股票的生命週期交易：如何成功地交易新股和超級成長股（簡體書）

在股票市場上，一切皆有可能發生，訓練有素的交易員清楚這一點，他們會未雨綢繆，盡可能地為意外事件做好準備。他們知道，前一天還在飆漲的股票第二天就有可能暴跌，這正是交易的本質所在。他們也明白，無論交易的是什麼，不承擔風險就不會獲得回報。

富有經驗的投資者還知道交易IPO股和成長股的高點和低點。交易這些證券讓人興奮、富有挑戰、回報豐厚。那麼，值得冒險投資它們嗎？當然值得，特別是當我們了解了市場，為意想不到的事情做好了準備，能坦然面對股價的漲跌時。

本書的內容安排

首先，我們假定你是具有一定經驗的交易者。也許你已成功地交易好幾年，此刻正想深入地了解交易令人興奮但不穩定的成長股的知識；或者你已經掌握了豐富的交易知識，此刻正想了解如何在大贏家股上市後不久就發現它們並從中獲利。無論是哪一種，我們都假設你已經掌握了交易概念和股票圖表的基本知識，並且具有一定的技術分析經驗。

無論你是出於何種原因閱讀本書，我們都將向你分享我們在股票生命周期的早期找到大牛股的經驗，我們也希望你能避免犯一些代價高昂的錯誤。我們在交易上市後的成長股的過程中曾經犯過很多錯誤，我們認為其他人會從我們學到的東西中獲益。

我們首先要討論研究成長股的生命周期之所以非常重要的原因。 我們將介紹IPO股如何隨時間的推移演變為成熟的股票，重點介紹我們在深入研究期間得出的結論。我們將介紹我們找到的涵蓋大多數新股的形態和相應的買入賣出規則。最後，我們將介紹我們運用這些規 則的結果。這些規則是基於我們的經驗摸索出的。

換言之，我們將介紹一套完整的處理這些潛在的有利可圖的情況的方法，包括應對市場高峰和低谷、運用交易規則，我們甚至還介紹了對20世紀80年代初以來的IPO股的詳細研究結果，這些研究結果對我們的交易很有啟發，提高了我們的交易業績。

事實上，我們這些作者既是經驗豐富的交易員，又對研究充滿熱情。我們的研究揭示了與超級成長股的生命周期有關的信息。超級成長股是已證明自己是出色的投資物件的公司（漲幅高達100%—900%或更多），這些公司具有變革性，且有著快速的成長。我們將介紹我們發現的股票形態，這有助於我們確認股票在其生命周期的位置。我們還將介紹交易中常見的錯誤以及避免它們的方法。此外，我們還將介紹如何識別可交易的形態，如何制定和應用策略，以及有助於發現下一只績優股的因素。我們先來看看大贏家股是什麼樣的。

致謝

序言

研究團隊成員簡介

前言

第一章 尋找下一只亞馬遜股

第二章 超級成長股研究

第三章 超級成長股生命周期

第四章 識別股票的生命周期形態

第五章 股票的生命周期交易規則

第六章 利用股票的數據分析結果獲得成功

第七章 選股和交易管理

第八章 資金管理

第九章 股票生命周期交易的優勢

第十章 與研究團隊成員的交談

後記

附錄1 關鍵術語

附錄2 其他對交易有益的資源

無論是短期投資還是長期投資，資金管理和風險管理都至關重要。交易者如果出局了，就不能交易了。因此，交易者要銘記這一點：先要管理好風險以保全資金，然後再賺錢，不能本末倒置。波動性增強的股票可能會很快損害甚至摧毀投資組合，除非交易者以嚴格的紀律控制了持倉規模和正確地運用了止損規則。在相關研究的啟發下，我們制定了交易IPO股和超級成長股的如下規則：

●一次只交易一只IPO股，而且要減少持倉量以限制損失。例如，如果對一只成熟的股票的持倉量為凈資產的10%，那麼要將IPO股的持倉量限制為不超過凈資產的5%。然而，當IPO股的流動性比較強，且基本面優秀時，持倉量達到凈資產的10%也是可行的。

●建倉後不再加倉，尤其是在IPO上漲階段。不要冒險在股價上漲時加倉，因為股票在生命周期的早期波動性比較大，觸發止損的可能性也較大，交易者持倉的平均成本會大大增加。我們喜歡把不改變持倉量的做法稱為“買入一次，坐著不動”。

●股價走強時賣出部分倉位。這麼做是為了控制股價盤整時的回撤。當股價飆升時，人們很容易陶醉在喜悅中。然而，歷史數據表明，拋物線形的股價走勢通常會讓投資者損失慘重，成長股價格的回調幅度可能很大。請記住，許多（並非全部，如谷歌、易貝）IPO股通常會把之前的漲幅回吐乾淨；因此，運用進攻性的賣出規則或在股價走強時賣出部分股票往往更有利可圖。

●根據股票的生命周期階段和形態選擇適宜的賣出規則。觀察股票的價格走勢圖，看它屬於哪一種生命周期形態，股票是處於IPO上漲階段還是機構上漲階段。了解股票所處的階段和形態有助於交易者決定使用什麼賣出規則。為了避免情緒影響交易，提前確立具體的賣出規則非常重要。

●設置止損。為了管理風險，可在買入價之下10%的位置設置IPO股的止損點（大於成熟股票的幅度），這樣可以降低交易者因新股日內波動性較大而被止損出局的可能性。持倉量要使損失限制在資金額的1%以內；然而，請注意，真正出色的交易者，如彼得·勃蘭特（Peter Brandt），將每筆交易的平均損失控制在資金額的0.4%以下，他們認為，嚴格的止損是他們取得長期成功的一大因素。

●只在強勁的牛市中交易IPO股。這一點值得反復強調。只有在市場處於牛市行情且投資組合表現良好時才交易IPO股。盡管我們把這條規則列在了最後，但它卻是最重要的（關於其重要性，我們可以另寫一本書）。我們不能逆市場趨勢而動。

我們的研究表明，遵循這些規則、精選股票有助於成功地交易PO股和超級成長股。重要的是要制定相應的交易規則，並嚴格遵守它們。記住，在股票交易中，首要的是保全資金。但交易者也必須具有正確的心態和心理才能取得成功，不能因遭受損失而喪失了適時地遵循買賣規則的信心。

心理資本保全

成功的交易者都是冷靜、自信的投資者，他們吃得好，睡得香。 交易者的心理狀態非常重要，有史以來最偉大的交易者杰西·利弗莫爾（Jesse Livermore）曾經說過，保全心理資本比保全物質資本更重要，我們稱之為心理資本保全（mental capital preservation, MCP）。

MCP是指交易者為賣出股票的時間點設定界限，因為交易者為了下一次交易有積極的心態，不願意再回吐更多的收益了。當交易者為了能在下一波更大的行情中獲利而持有一只領漲股時，MCP能促使交易者決定要保全的最低收益率。

為此，我們提出了MCP持股法（如圖8.1所示）。當交易者為了在下一波更大的行情中獲利而持有領漲股時，他可以利用MCP持股法確定要保全的最低收益率。例如，當交易者持有的股票的價格達到最高時，交易者可以獲得100,000美元的收益，他願意回吐的最高收益值為55,000美元，則MCP的值為45%（如圖8.1中的黃星所示）。換句話說，這位交易者為了在更大的上漲行情中持有股票，他希望至少能保全45%的浮盈（或45,000美元）。

我們發現，在機構盡職調查階段之後、機構上漲階段開啟時運用MCP持股法更有效，因為通常情況下，股價在此期間的波動性更小，交易者獲得長期收益的可能性更大。在IPO上漲期間，股價波動性太大，無法採用這種方法。一旦股價走出了震蕩區，交易者就可以根據自己的風險承受能力設置MCP止損點，進而控制收益的回吐了。