商品簡介
《新坐標金融系列精品教材:期貨與期權投資學》可以作為高等院校經濟管理專業研究生和高年級本科生的教材,也可以作為理論研究和投資領域實踐工作者的參考書。
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目次
第一章 期貨市場概述
第一節 期貨市場的產生和發展
第二節 期貨交易的特征
第三節 期貨市場的功能和作用
第四節 我國期貨市場的建立與規范
第二章 期貨市場的組織結構及風險管理
第一節 期貨交易所
第二節 期貨結算機構
第三節 期貨公司
第四節 其他期貨中介與服務機構
第五節 期貨投資者
第六節 我國期貨監管體系及其風險管理
第三章 期貨合約與期貨市場基本制度
第一節 期貨合約
第一部分 期貨市場與期貨交易基礎
第一章 期貨市場概述
第一節 期貨市場的產生和發展
第二節 期貨交易的特征
第三節 期貨市場的功能和作用
第四節 我國期貨市場的建立與規范
第二章 期貨市場的組織結構及風險管理
第一節 期貨交易所
第二節 期貨結算機構
第三節 期貨公司
第四節 其他期貨中介與服務機構
第五節 期貨投資者
第六節 我國期貨監管體系及其風險管理
第三章 期貨合約與期貨市場基本制度
第一節 期貨合約
第二節 期貨市場基本制度
第四章 期貨交易流程
第一節 期貨交易流程——開戶與下單
第二節 期貨交易流程——競價與成交
第三節 期貨交易流程——結算
第四節 期貨交易流程——交割
第二部分 期貨交易策略與技巧
第五章 期貨定價與行情分析
第一節 期貨的理論價格
第二節 期貨行情解讀
第三節 期貨價格的基本分析
第四節 期貨價格的技術分析
第六章 套期保值
第一節 套期保值概述
第二節 套期保值的類型及其應用
第三節 基差與套期保值效果
第四節 套期保值交易的發展
第七章 期貨投機與套利交易
第一節 期貨投機交易
第二節 套利交易概述
第三節 期貨套利交易
第四節 期貨投機與套利交易的發展趨勢
第三部分 金融期貨
第八章 外匯期貨
第一節 外匯及外匯市場概述
第二節 外匯期貨合約
第三節 外匯期貨套期保值
第四節 外匯期貨投機交易
第五節 外匯期貨套利交易
第九章 利率期貨
第一節 利率期貨概述
第二節 主要的利率期貨合約
第三節 我國國債期貨
第四節 利率期貨套期保值
……
第四部分 期權
案例一 巴林銀行破產事件
案例二 Amaranth對沖基金破產事件
附錄A 期貨專業術語釋義(英漢對照)
附錄B 全球主要衍生品交易所一覽表
參考文獻
書摘/試閱
2.算法交易
算法交易又稱自動交易、黑盒交易或機器交易,是指通過設計算法利用計算機程序發出交易指令的方法。在交易中,程序可以決定的范圍包括交易時間的選擇、交易的價格,甚至包括最后需要成交的資產數量。
算法交易主要有以下幾種類型:①被動型算法交易,也稱結構型算法交易。該交易算法除利用歷史數據估計交易模型的關鍵參數外,不會根據市場的狀況主動選擇交易的時機與交易的數量,而是按照一個既定的交易方針進行交易。該策略的核心是減少滑價(目標價與實際成交均價的差)。被動型算法交易最成熟,使用也最為廣泛,如在國際市場上使用最多的成交量加權平均價格(VWAP)、時間加權平均價格(TWAP)等都屬于被動型算法交易。②主動型算法交易,也稱機會型算法交易。這類交易算法根據市場的狀況做出實時的決策,判斷是否交易、交易的數量、交易的價格等。主動型交易算法除了努力減少滑價以外,把關注的重點逐漸轉向了價格趨勢預測上。③綜合型算法交易。該交易是前兩者的結合。這類算法常見的方式是先把交易指令拆開,分布到若干個時間段內,每個時間段內具體如何交易由主動型交易算法進行判斷。兩者結合可達到單獨一種算法所無法達到的效果。
算法交易的交易策略有以下幾種:一是降低交易費用。大單指令通常被拆分為若干個小單指令漸次進入市場。這個策略的成功程度可以通過比較同一時期的平均購買價格與成交量加權平均價來衡量。二是套利。典型的套利策略通常包含三至四個金融資產,如根據外匯市場利率平價理論,國內債券的價格、以外幣標價的債券價格、匯率現貨及匯率遠期合約價格之間將產生一定的關聯,如果市場價格與該理論隱含的價格偏差較大,且超過其交易成本,則可以用四筆交易來確保無風險利潤。股指期貨的期現套利也可以用算法交易來完成。三是做市。做市包括在當前市場價格之上掛一個限價賣單或在當前價格之下掛一個限價買單,以便從買賣差價中獲利。此外,還有更復雜的策略如“基準點”算法被交易員用來模擬指數收益,而“嗅探器”算法被用來發現最動蕩或最不穩定的市場。任何類型的模式識別或者預測模型都能用來啟動算法交易。
(四)量化交易的潛在風險
量化交易一般會經過海量數據仿真測試和模擬操作等手段進行經驗,并依據一定的風險管理算法進行倉位和資金配置,實現風險最小化和收益最大化,但往往也會存在一定的潛在風險,具體包括:
第一,歷史數據的完整性。行情數據是否完整可能導致模型對行情數據的匹配問題。行情數據自身風格轉換,也可能導致模型失效,如交易流動性、價格波動幅度、價格波動頻率等,而這一點是目前量化交易難以克服的。