高級經理公司理財（簡體書）

《高級經理公司理財:資本市場、財務決策和價值管理》現代企業勢在必行的一件事就是，所有企業的首席執行官遲早都要緊緊抓住理財這一關鍵問題，掌握財經術語、理財工具以及理財技巧。公司理財涉及企業的方方面面：從決策哪一個資本開支項目值得投資，到以提升股東價值為目標在管理業務單元中所面臨的各種挑戰。理財就是公司決策的框架以及公司決策制定者的語言，熟練掌握理財知以將會更好地為自己以及企業服務。《高級經理公司理財:資本市場、財務決策和價值管理》是企業理財的一個權威的、全面的、清楚易懂的指南。

作者：（英國）格倫·阿諾德（Glen Arnold） 譯者：彭曉峰 何瑛 高錦萍

格倫·阿諾德（Glen Arnold）博士，是英國索爾福德大學的一位財務學教授。他所領導的團隊專注于證券市場的股票定價偏差以及對定價偏差的研究。他撰寫的大學教材《公司理財》很快成為英國本科生以及研究生最常用的教科書。他還編寫了《金融時報投資指南》，對投資和金融市場進行了全面詳細的介紹。他撰寫的《價值成長投資》一書描述了一些成功投資者的投資方法，并且將他們的理念進行綜合提升，形成了一種有章可循的投資方式。

《高級經理公司理財:資本市場、財務決策和價值管理》我們如何選擇利用股東資金進行投資的最佳項目？
我們如何創造并衡量股東價值？
我們應該籌措何種資金？
我們如何衡量并管理財務風險？
這些挑戰和問題是每一個公司以及首席執行官都要面臨的。知道這些問題的答案將會幫助你和你的企業支持正確的選擇，做出正確的決策并且改善財務績效。編寫《高級經理公司理財：資本市場、財務決策和價值管理》一書就是為了回答這些問題。這本書循序漸進地闡述了公司理財的原則和實踐以及金融市場，并重點講解了你需要了解的財經術語以及需要學會應用的理財工具和技巧。這本書在如何做出合理判斷以及精確制定決策方面提供了強有力的指導，主要包括以
下幾個關鍵問題：
為價值管理奠定了堅實的基礎；價值管理這一概念經常被提及，但人們對其卻了解甚少
審視兼并與收購的實質，特別探索了對兼并失敗的補救措施
探索并解釋了將衍生產品作為工具來幫助企業控制風險的合理業務，而不是一味地增加衍生金融產品
介紹了現代評估技術，并將其與經常使用的“經驗法則”進行了對比
對現代金融市場和工具進行了綜述，并且洞察了有效利用這些市場所帶來的好處以及忽略資金提供者需求所帶來的風險
《高級經理公司理財：資本市場、財務決策和價值管理》將幫助你快速并且充滿自信地掌握并應用公司理財的本質。

關于作者
致謝
作者致謝
緒論
第1章 公司的目標是什么？
引言
共同的目標
假定的財務目標
什么是股東價值？
利潤最大化不等同于股東財富最大化
使管理者的目標與股東目標相一致
如果董事的控制力薄弱則會發生什么？
結論

第一部分 項目投資
第2章 現代項目評估方法
引言
你如何得知一項投資能否給股東創造價值？
現代方法1：凈現值
現代方法2：內含報酬率
NPV與IRR之間的選擇
結論
附錄2.1 財務的數學工具

第3章 傳統評估方法
引言
企業用什么評估方法？
回收期
會計收益率
內含報酬率：繼續流行的原因
結論

第4章 公司投資決策
引言
投資選擇的管理藝術
實際項目評估中更棘手的問題
投資決策的步驟
結論

第5章 項目評估中的風險
引言
風險是什么？
使用貼現率對風險的調整
敏感性分析
情景分析
不確定性分析
不確定性分析中的問題
風險分析在實踐中的證據
結論

第二部分 股東價值
第6章 價值管理型公司與收益管理型公司
引言
普遍使用的估值方法
案例分析：英國富時100公司創造價值及毀滅價值
為什么追求股東價值？
創造價值的三個步驟
基于收益管理的缺陷
已投入資本回報率(ROCE)的缺陷
關注收益不等于關注價值
公司如何創造價值？
創造價值的五項活動
結論

第7章 戰略價值
第8章 對價值創造的衡量
第9章 企業整體價值評估
第10章 什么是公司的資本成本？
第11章 兼并：沖動、遺憾和成功
第12章 兼并過程
第13章 公司估值
第14章 應向股東派發何種股利？

第三部分 融資
第15章 適用于各類規模企業的債務融資
第16章 來自金融市場的債務融資
第17章 籌集權益資本

第四部分 管理風險
第18章 企業管理者必須處理的財務風險
第19章 期權
第20章 運用期貨、遠期和互換管理風險
第21章 匯集風險管理
附錄Ⅰ
附錄Ⅱ
附錄Ⅲ
附錄Ⅳ
術語表
擴展閱讀

企業的財務經理和總經理需要考慮向銀行提供的信息流質量和數量。改善的信息流能夠帶來與銀行更好、更多支持的關系。需要大量銀行融資以資助其增長的企業，將會被建議培養和加強與銀行的相互理解和融洽關系。企業在不需要資金的時候就應該為日後的借款打好基礎。這樣，當企業在需要進行貸款時，才有可能在可接受的條件下借人所需款項。
銀行降低自身風險的另一方法是，確保企業能夠為所貸款項提供足夠的抵押品。抵押品可以在企業失敗的情況下，為銀行挽回其全部或大部分投資。銀行貸款的抵押既可以是企業資產的固定抵押，也可以是企業資產的浮動抵押。固定抵押指的是將一特定資產作為抵押物，在企業違約時，債權人可以要求出售該資產，并用出售收入償付債款。而浮動抵押指的是以企業的全部資產為貸款做擔保。在這種情況下，企業有很大程度的自由可以隨意使用其資產，例如可以出售或出租其資產，直至其違約行為使該浮動抵押固定化。浮動抵押固定化之後，將任命接管人負責資產的處置以及處置收入在債權人之間的分配。即使浮動抵押債權人可以迫使企業破產清算，但在資不抵債時，固定抵押債權人的受償等級優先于浮動抵押債權人，即固定抵押債權人先獲得償付，如果之後還有剩余，浮動抵押債權人才能獲得償付。
抵押品包括存貨、應收賬款、設備、土地、建筑物以及其他公司股票之類的可交易投資。理論上，銀行通常具有沒收企業資產或是要求企業進入破產程序的權力。但實際上，它們并不愿意行使這些權力。這是因為抵押資產價值的充分變現有時是很難的，而且這種苛刻的措施會給銀行帶來不好的公眾反應。
銀行在要求企業為貸款提供充分的抵押物時，會謹慎地預留一個充裕的誤差余地。因為在發生違約時，抵押資產的出售價格遠低于其持續經營的價值。況且，清算資產的快速出售拍賣也會遭受買方的討價還價。
銀行采用的另一安全措施是，要求企業遵守其管理行為限制的若干契約。例如，在貸款尚未清償時，要求企業每年的年利潤至少是其貸款年息的4倍。
最後，債權人還可以轉向企業經理要求額外的擔保。他們可能要求企業經理簽下保證企業不會違反合約的私人承諾，并用個人資產（例如住房）做擔保。這違反了有限責任原則，而且可能對冒險性的生產活動產生阻礙。然而，對一些小型企業來說，這是為貸款做出擔保的唯一手段，而且這至少表明了企業經理對企業成功的承諾。