度切入，依據三個嵌套層次的動力學機制和極端風險溢出路徑，本文分別提出針對投資主體集群、金融市場組群和國家組群的金融市場極端風險監控機制以及風險處置系統。內部控制機制包括有：建議溢出類型甄別機制、溢出效應測度、溢出效應評級系統、溢出預警機制、應急處置機制、效果評價與回饋機制。外部監管機制包括有：建立健全溢出資訊披露制度，強化行業自律，科學制定金融政策，加強政府監管，健全國內國際協調制度。