融資有道II(精華版)（簡體書）

《融資有道：中國中小企業融資風險案例解析與融資管理策略》生動講述了融資中的風險案例，是清華大學總裁班、金融班的授課內容。精選了最有價值的融資管理策略，并結合了更新鮮的實操案例，是可以典藏的融資工具書。

第一章 前車之鑒——;企業融資風險案例解析
第一節 對賭協議融資
成功案例——;';千萬豪賭';的資本游戲
一、蒙牛乳業，根生草原
二、引進戰略投資，完善股權結構
三、公募上市，融通資金
四、上市效應顯現，信心激發對賭
五、老牛勤懇，天使貪婪
六、案例分析
警示案例——;機關算盡摩根逐利，對賭失敗永樂謝幕
一、家電連鎖探花，上海永樂電器
二、對賭永樂，勝負皆贏
三、背水一戰贏對賭，全力以赴為增長
四、大摩根機關算盡，永樂黯然謝幕
五、案例分析
第二節 管理層收購融資
成功案例——;控制權之爭曹國偉成竹在胸，管理層收購新浪網
乾坤篤定
一、四大門戶網，新浪居其
二、股權分散弱化控制，資本覬覦防不勝防
三、巧設計管理層力圖收購，爭股權投資客施以援手
四、聚資本成功收購，借杠桿分散風險
五、管理層收購破解魔咒，曹國偉掌控篤定乾坤
六、案例分析
警示案例——;伊利MBO悲慘結局
一、伊利改制，雄鷹騰飛
二、蒙牛敵意收購，伊利緣起MBO
三、期權激勵構建通道，國債投資騰挪資金
四、獨董風波，緊急停牌
五、信托借道股權分置，高管謀私伊利易主
六、案例分析
第三節 跨國并購融資
成功案例——;世紀永聯境外買殼，借道上市反向并購
一、反向兼并三步到位，場外市場成功上市
二、心氣相投，志同道合
三、買殼借道，意在NASDAQ
四、區分場外市場，有效運作上市
五、案例分析
成功案例——;吉利杠桿收購沃爾沃，上演';蛇吞象';完美大戲
一、低起點起跑，吉利後來居上
二、垂涎沃之優勢，';吉沃之戀';上演
三、吉沃';新婚';，嫁妝何來
四、天時地利人和，吉利順勢并購
五、完美結局，原因何在
六、案例分析
警示案例——;力拓金蟬脫殼，中鋁并購出局
一、中鋁拓展全球經營，爭創世界一流礦業
二、力拓陷入困境，尋求中鋁合作
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第二章 融資管理——;融資策劃原則
第三章 融資材料準備
第四章 融資談判策略
第五章 融資風險防范
第六章 金融衍生工具介紹

二、引進戰略投資，完善股權結構
我們周圍常有些人拿著一項技術甚至僅僅是點子來尋求資金開創他們的事業。這是非常困難的，簡單地說難在三個方面：技術或點子的可行性尚未得到實際驗證；投資人的利益缺乏有效保障；投資人、技術提供方和經營管理團隊之間固定回報和剩余索取的分配。所以不論中外，創業者都是靠自己及親朋好友的積蓄起步的。世界500強中許多都是靠幾萬元本錢從自家車庫里做起來的。
當公司小有成就、呈現良好成長勢頭，單靠自有資金';滾動';發展就有可能會錯失良機。創業者們都知道此時需要';引進戰略投資者';。前面說的三個障礙仍然存在，但在相當程度上有了改進。首先是技術或點子的可行性已經初步得到實際驗證。而成熟的投資者在保障自己利益、控制風險、分配剩余索取權方面是很有功力的。
2002年摩根、英聯、鼎輝三家國際投資機構聯手向蒙牛的境外母公司注入2597萬美元（折合人民幣約2．1億），同時取得了49％的股權。這筆資金不僅對蒙牛的發展起到了推動作用，也令我們為之一振，我們的民營企業也能拿到國際頂級投資機構的錢了！
摩根等三家投資機構對蒙牛的估值及風險控制意識是可圈可點的。
首先，關于企業的估值是建立在以往業績和未來業績預期之上的。公司的價值不在于凈資產的多寡，而在于它的贏利能力。蒙牛2001年稅後凈利潤3344萬元，2002年預計可達4000萬元以上。當時預估蒙牛未來每年凈利潤4000萬元是合情理的，再將未來收人折現（折現率取0．1）既可算出蒙牛當時的價值為4億元。有一種更簡單的算法：既以公司預期利潤乘以';市盈率';得到該公司的估值。這種說法不見得嚴密，但我們的企業家聽得懂，在引資和并購中常愛就';市盈率';的高低討價還價。摩根三機構以2億元取得蒙牛母公司49％股權，等于承認公司的價值為4億元，市盈率相當于10倍，這是一個比較公道的出價。
其次，是風險控制意識。三家投資機構富可敵國，投資蒙牛卻以';結伴而行';的方式注資，足見事之謹慎。更';歷害';的是管理團隊所持的股票在第一年只享有戰略投資人所持股票1／10的收益權。這樣三家投資機構享有蒙牛90．6%的收益權。只有完成約定的';表現目標';這些股票才能與投資人的股票實現';同股同權';。蒙牛出色地達到了預期的業績表現，管理層所持的股票轉為了普通股，并獲得了派發的股息（以股票而非現金為股息）。
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