國有及國有控股公司治理研究：產權契約分析的視角（簡體書）

國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策研究是國內外國有企業治理變革的熱點和難點問題。《經濟管理學術文庫．管理類．國有及國有控股公司治理研究：產權契約分析的視角》從產權契約視角分析一般公司治理本質人手，研究國內外國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策。國有及國有控股公司治理本質上是一個產權契約關係的治理。從產權契約視角研究國有及國有控股公司治理問題為國有企業治理變革提供了新的理論支撐點。從產權契約視角構建我國新型國有及國有控股公司治理模式具有重要的理論意義與現實意義。一是國有企業產權契約治理模式是替代傳統行政型治理模式的現實選擇；二是國有企業產權契約治理模式是提高我國國有企業治理績效的關鍵；三是國有企業產權契約治理模式是確保國有經濟在整個國民經濟中的主導地位，提高國有企業產業競爭能力和國際競爭能力的關鍵。公司治理機制分為內部治理機制和外部治理機制。公司治理的內部機制指內部法人治理結構及其相應的內部激勵、監督與決策制度安排。公司治理的外部機制包括外部激勵與約束的制度安排，主要包括政治制度、市場制度、宏觀經濟政策與企業法律制度等。評價公司治理的績效標準包括金融績效和非金融績效。公司治理的金融績效標準強調公司經營者要最大化股東價值。非金融績效標準主要包括工作條件、產品質量、革新與顧客滿意等。公司治理績效測度要堅持成本最小化、科學決策等一系列原則，並建立全面、綜合和科學的治理績效評估指標體系。公司治理本質上體現了產權契約性質。因而公司治理的根本機制是產權契約治理機制，包括內部產權契約治理機制和外部產權契約治理機制。從產權契約視角來看，國有及國有控股公司治理是指關於國有及國有控股公司高層管理人員的產權契約治理安排。其特點是以產權契約關係為紐帶的治理關係。國有及國有控股公司產權契約具有重要的治理功能，主要包括降低交易費用、激勵與約束、配置各種經濟資源以及提高公司治理績效等。就國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策的產權契約分析視角來說，分為發達國家國有及國有控股公司治理產權契約分析、發展中國家國有及國有控股公司治理產權契約分析和轉軌國家國有及國有控股公司治理產權契約分析。就發達國家來說，意大利國有企業治理存在的問題主要有政府直接干預、受軟預算約束影響、多重委託代理和經理人員的自由決定等。其治理對策主要有預算約束體制由軟預算約束體制向硬預算約束體制轉變、實行股份制和產權多元化改革、私有化和減少政府直接干預等。英國國有及國有控股公司治理問題表現在受政黨政治影響；缺乏長期的、協調一致的政策支持；決策權由政府和議會掌握，且條塊分割，高層管理人員缺乏自主權等。其治理對策包括建立健全包括議會、政府和企業內部等多元監控機制，以產權改革為核心對國有及國有控股公司實行股份制改革，從微觀干預向宏觀干預轉變。法國國有及國有控股公司治理存在的問題表現在治理主體分散，公司對主管部門和經理人員的責任未做出明確的規定，企業的自主經營與國家直接干預之間存在衝突等。其治理對策包括建立和完善合同管理、高層人員任免契約和產權稽核關係等。發展中國家公司治理存在的問題主要表現在高層人員的選擇受到官僚程序和官僚控制影響、缺乏經營自主權和競爭性市場約束等。其治理對策包括完善產權約束、簽訂管理合同、完善競爭性市場約束機制和擴大經營自主權等。轉軌國家國有及國有控股公司治理存在的問題表現為受兩種轉軌路徑、嚴重內部人控制和軟預算約束等影響，以及過分依賴國家和政府干預過多等。治理對策包括從“休克療法”向漸進私有化轉變、把治理和國有企業重組結合起來、實行股份制改造和設立投資基金、改革國有股管理和控制方式等。我國國有及國有控股公司治理現狀主要表現為在委託-代理關係、內部治理和外部治理等方面正從行政治理向產權契約治理轉變，如行政激勵與產權激勵並存、與非國有企業相比外部治理力量較弱、治理成本較高、存在內部人控制現象、私有化和國有資產大量流失等。我國國有及國有控股公司治理問題主要表現在國有資產管理部門與國有企業之間，內部治理、外部治理和國有控股公司與其子公司之間的產權契約關係不健全等，如委託代理鏈過長，政府責任多重化，行政權力控制，經理市場、資本市場和產品市場對國有企業經理缺乏有力的約束，國有控股公司與其子公司之間存在行政化、結構衝突和目標衝突，破產機制不能有效約束國有企業經理人員等。完善我國國有及國有控股公司治理的對策主要包括構建國有企業中非人力資本與人力資本之間、非人力資本之間和人力資本之間以及利益相關者之間的產權契約關係，以產權契約構建國有企業內外部治理關係，把產權契約治理關係的構建與國有及國有控股公司治理創新及其制度環境變遷結合起來，把產業結構升級、轉換與國有及國有控股公司產權契約治理的動態調整結合起來，以國有企業股權分置改革促進國有企業治理變革。

郭金林，1965年12月出生，湖南桃源人。經濟學博士、博士後，碩士研究生導師，湖南師范大學商學院公司治理研究所所長。1984～1988年於湖南師范大學本科學習，獲學士學位。1992～1995年于湖北大學碩士研究生學習，獲碩士學位。1998～2001年于南開大學經濟學系博士研究生學習，獲博士學位。2004年4月從南京大學商學院博士後出站。1995年6月～2004年9月，國防科技大學政治學院經濟學教研室助教、講師、副教授和碩士研究生導師。2004年9月～2006年11月，國防科技大學人文與社會科學學院院學術委員，經濟學教研室代副主任、支部委員，副教授、碩士研究生導師。在《世界經濟》、《學術研究》等刊物發表論文40篇。主持國家級、省部級課題4項，參與國家級、省部級課題11項。已出版學術專著《企業產權契約與公司治理結構》（博士文庫，2002年版）。本書是作者第二部獨立學術著作。

《經濟管理學術文庫?管理類?國有及國有控股公司治理研究:產權契約分析的視角》適合國有、國有控股公司治理研究者閱讀。

第一章導論第一節選題意義第二節國內外研究現狀第三節本書的結構與創新第二章公司治理的產權契約分析：一個理論分析框架第一節公司治理的概念及其產生與發展第二節公司治理機制第三節公司治理本質的產權契約分析第三章國有及國有控股公司產權契約治理的概念、特點與功能第一節國有及國有控股公司的概念、特點與發展第二節國有及國有控股公司治理的產權契約特點第三節國有及國有控股公司產權契約的治理功能第四章國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策的產權契約分析：國際比較第一節發達國家國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策的產權契約分析第二節發展中國家國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策的產權契約分析第三節轉軌國家國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策的產權契約分析第五章我國國有及國有控股公司治理現狀、問題與對策的產權契約分析第一節我國國有企業定義、分類和效率、盈利狀況第二節我國國有及國有控股公司治理現狀的產權契約分析第三節我國國有及國有控股公司治理問題的產權契約分析第四節我國國有及國有控股公司治理對策的產權契約分析第五節我國國有企業改制中企業治理的契約配置與制度配置之非耦合性及其改進參考文獻後記

2.銀行治理機制
銀行參與公司治理的機制主要依據其融資方式不同而存在差異。主要有控制導向型銀行治理機制和距離型銀行治理機制，即控制導向型融資下“干預性治理”機制和距離型融資下的“目標性治理”機制兩種治理制度安排。
主銀行相機治理機制是控制導向型融資，屬于干預性治理。主銀行是指企業借款總額中所占份額最大的銀行，即最大的貸款銀行。主銀行制度包括三個關系：一是企業與銀行之間存在的金融、信息和經營等多元關系。二是銀行之間的相互關系。三是管制當局與銀行之間的關系。其核心是主銀行關系。青木昌彥認為主銀行相機治理機制是解決團隊生產中的道德風險的重要機制，其主要內容包括：①控制權轉移的相機性。企業的控制權安排是公司產權契約治理安排的關鍵。在主銀行相機治理制度安排下，當企業經營狀況良好時，企業控制權掌握在企業經理人員手中；當企業經營狀況惡化時，主銀行行使企業控制權，包括決定企業管理人員的撤換、破產、解散和救助。這種視企業的經營狀況好壞轉移企業控制權的治理安排被稱為相機治理機制。②監督的三個階段。企業監督的事前、事中和事后三個階段全部委托給主銀行來實施：一是主銀行的事前監督。盡管在企業長期貸款中主銀行的比重不超過10％，但只有主銀行同意貸款之后，其他銀行才能作出貸款決定。主銀行在眾多銀行中處于牽頭銀行的地位。二是主銀行的中間監督。主銀行通過企業的結算賬戶收集監督企業信息。三是主銀行的事后監督。如果企業的經營比較順利和績效較好，就會獲得主銀行的認可。當企業經營績效較差時，主銀行就會行使控制權，對企業采取治理措施。③監督者的長期激勵。主銀行作為監督者本身面臨激勵問題，主銀行的激勵來源于保持與企業之間的長期關系，這種長期關系是主銀行獲取租金的來源。只要這種租金足夠大，就會促使監督者救助應該繼續經營而目前處于困境的企業。如果監督者救助該企業時獲取的回報少于獲取的租金，主銀行就會解散企業。
保持距離型銀行治理的監督機制包括三個階段：事前監督，由承銷債券的投資銀行實施；事中監督，由評估證券等級的證券專家實施；事后監督，由破產法庭和企業重組專家實施。在英美等距離型融資契約中，銀行的距離型治理機制的三個階段表現為：①事前監督階段。主要體現為大企業一投資銀行（接受債券）、中小企業一商業銀行、風險企業一風險資本等相對應的監督關系方面。債券評估機構是重要的事前監督機構，在對企業的財務狀況進行評估的意義上起中間監督的作用。②中間監督階段。銀行等投資者作為股東在金融市場上對董事會進行監督，而對企業經營者實施中間監督的最直接機構是董事會。③事后監督階段。在英美距離型融資契約中，通過破產法院所實施的破產清算手續是非常重要的監督手段。
3.機構投資者治理機制
美國傳統機構投資者的公司治理戰略主要是一種消極的公司治理戰略，即被視為抱怨機制的華爾街投票法則，而積極機構投資者則在公司治理中采取積極戰略行動。美國積極機構投資者在公司治理中采取積極戰略行動主要有三個原因：一是機構投資者所有權不斷發展。美國機構投資者的資產從1970年的6726億美元增加到1995年中期的10.2萬億美元，幾乎占美國金融資產的22％，占美國總股權市場的50％。二是機構投資者的價值轉向。股東價值包括兩個方面：交易價值和投資價值。前者強調短期的利潤回報，具有短期性和投機性特點，后者強調持久的利潤回報，具有長期性和投資性特點。隨著機構投資者所有權的不斷發展，越來越多的機構投資者追求持久的投資價值。三是隨著高度專用的人力資本在企業價值創造中的作用不斷上升，如果只滿足股東對短期利潤的追求，必然影響公司長期業績和價值創造。