本書主要對波浪理論進行了詳細講解，包括八浪循環的特點和操作要點，每一浪的基本特征、形成過程及漲跌幅預測，幫助投資者識別和判斷波浪。對於普通投資者來說，及時識別波浪的起點和終點並不容易，因此，本書在介紹波浪理論時還引入了一系列輔助技術分析方法，如成交量分析、籌碼分布技術、均線、MACD指標等，投資者可以選擇自己擅長的技術分析方法，與波浪理論相結合，對走勢進行判斷。
“世間萬物皆有規律”，是波浪理論創立者艾略特信守的
自然法則。潮漲必有潮落，股價上升之後必然也會有回落。當
市場處於牛市時，股價上升的幅度更大，回落的幅度相對較小；
反之亦然。學習波浪理論的精髓就在於掌握股市的波浪運動，
然後嘗試在牛市驅動浪來臨時積極采取交易行為，在調整浪到
來前及時終止交易。
波浪理論在實戰中的應用方法與波段交易有千絲萬縷的聯
系，兩者都強調“在低點處買入，在高點處賣出”，波浪的級
別不同，每一波浪運行的時間也有所不同，這就為不同的投資
者提供了交易契機。喜歡炒長線者，持有股票幾個月、幾年，
甚至數十年；喜歡炒短線者，持有股票十幾天、幾天，甚至只
有一天。翻看任何一張K 線圖，都可以發現，股價漲跌起伏，
各種波浪的起點與終點比比皆是。也就是說，從事股票交易，
一定離不開波浪與波段交易。
從某種意義上來說，波浪理論並不是一種交易技術或方法，
而是一種交易思想。通過波浪交易思想，可以將各種股票分析
技術與方法結合使用，為準確判斷波浪的起點和終點服務。當然，
借助波浪理論做好波段交易並實現盈利也不是一件容易的事，
潮漲潮落，隨波逐利
（代 序）
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投資者至少要做到以下幾點。
第一，充分掌握和理解波浪理論及其精髓。波浪理論是進
行波段操作的基礎，也是投資者判斷波浪啟動和終止的重要依
據，只有準確地掌握了波浪理論，才能在識別和判斷波浪方面
少犯錯誤。
第二，注意將波浪理論與其他技術分析指標結合。對普通
投資者來說，及時識別波浪的起點和終點並不容易，因此，我
們在介紹波浪理論時還引入了一系列輔助技術分析方法和理論，
如成交量分析、籌碼分布技術、均線、MACD 指標等。當然，
若投資者更喜歡使用其他技術指標或技術，也可以進行調整，
總之，適合自己的就是最好的。
第三，懂得休息的人才是會賺錢的人。與波段交易相同，
波浪理論也並不要求投資者每日進行交易活動。它不僅為投資
者指明了波段的底部與頂部，同時也告訴投資者，並不是所有
時間都適合交易。牛市第五浪結束後的時間，本質上就是留給
投資者休息的時間。若是天天想著交易，為交易而交易，就會
忽視波浪交易的最初動機——盈利。
有利則動，無利則止。多休息一會兒，錢不會少的，但在
錯誤的時間交易，則可能令你損失慘重。
第四，不打無把握之仗。波浪交易盈利的實現得益於對波
浪起點和終點的判斷，其實這也是一種冒險，但要在有充足把
握的前提下去冒險。畢竟沒有人能夠做到將每一浪都分析得非
常精確。投資者在運用波浪理論的過程中，需要不斷地總結經
驗和教訓，提升波浪分析水平。
當然，作為一名信守波浪理論的交易者，做好以上幾點還
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遠遠不夠。波浪交易講究的是隨波逐流，即驅動浪起進場、調
整浪起退場。臨場的判斷與決策依賴充足的技術分析知識和豐
富的臨盤經驗，這就需要投資者具備更嚴明的紀律、更強大的
執行力、更成熟的心態和更敏銳的洞察力。然而，這些東西不
是任何一本書能直接傳授的，需要投資者自己在經年累月的交
易實戰中逐漸積累和沉澱。
投資路上布滿荊棘與坎坷，願本書與你一路相隨。
波浪理論又稱艾略特波浪理論，是由美國證
券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特在總結前人經
驗的基礎上，利用道瓊斯工業指數平均線作為
研究工具，經過不斷創新，提出的一套市場分
析理論。
艾略特是第一個系統提出波浪理論的人，他
所提出的波浪理論，對投資者系統、全面地探索
股指、股價波動，有重要的指導意義。
第一章
波浪理論為何如此神奇
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第一章 波浪理論為何如此神奇
第一節 波浪理論遵循的三大基本原理
與其說波浪理論是預測股市運動的知識，不如說它是一種反映世
界運行秩序的理論。
一、世間萬物皆有規律
“世間萬物皆有規律”是艾略特的信條。所有發生過的事情都可
能重演，一旦我們掌握了事物固有的規律，就能預測事物的發展。艾
略特堅信與社會經濟相關的所有人類活動都遵循一種波浪規律。股市
這種看似隨機運動的背後，一定也有規律可尋。20 世紀30 年代，艾略
特發現股票市場價格以可識別的模式趨勢運動和反轉。他辨認出這些
模式在形態上不斷重復，但並不一定在時間上或幅度上重復。艾略特
分離出了13 種這樣的模式，稱為“波浪”，它們在市場的價格數據中
反復出現。他命名、定義並圖解各種模式，隨後又解釋了它們是如何
連接在一起的，形成其自身更強大的版本，以及它們是如何依次相連
形成高一級的相同模式，並以此類推。艾略特正是依據這些發現，不
斷總結歸納出波浪理論。
當然，研究股票運行規律以及研判股市運動規律都有一定的條件。
也就是說，只有當你處於一個非常開放和透明的市場中，你的研究才
有價值，你所歸納和總結的定律才有可能被證明。波浪理論運行的前
提包括但不限於以下幾條。
第一，所有權廣泛分散的公司開展的大量商業活動。一些股權高
度集中的公司的股票價格（特別是一些新股）運行，往往難以表現出
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從零開始學炒股——波浪理論
波浪運行的特征。
第二，存在一個公開的市場，所有買方和賣方均可通過中介快速
接觸，完成交易。目前A 股市場基本可以實現這一條件。
第三，數據基本可靠，並且交易信息公開。
第四，人們可以獲知與公司相關的所有事項以及歷史統計資料。
隨著我國股市治理機制的不斷完善，信息也將越來越公開、透明。
第五，所有浪級的波浪發生時，高低價格均可以通過走勢圖反映
出來，這一點在日K 線圖上顯示得更為直觀。
也就是說，目前在A 股市場上，除了個別新股，大部分股票都可
以借助波浪理論研判股價的運行趨勢。
二、趨勢運動原理
股價波動產生利潤，沒有波動，就沒有交易價值。試想一下，如
果股價只升不降，也就不會有多少人願意賣出，因而無法完成交易。
正是因為有了這種波動，股票市場才如此活躍。同時，股價在波動時
總會按照一定的趨勢或方向前進，例如，在上升趨勢中，股價每次回
落的低點都會高於前一低點，下跌趨勢則相反。
股價波動之所以會出現這樣的趨勢性，與其背後的推動力密切相
關。我們相信，股價的上漲或下跌都是主力或莊家有意而為的，也就
是說，股價朝哪個方向運行，主力或莊家都會有一個清晰的操盤計劃。
然而，主力或莊家在具體的操盤中又不可能回避兩個問題：其一，不
能讓其他投資者識別自己的計劃，否則操盤計劃將徹底失敗；其二，
避免其他主力破壞或搶籌。以上升趨勢為例，主力或莊家拉升股價時，
必須時常主動地回調股價，以嚇退立場不堅定者，提高新進入者的成
本，隱藏自己的計劃。但是，主力或莊家在拉升的過程中必須保證每
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第一章 波浪理論為何如此神奇
次回調的低點都高於前一個，否則其他主力或投資者揀到更便宜的籌
碼，就會影響自己的操盤計劃。因此，上升趨勢在線顯現出一個又一
個逐級升高的低點。
如圖1-1 所示，海天味業的股價自2017 年3 月啟動後，一直沿
著上升趨勢線逐波向上運行，每次回調的低點都位於趨勢線附近，
且後一次低點永遠高於前一低點。該股股價在沿上升趨勢上行過程
中，股價的上攻是逐波推進的，即股價每上升一段時間後，就會回
調，之後再度上升，再度回調，如此往復。也就是說，股價的運行
是在趨勢運動的基礎上，體現了明顯的波浪式走勢。
圖1-1 海天味業（603288）日K 線走勢圖
同時，當投資者認定股價處於上升趨勢時，他們會將股價每次回
調的低點看作一次較佳的入場機會。因而，當股價回調至某個重要支
撐位時，便會有大量資金入場，從而推動股價再次上漲。
當股價處於下跌趨勢時，也是同樣的道理。即當投資者發現股價
處於下降趨勢時，若股價出現一波反彈，先前的套牢盤會將該位置看
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從零開始學炒股——波浪理論
作一個較佳的出貨位置，於是紛紛賣出手中的股票，這樣股價就會重
新回到下跌通道。
三、作用與反作用原理
在力學中，力總是成對出現的。當你對一個物體施加一定的外力
時，這個物體同樣也會給你相等的反作用力。這個力學理論在股市中
同樣適用。當市場的主趨勢為上升趨勢時，資金每推動股價上升一段
時間，同樣會引發股價的向下運動。股價就在這種上升—下降的循環
中前進。換句話說，在一波上升趨勢中，反向的調整走勢也是其不可
或缺的組成部分。
波浪理論中最簡單、最直接的上升模式如圖1-2 所示。盡管股
價呈現明顯的上升走勢，但在整個上升過程中也包含兩個回調浪，
由此可見，這些與上升作用力相反的反作用力所推動的回調浪本身
就是上升趨勢的一部分。
圖1-2 基本的五浪結構
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第一章 波浪理論為何如此神奇
第二節 如何利用波浪理論在A 股市場獲利
按照艾略特的波浪理論，股價的運行總是呈現波浪式運行的特征。
也就是說，投資者若能找準上升浪，特別是主升浪，則相對容易獲利。
不過，艾略特研究的物件是美國股市，與A 股市場或多或少還有些不同。
一、識別波浪的運行模式及趨勢
在波浪理論中，艾略特將股價的走勢用一些經典的波浪進行了詳
細的描述，投資者若是能準確地判斷當前的波浪屬於牛市還是熊市，
以及當前的浪級和浪數，就可以非常輕松地制訂詳細的交易計劃。當
然，相較於美國股市，A 股市場還不成熟，股價波動的幅度更劇烈，不
過這並不妨礙波浪理論發揮作用。特別是隨著股市全流通時代的到來，
以及交易制度的不斷完善，波浪理論發揮的作用也越來越大。
股價的運行總是以特定數目的波浪前進，並且方向明確，這就為
投資者判斷股價運行趨勢提供了參考依據。通常情況下，當每個驅動
浪創下新的高點後，其後的一波調整浪會打壓股價，而這些回調的低
點若越來越高，則意味著當前的股價正處於牛市區間，投資者可放心
持股。
如圖1-3 所示，老闆電器的股價自2015 年8 月26 日啟動了上
升走勢。股價在震蕩上升過程中呈現典型的波浪式推進。股價每出
現一波上升走勢，回調走勢也會隨之而來，如此往復。不過，股價
每次回調的低點逐漸抬高，這說明股價運行在牛市區間，投資者可
放心持股待漲。
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從零開始學炒股——波浪理論
圖1-3 老闆電器（002508）日K 線走勢圖
對普通投資者來說，準確地數浪可能存在一定的難度。不過，無
論波浪能否數準，我們都要先確認股價所處的運行趨勢，即股價是處
於牛市行情還是熊市行情。當然，投資者也可以結合道氏理論的分析
方法判斷股價的運行趨勢。
二、識別浪級及浪數
按照艾略特的波浪理論，股價運行的周期都由五浪驅動三浪回調
的八浪循環模式構成，因此，浪級以及浪數對投資者研判股價未來走
勢具有極為重要的意義。然而，在目前的實戰中，數浪一直是制約波
浪理論推廣的瓶頸。業內一直有這樣一句話：波浪理論永遠不會錯，
錯在你數浪數錯了。由此可見，數浪對投資者來說有一定的難度，特
別是對於初學波浪理論的投資者。
初學者如何更準確地數浪呢？其實方法不過這樣幾個：其一，掌
握波浪理論的精髓，把浪數準；其二，活學活用，不拘泥於一個浪級
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第一章 波浪理論為何如此神奇
的正確與否，重點關注當前波浪所處的大勢，即分清牛市與熊市，這
是最基本的，也是最重要的；其三，不斷修正數浪，當投資者發現自
己之前數浪存在錯誤或問題時，及時根據當前行情修正數浪的結果；
其四，投資者若擔心因數浪錯誤而誤判行情，可考慮抓大放小式的數
浪，即擴大K 線圖的分析周期，將日K 線圖轉為周K 線圖，股價運
行中的一些微小變動將被濾除，有利於投資者全局把握波浪的級別與
浪數。
如圖1-4 所示，青島啤酒的股價自2017 年9 月27 日啟動了上
升走勢。股價在震蕩上升過程中呈現典型的波浪式推進。通過分析
該股走勢，投資者可以大致識別主要的五個波浪。
圖1-4 青島啤酒（600600）日K 線走勢圖
投資者若對股價波動過程中出現的小幅震蕩存疑，可以考慮將
日K 線圖切換為周K 線圖，如圖1-5 所示。
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從零開始學炒股——波浪理論
圖1-5 青島啤酒（600600）周K 線走勢圖
相比圖1-4，圖1-5 回避了很多細小的、可能對投資者判斷產生影
響的波動。觀察圖1-5，投資者可以明確股價的波動軌跡，並繪制出經
典波浪運行模型。
三、把握驅動浪與調整浪的高度
預測與評估驅動浪的浪高以及調整浪的回調幅度，屬於波浪理論
中非常困難的部分，也是很多投資者最看重的內容。其實，在艾略特
發明波浪理論時，並沒有給出準確預測驅動浪浪高與調整浪回調幅度
的方法，這部分內容是後來一些研究波浪理論的研究者逐漸完善和總
結出來的。
在很多書中，作者將斐波那契數列引入波浪波動幅度的預測。例如，
在上升趨勢中，若將驅動浪的漲幅設定為100%，那麼調整浪的回調幅
度可能在一些比較有代表性的位置，如38.2%、50% 或61.8%。當然，
投資者也無須具體計算調整浪的回調幅度，只需調用炒股軟件“畫線”
大陸出版品因裝訂品質及貨運條件與台灣出版品落差甚大，除封面破損、內頁脫落等較嚴重的狀態，其餘商品將正常出貨。
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