如何評價一支股票：用最快上手的評價方法選好股

全美商學院頂尖教授
教你快速學會評價一家公司
幫你破解資產數字的祕密

無論投資人是決定買進、賣出或持有，資產評價是所有投資決定的核心。懂得運用資產評價技術，未來你在閱讀股票研究報告時，就能做出更明智的決定。

金融專家阿斯沃思‧達莫達蘭用最簡單易懂的方式，將所有資產評價的關鍵盡述於本書中，即使是投資新手，也能輕鬆理解及應用評價模型。擁有評價技術後，你可以深入評估企業的價值，為自己的投資組合挑選超值好股。

本書特色

‧實例示範評價原理的應用。

‧準確判斷真正帶來價值的資產。

‧頂尖專家分享珍貴的資產評價洞見。

阿斯沃思‧達莫達蘭 Aswath Damodaran

紐約大學史登商學院金融學教授，多次榮獲傑出教學獎，其中包括紐約大學全校傑出教學獎。1994年，獲得美國《商業週刊》評選為全美商學院頂尖教師之一。著作甚豐，亦曾擔任多本書的編輯，包括《達莫達蘭論評價》（Damodaran on Valuation）、《投資評價》（Investment Valuation）、《企業財務》（Corporate Finance）、《投資管理》（Investment Management）、《投資哲學》（Investment Philosophies）、《應用企業財務》（Applied Corporate Finance）、《深入價值評估》（The Dark Side of Valuation）、《投資寓言》（Investment Fables），以及《策略冒險》（Strategic Risk Taking）等。

譯者簡介
許瑞宋

香港科技大學會計系畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯與責任編輯，亦曾從事審計與證券研究工作。2011年榮獲第一屆林語堂文學翻譯獎佳作獎。

譯有《2013》、《財經議題即戰力》、《未來，你一定要知道的100個超級趨勢》、《美好價值》、《總體經濟的聖杯》、《髒錢》等書。

綠角（綠角財經筆記部落格格主）：
假如你想要自行選股投資，如何估量股票價值是必須面對的問題。
本書以清晰易懂的解說，將解決問題的鑰匙交到你手上。

楚狂人（玩股網執行長暨知名財經部落格站長）：
知道怎麼判斷股票價值的方法會讓你一輩子受用，
每個投資人都應該花時間好好去研究。

強力推薦───────────────

李存修 台灣大學財務金融學系教授
法意 法意PHIGROUP財經部落格格主
郭恭克 鉅豐財經資訊執行長
葉銀華 輔仁大學金融所教授
（以姓名筆劃排序）

其他推薦

毫無疑問的，阿斯沃思‧達莫達蘭是我所認識的最佳評價導師。本書篇幅雖不長，但非常有力。
──麥可‧莫布新Michael J. Mauboussin（美盛資本管理投資策略長、哥倫比亞大學商學院兼任教授）

阿斯沃思‧達莫達蘭所著的這本資產評價的「小書」一點也不小：他在以往的經典巨著中闡述的企業評價基本概念，在本書中全都找得到，而且解釋同樣嚴謹、清晰、中肯和機智。
──阿南‧桑達蘭Anant K. Sundaram（達特茅斯學院商學院教授）

這是一本我會推薦給學生和朋友閱讀的好書，它結合扎實的理論和優良的實務準則，連投資新手也能看得懂，更是財務專家的重要參考書。不必猶豫，請買來好好看看吧！
──巴勃羅‧費南德茲Pablo Fernandez（西班牙IESE商學院金融學教授）

本書為機構及投資人提供寶貴的洞見。阿斯沃思‧達莫達蘭在「內在」與「相對」評價法的框架下，提出數類股票的「價值驅動因素」，以及必須注意的關鍵，並且告訴我們評價這些股票時應如何處理這些問題。
──尚農‧布拉特Shannon Pratt（布拉特資產評價公司董事長暨執行長）

麥可‧莫布新（Michael J. Mauboussin）
美盛資本管理投資策略長、哥倫比亞大學商學院兼任教授

如果你花點時間想想，你會發現，證券交易所的功能相當神奇。透過證交所，你可以拿目前閒置的現金，換取自上市公司獲得利益的權利；這權利的價值建基於所投資公司未來的現金流，一般會與時俱增。你可以藉此推遲消費，冀望能在未來獲得更強的消費能力。反之亦然：你可以賣出某家公司的股票，以未來的獲利潛力，換取今天數額確定的一筆現金。這種權利與現金的交換十分奇妙，它仰賴的正是資產評價的機制。如果你想深思熟慮地投資，就必須學會評估資產的價值。

我在自己的整個職業生涯中，一直在學習和應用評價技術，而毫無疑問的，阿斯沃思‧達莫達蘭是我所認識的最佳評價導師。我上過他的課，看過他的書，鑽研過他的論文，瀏覽過他的網站。達莫達蘭兼具廣度和深度，其論點清晰又實用。他對評價的大概念與小細節均瞭若指掌，呈現內容有條有理。如果你想跟大師學評價，這本書就是明智之選。

《如何評價一支股票》篇幅雖短，但非常有力。本書從現金流折現等基本概念說起，很快就講到各種評價倍數。達莫達蘭提出正確的觀念：資產評價往往會受到偏見影響，結果難免有所偏差；簡單的方法通常較佳。他清楚說明內在與相對評價法的差異，而他針對流行的評價倍數優缺點之闡述，更是令人獲益匪淺。

評估處於生命週期不同階段的企業之價值，是相當棘手的事。例如，兩家截然不同的公司，一家是擁有頂尖科技、炙手可熱的新上市公司，另一家則是穩定卻沉悶的消費品製造商，兩者的投資吸引力該如何比較？達莫達蘭在本書中花了可觀的篇幅，一一說明處於生命週期不同階段的企業之評價問題，並以生動切題的例子來說明相關概念。

本書最後一部分告訴讀者，如何處理企業評價的一些特殊情況。例如，一家公司若倚賴某種價格劇烈波動的大宗商品，該公司的價值即很難評估。大量投資在研發上，但尚未取得實質成果的公司，也是很難評價的。這些是你應用評價技術時會遇到的部分難題，但如果你處理得當，也可能獲得非常豐厚的報酬。

放下本書之前，請務必閱讀並消化本書結論中的「評價10法則」，它們是評價理論與實踐經驗的結晶，在你迷惑時，可為你指引方向。

在自由的經濟體系中，評價是經濟活動的核心。因此，清楚了解評價理論，加上豐富的應用經驗，是非常寶貴的。在我認識的人當中，達莫達蘭對於普及評價知識應用的貢獻，可說是無人能及。希望你喜歡這本書，並能從中獲益。

推薦序／麥可‧莫布新
前言

開始實踐──
評價的基本原理

第1章 價值―─不只是一個數字！
了解環境
第2章 評價的基本概念
時間價值、風險與統計學
第3章 所有資產皆有其內在價值
評估企業的內在價值
第4章 一切皆是相對的！
相對價值分析

從搖籃到墳墓──
生命週期與評價

第5章 前程似錦
評價年輕的成長型公司
第6章 成長之痛
評價成長型公司
第7章 變革的價值
評價成熟企業
第8章 末日
評價衰敗中的公司

打破常規──
評價的特殊情況

第9章 錢來錢去
評價金融業者
第10章 雲霄飛車
評價景氣循環股與大宗商品業者
第11章 無形價值
評價無形資產豐富的公司
結論 企業評價基本原則