財團法人中華經濟研究院

資本市場對產業發展具一定程度之貢獻，特別是科技產業受惠尤多，電子相關產業之市值和成交值佔全體股市比重相當高。企業在資本市場籌資活動攸關產業發展甚深，而現金增資是企業籌資的重要管道之一。 本研究檢視我國上市（櫃）公司現金增資運用情形，以2002年現金增資公司為例，逐筆收集現金增資公司從2001年至2004年之資料，並予以詳細整理分析。本文不僅檢視現金增資「間接」績效，亦檢視其「直接」運用情形，不單採「屬質」用途分類，亦納入「屬量」之各用途需求金額。 在現金增資運用之直接效益方面，「資本支出」、「國內外轉投資」、「財務面操作」等現增用途之達成率均高，已具正面效益。資本市場現金增資有助投資活動之進行，表現在現增企業資本支出用途的固定資產「毛額」之成長。然而，現增企業固定資產若以「淨額」來檢視則未增加，且「間接」運用效益之股東權益報酬率亦未明顯提升。造成此現象之因素，可能與2002、2003年間整體固定資本減少，以及總體經濟景氣尚未好轉等因素有關。可見影響總體投資意願與效益之因素甚多，除資本市場外，其他環境因素亦很重要。 進一步比較有辦理現金增資與未辦理募資電子業之差異，有辦理現金增資者，在「資本支出」與「國內外轉投資」兩類用途各項效益指標表現優於未辦理募資同業。電子業「財務面操作」用途在純益率表現較同業佳，然部份財務指標則未優於同業。可能由於部份增資企業本身之財務結構不若同業佳，有繼續加強其財務結構之需要。

科技產業之籌資結構具若干特色。隨著台灣科技產業興起，金融體系支助產業的行為也逐漸調整，已往銀行業較偏好傳統產業，到了2000年代初，銀行業已呈現較為偏好科技產業之態勢。至於資本市場挹注科技產業所占比重，多年以來便高出傳統產業許多。而且科技產業之籌資來源具多元性，不似傳統產業多只依賴銀行借款方式。 科技產業之規模、成立時間長短、不同發展階段，會影響其籌資管道。本實證研究發現規模愈大公司愈易由銀行、股市中籌資，或獲得政府資助；老公司愈易獲銀行融資，而新公司多僅能由個人或法人私下籌資；在企業發展早期以向個人或法人私下籌資為主，到發展中期可向創投籌資並考慮銀行借款，發展成熟期則易由銀行與資本市場籌資。