量化交易策略：尋找Alpha（簡體書）

前 言

本書講述如何尋找Alpha，包含了奮斗在量化交易前線的成功寬客們的基於不同視角的系列文章，涵蓋了廣泛的主題，包括有關Alpha 存在的理論，以及更具體、更側重於技術層面的Alpha 的創建。

第一部分展現了Alpha 的創建，並簡要介紹了Alpha 的生命周期和止損的觀點。

第二部分主要從專業角度介紹Alpha 的設計，比如信息研究中的注意事項、開發Alpha 的關鍵步驟，以及高效Alpha 的評估和改善。在這部分討論中，關鍵的技術點主要在於：換手率、回測、基本面分析、股票量價、統計套利、過度擬合，以及Alpha 多樣性。

第三部分從特定主題入手研究Alpha 的設計，包括不同資產類型（比如期貨和現貨）的Alpha 設計、動量Alpha 的開發、新聞和社交媒體對於股票收益的影響。

第四部分介紹了基於網頁的Alpha 開發工具WebSimTM。我們誠邀寬客使用這一免費工具去理解Alpha 回測（也被視為Alpha 模擬），並最終創建他們自己的信號。

第五部分為結語。

譯者序

谷歌AlphaGo 2.0 戰勝了國際圍棋冠軍柯潔；高盛將資產在100 萬美元的“窮人”全部扔給機器人投顧服務；一級市場中量化投資平臺也已商業化運營；科技和金融市場更加緊密結合，Fintech 的發展如火如荼。

非常有幸生在這個年代，適逢其會經歷這些改變；非常有幸在一級市場和二級市場都有從業經歷，更能深刻體會這些改變；非常有幸自己的計算機專業背景讓我接觸了Alpha 策略，也希望自己能在這個領域有所建樹；非常有幸能翻譯《尋找Alpha：量化交易策略》這本書，在翻譯過程中揣摩和理解其

他寬客們的想法，對我自身也是一種提高！

翻譯工作本身由有志於或者正在從事量化交易的團隊成員協同合作完成（細節如下），我負責了匯總及後期的校對工作，非常感謝大家的通力合作，“Weare a team!”：

我負責翻譯第1 章~第4 章和第20 章；

債券市場高級交易員（CFA＆FRM）程陳先生負責翻譯第5 章~第10 章；

中交三航院郵輪港口技術研究中心副主任魏冰女士負責翻譯第11 章~第15 章、第19 章和第26 章；

半導體行業資深從業者施建安先生負責翻譯第16 章~第18 章；

半導體行業資深從業者與私募基金經理（上海大學MBA）汪錫志先生翻譯了第27 章~第30 章；

棋盤資本陳越洋先生及棋盤資本姜珂歆女士共同翻譯了第21 章~第24 章；

南京師範大學翻譯專業李穎同學翻譯了第25 章、第31 章~第34 章。

最後，非常感謝電子工業出版社編輯高洪霞老師的理解和支持。

本書對Alpha 策略設計從理論到實現上都做了闡述，而不僅僅是從學術角度進行解釋，很有實戰指導價值，雖然因為市場等原因，我們並不能直接使用WebSimTM 工具，但是其中的理念仍然值得我們參考。本書更適合量化初學者入門，助其建立系統的體系知識。

希望大家能從本書中獲益，有問題可以聯系：quantAlpha@163.com。

楊旭光

寫於陽澄湖畔

致 謝

在本書中，我們向讀者展現了發現Alpha 的點石成金術的文章。本書是由WorldQuant 的創始人、總監、經理、機構內投資經理及量化研究人員共同寫的。本書最主要的寫作目的有兩部分：展現定義Alpha 的多個視角，以及如何發現Alpha。在WorldQuant，我們相信沒有哪一個觀點是最好的、唯一的答案，一系列的方法總是優於單一的方法。書中也展現了在線金融市場模擬工具：WebSimTM，它使用戶和咨詢顧問可以去創造、測試、模擬和跟蹤Alpha。

在此感謝Rohit Agarwal、Ionut Aron、Pankaj Bakliwal、Scott Bender 等人，他們在本書出版的過程中做了很多貢獻，付出了辛勤的努力和大量的精力。

要特別感謝我們的出版經紀人Wendy Goldman Rohm，感謝她在早期草稿階段關鍵而有前瞻性的批注，以及在整個項目過程中給出的杰出的舉證和很多很好的建議；感謝Werner Coetzee 和Wiley 公司的團隊，感謝他們專業的指導和詳細而有用的建議；也十分感謝Jeffrey Blomberg 和Kristin Chach，WorldQuant 最專業的律師團隊，感謝他們明智的法律建議和所做的大量工作，以確保我們走在正軌上，而且可以走得更遠。還要多謝Tracy Tseung，感謝她適時的項目管理和編輯協助。

最後，我們要以感恩的心來感謝在WorldQuant 工作的所有同事的支持和信任，謝謝你們！

聲 明

本書的內容僅用於提供信息和教育，不會且不該被視為投資建議。體現出來的觀點是多個貢獻者的集合，不一定反映WorldQuant 和WorldQuant 虛擬實驗中心的觀點或意見。

關於WebSimTM 網站

在寫這本書的時候，文檔裡所含的WebSimTM 的信息與WebSimTM 網站是對應的。因為網站經常更新，為了防止文檔和網站的信息不符，WebSimTM 網站的條款將支配大部分更新的和現有的WebSimTM 程序。關於WebSimTM 的最新版本和WebSimTM 所適用的條款，請參閱https://websim.worldquantchallenge. com。

要想獲取WebSimTM 工具的全部功能，或者得到WebSimTM 支持部門的幫助，需要在WebSimTM 的官方網站注冊。在一定情況下，成功的Alpha 可能會被WorldQuant 運營的量化交易投資策略所采納。

WebSimTM 研究顧問

為了讓合格的人士在工作中使用基於網絡的模擬平臺WebSimTM，WorldQuant 建立了一個研究顧問項目。該項目給予使用者高度自由，他們可以依據自己的身體和智力，去創建他們自己的Alpha。對於那些正在接受學校教育，或者有志進入金融領域的人，這是一個特別適合的方案。

合格的人士是指那些有很高的量化能力的人，主要來自STEM（科學、技術、工程或者數學）體系。實際研究內容和專業知識可能會包括統計、金融工程、數學、計算機科學、金融、物理或其他多種STEM 項目。

所有有關研究顧問項目的信息都可以在WebSimTM 官網上找到。

目 錄
第一部分 簡介
第1 章 Alpha 設計簡介 ．．．．．．．．．．．．2
第2 章 Alpha 的起源――金融價格預測量化模型的生命周期．．．．．．．．．．．． 5
第3 章 止損．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 10

第二部分 設計和評估
第4 章 Alpha 設計．．．．．．．．．．．．．． 16
第5 章 如何開發Alpha：邏輯實例．．．．．．．．．．．．．．． 21
第6 章 如何開發Alpha：案例研究．．．．．．．．．．．．． 24
第7 章 基本面分析．．．．．．．．．．．．．． 32
第8 章 股票價格與交易量．．．．．．．．．．．．． 36
第9 章 換手率．．．．．．．．．．．．． 38
第10 章 回測――信號或者過度擬合．．．．．．．．．．．．．． 41
第11 章 Alpha 與風險因子．．．．．．．．．．．．．．．．． 46
第12 章 Alpha 與證券組合風險的關係．．．．．．．．．．．．．． 50
第13 章 風險與回撤．．．．．．．．．．．．．．． 56
第14 章 數據與Alpha 設計．．．．．．．．．．．．．．．． 62
第15 章 統計套利、過度擬合與Alpha 多樣性．．．．．．．．．．．．．．．． 66
第16 章 提升Alpha 信號穩定性的技巧．．．．．．．．．．．．．． 69
第17 章 自動搜尋Alpha．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 72
第18 章 Alpha 研究中的算法和特殊技巧．．．．．．．．．．．．．．． 75

第三部分 拓展研究
第19 章 新聞與社會媒體對股票收益的影響．．．．．．．．．．．．．．．．．． 78
第20 章 由股票期權市場所反映的股票收益．．．．．．．．．．．．．．．．．． 83
第21 章 動量Alpha 簡介．．．．．．．．．．．．．．．．．． 90
第22 章 財務報表分析．．．．．．．．．．．．．．．． 92
第23 章 機構研究101．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 99
第24 章 期貨交易簡介．．．．．．．．．．．．．．．．．．112
第25 章 遠期外匯和期貨中的Alpha ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．116

第四部分 新工具WebSimTM
第26 章 WebSimTM 簡介．．．．．．．．．．．．．．．．．．．120
第27 章 Alpha 與WebSimTM 的原理．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．126
第28 章 理解WebSimTM 的工作流程．．．．．．．．．．．．．．．．130
第29 章 用戶幫助手冊．．．．．．．．．．．．．．．．．．137
第30 章 輸出結果說明與Alpha 信號庫．．．．．．．．．．．．．．．142
第31 章 Alpha 教程．．．．．．．．．．．．．．．．．151
第32 章 常見問題解答．．．．．．．．．．．．．．．．．．．161
第五部分 結語
第33 章 卓越寬客的七個習慣．．．．．．．．．．．．．．．．．．．174