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“去槓桿”政策、資本結構調整與公司價值:基於管制成本的視角(簡體書)
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“去槓桿”政策、資本結構調整與公司價值:基於管制成本的視角(簡體書)

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商品簡介

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基於管制理論與權衡理論,本文以2012年至2020年A股非金融行業上市公司為研究樣本,在梳理“去杠杆”政策制度背景的基礎上,從管制成本的角度探討“去杠杆”政策對企業資本結構動態調整、公司價值等方面的影響。研究發現,“去杠杆”政策對不同負債程度、不同所有制企業的資本結構調整速度有著異質性影響。對於負債不足的企業,強制性的“去杠杆”政策加劇了這類企業的投資不足,並且導致企業的創新投入降低。對於過度負債程度越高、償債能力越弱的企業,更有動機通過發行永續債的方式進行“賬面降杠杆”,進而提高了非效率投資水平,最終有損於公司價值。本文研究揭示了“去杠杆”政策的管制成本,對於提高國家治理水平,促進宏觀政策的調整與優化具有重要的參考價值。

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