長期投資（簡體書）

一位傳奇投資者的價值投資秘訣
《長期投資》是價值投資領域的指南，弗朗西斯科•加西亞•帕拉梅斯憑藉它成為金融界的國際巨頭。本書包含了帕拉梅斯進行營利性投資的實踐和技巧，旨在向讀者展示如何學習他的資產管理風格。
本書是帕拉梅斯的戰略性回憶錄，它不僅僅是一本戰略性技術手冊，還詳細描述了有影響力的思想領袖如何做出艱難選擇，如何衡量風險，從而成功塑造其卓越的管理才能和耀眼的職業生涯。此外，本書提供了有現實指導意義的實踐資源:

對投資者應該如何考慮被動、半主動以及主動投資進行深刻和令人耳目一新的解釋。
解讀來之不易的建議和行之有效的方法來確定要尋找的股票類型以及如何有效地找到它們。
對創造投資機遇的投資者心理和社會力量進行發人深省的討論。

基金經理不論是新手還是老手，都能在《長期投資》中找到改變投資遊戲規則的啟示。

弗朗西斯科·加西亞·帕拉梅斯是總部位於馬德里的科巴斯資產管理有限公司的創始人。作為歐洲領先的價值投資者，他獨特的投資風格創造了非凡的業績，並為他贏得了全球聲譽。作為貝斯因特的投資經理，帕拉梅斯猶如一顆冉冉升起的新星，他憑藉在20年裡每年16%的收益率，贏得了西班牙高級基金經理的聲譽。他是一位自學成才的投資者，通過將奧地利商業週期理論的敏感性與價值投資原則相結合，創新出屬�自己的資產管理風格，與本傑明·格雷厄姆、沃倫·巴菲特和彼得·林奇等知名人士一樣，在實踐中求真知。

1. 基於30年從業經驗，自成一派實用投資策略。作者結合著名的奧地利學派商業週期理論，詳細講述了其近30年的投資經歷，以及其堅持的理念是如何影響其投資戰略的。
2. 既有應對大危機的驚險情節，又有投資哲學的理論說明。書中的解釋或方法等具有實用操作價值。
3.本書整體具有連貫性，通俗易懂。本書避免使用專業的金融術語，適合剛開始投資的年輕讀者或不那麼專業的讀者，當然本書對經驗更豐富的投資者也有具有參考價值。
4.作者在國際上的高知名度。作為西班牙的“股神”，有必要向中國讀者與學界介紹這位傳奇人物，希望他在歐洲市場的投資策略能夠為中國的讀者提供一些參考。
5.眾多大咖作序、推薦。佩德羅·雷諾（中歐國際工商學院名譽院長）、劉建位（匯添富基金管理公司首席投資理財師、《週期》譯者）、胡月曉（上海證券研究所首席分析師）傾情作序，許小年（中歐國際工商學院終身榮譽教授）、魯政委（興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家）、 毛壽龍 （中國人民大學教授）、馮興元（中國社會科學院研究員）聯袂推薦

推薦序

中文版序
前　言

第一部分　背景故事

第一章　早年生活
啟　蒙
我的大學生活
第一份工作
IESE商學院
貝斯因特投資公司
我最初的研究和投資

第二章　單打獨鬥（1991―2002）
1991―1998年：牛市試水
1993―1994年：股市沉浮（或逢高退出……）
1995―1997年：情緒高漲
1998年：週期結束
恩德薩電力公司及其子公司的影子報告
股權激進主義
週期結束
1998―2002年：走下坡路及國際投資組合
1999年：低點
2000―2002年：回歸常態
與哈耶克相遇
2000―2002年：沖頂

第三章　團隊投資階段（2003―2014）
2003年：一名新來的基金經理
牛市：泡沫
2004―2005年：房地產空前繁榮
做　空
全球資產組合
2006―2007年：瀕臨危機的邊緣……
2007年的歷程
2008年：股市大跌
流動性
2008年：繼續下跌
金融危機
汽巴精化：至暗時刻的救贖
2009年：迅速恢復
公司股票質量
2010―2012年：歐洲和西班牙危機
2013―2014年：結束
附　錄

第二部分　理論：投資的基礎

第四章　奧地利學派
奧地利學派簡史
奧地利學派的主要觀點
小結：主觀主義與客觀價格

第五章　投　資
儲蓄與投資
實物資產投資或貨幣資產投資
歷史證據
波動性（非風險）
為什麼股票能提供更高的報酬率和更低的長期風險
有關政治問題的更多信息
小　結
附錄一
附錄二

第六章　被動投資和主動投資
被動投資
主動投資
小　結
附　錄

第七章　股票投資（一）：基礎和原則
基礎和經驗
解決質量
競爭優勢
再投資的可能性

第八章　股票投資（二）：機會、估值和管理
尋找合適的機會
要避免的公司類型
資本配置
估　值
正常化收益
負　債
市場認可
理想股票
投資組合管理

第九章　蟄伏在我們內心的非理性投資者
我們為什麼不投資股票呢？厭惡波動性
使用經過驗證的策略進行投資，或者至少在投資廉價股票時這樣做
稟賦效應
傾向於確認我們已知的事情
機　構
信息超載和其他問題

小　結
結論與展望
資產管理
我自己的未來

附　錄
附錄一　二十六條建議和一項指導原則
附錄二　閱讀材料及財富之源

參考文獻
延伸閱讀