安納金｜CFA美國特許金融分析師
基金黑武士｜知名基金部落客
陳啟祥｜修正式價值投資版主
温文勝｜財經作家
「若能將本書作者的操作思維，內化成個人操作的基本要領和習慣，相信必可幫助我們
久存於市場。」
──CFA美國特許金融分析師 安納金
「一本直指市場核心，從人群本質、操作技巧到投資心理的好書！」
──知名基金部落客 基金黑武士
「個人認為，投資市場從來不存在著什麼萬無一失的無敵指標或是必勝法，那些長期在市場裡的贏家，總是不停的學習、思考，本書提出的各種思維，定能幫助投資人更加精進自己。」
──修正式價值投資版主 陳啟祥
「融合了諸多投資大師之理論，閱讀時有酣暢淋漓的感受。」
──財經作家 温文勝
「瑰寶之作。」
——《泰晤士報》財經編輯 派崔克‧霍斯金（Patrick Hosking）
「徹底挑戰了現代金融市場運作的傳統智慧。」
——倫敦政經學院校長 夏費克（Dame Minouche Shafik）
「避險基金巨頭描繪了量化投資未來的趨勢。」
——彭博社
自序
二十一年前，我與伊恩‧衛斯（Ian Wace）創立了馬歇爾衛斯避險基金集團（Marshall Wace），共同經歷過幾個經濟週期循環和許多動盪，包含長期資本管理公司（LTCM）事件、網路泡沫的出現與破滅、九一一事件、大平穩時期（Great Moderation）、金融海嘯、歐元危機、「不惜代價拯救歐元」以及量化寬鬆（QE），再到無限QE政策。雖然過程中曾經發生失誤，但隨著時間積累，我們已漸漸形成一套結合基本面和系統化股票多空策略的投資模式，是全球各地獨特罕見的模式。這套投資模式透過多元化分散投資，並在一群天賦異稟的投資者和分析員的共同努力下，實現穩健發展，馬歇爾衛斯也因此成為全球最成功的避險基金公司之一。
這些年來我們汲取了很多經驗，我自己逐步進化的投資見解也經過精簡完善，進而形成一套完整的觀點，這套觀點也幫助了馬歇爾衛斯集團內部的其他人。
這本袖珍小書試圖說明其中幾項觀點，但目的不在於全面詳盡探討投資，也不打算將投資觀念公式化。投資的本質就是：想要成功，你必須不停調整。市場和市場參與者正持續進化發展，欲戰勝市場、創造超額報酬，你就必須戰勝其他參與者。當其他人在改變時，你也需要進化。這就是為什麼我將本書主題設定為「來自基金管理經驗的課題」（lessons from Experience），因為我們必須持續學習。
這些經驗並不是馬歇爾衛斯集團發展的依據，我和伊恩也不認為它們會是投資事業的原始基本要件。儘管如此，無論是我們面對挑戰的思考方式、發展業務的作法，尤其是在基本面分析上，這些經驗都發揮了直接或間接的影響力。
成功管理投資業務的關鍵在於，維持投資管理活動進行的過程和制度，對馬歇爾衛斯而言，更是如此。若沒有在最佳化、交易、技術和操作系統方面的投資，我們的業務就不可能成功。所謂投資的「超額報酬」，指的是扣除交易成本和股票借貸成本後的淨值。相較於競爭對手而言，低成本結構是我們具備超額報酬優勢的一個不可或缺因素。我的合夥人伊恩是個天才，他永遠能理解金融市場制度和基礎建設的重要性，然後懷抱著遠見與熱情去投資。
但歸根究柢，所有投資管理公司都得仰賴客戶的託付和信賴。我們是服務客戶的僕人，唯有他們二十多年來始終如一的支持，我們才得以投資、兌現承諾並發展成長。
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