商品簡介
傳遞最充實的理財知識，是睿富者的使命：
隨著金融科技蓬勃發展，人人都能學習當自己的理財顧問，小資也能打敗大盤，理財成功不是夢！穩定金流如退休金，就靠ETF幫你賺。
ETF可以簡單理解為像股票一樣交易的共同基金，但它以量化方式追蹤特定指數，所以經營成本大幅下降，結算效率則大幅上升。購買ETF商品，投資人不必為了選擇個股而勞心傷神，更能透過ESG ETF，輕易地投資一個更幸福的未來，不只使生活富裕，還能有豐饒的環境與和諧的社會。
本書為市面上唯一由本科教授書寫的ETF投資教科書，有別於坊間對於投資提出的懶人、速效觀念，本書期望讀者能更全面、更有系統地讀懂ETF，具備紮實的投資知識，比起死記一些秘訣，更能迎戰瞬息萬變的金融市場與大環境。
透過本書，讀者能輕鬆學習ETF的基礎、類型和交易策略等主題，並搭配實證分析，理解相關績效及風險。從此投資理財不再是少數人的專利，任何人都能夠輕而易舉地活用小資本，獲得大效益。不必再跟著股市眼花撩亂、七上八下，把生活的重心還給自己，也還給重要的人、事、物。
作者簡介
韓傳祥
現職
國立清華大學計量財務金融學系/數學系 合聘副教授
國立清華大學金融科技與區塊鏈學分學程 召集人
國立清華大學清大創業車庫 執行長
經歷
臺灣金融工程師暨操盤手協會 理事
證券暨期貨市場發展基金會 董事
專長
金融工程、金融科技、高效能金融計算
著作
金融隨機計算、計量財務金融－金融科技
序
基於以下兩個理由，睿富者們共創了這本書：
第一 退休保障機制的弱化：政府因財政支出的重新分配，開始減少對退休人員的保障，然而卻又不一定會適當地教育人們正確的投資觀念，為自己將來的退休金負責。
第二 源自對金融科技趨勢的自然反饋，那就是對於傳統投資或是財富管理的方式提出挑戰，在資料公開透明、資訊處理的「算力」愈形普及的情勢下，投資人其實擁有更多的自主權，稱之為賦權投資人(Empowered Investor)。
本書是由一群關注「社群交易」(Social Trading)的朋友們組成，透過分工協作方式，彼此審視討論，並不斷精進本書內容。由淺入深地從 ETF 簡介、類型、交易策略、技術延伸主題及深入，共 8 章，廣泛地做了探討，而每一章都搭配實證分析，好讓讀者了解相關績效與風險。
共同基金是大眾理財投資經常使用的產品，ETF 可以簡單理解為像股票一樣交易的共同基金，它以量化方式追蹤特定指數，所以經營成本、交易手續費大幅下降，結算效率則大幅上升。股權型 ETF 通常追蹤主要的大盤指數，投資人若購買這些 ETF 商品，其報酬率幾乎與大盤表現一致，投資人就可以大幅減輕選擇個股的困擾；由於交易透明度高，ETF深獲投資人的青睞，全球的交易量亦不斷攀升。
ETF 除具有較低成本、較佳流動性之外，多元性也是它的特色，以前只有財力雄厚的專業機構才能投資的跨市場商品，如今在證券市場上，大家就可以買到債券型、原物料型、匯率型等 ETF，一般投資人也可能「輕鬆打敗大盤」，美夢成真！
以美國長春藤名校校務基金管理為例，許多數據顯示投資「分散性」(Diversification)是關鍵原則，在投資組合中必須考慮股、債、房地產、抗通膨原物料等多元性資產，定期進行再分配(Rebalance)，長期來看，它們都能夠打敗大盤。我們可以將「分散性」理解為一種投資上的智慧，對於散戶投資人而言，以前幾乎難以做到分散式投資，現在隨著多元 ETF 商品出現，投資人則有可能達到專業投資的績效。
本書更會介紹「機器人理財」的先進投資方式，如何採用機器學習或人工智慧(AI)等方法，稅務上如何採用 Loss Harvesting 方法，以及自行建立像是 AI、密碼貨幣、區塊鏈、環境社會治理等「主題式」投資組合，期望在眾人智慧下找出投資的聖杯。
本書搭配電子書形式出版，加入視覺化用戶體驗，以及部分線上、線下課程實施，我們盼望讓讀者在任何時間、任何地點，以最方便、輕鬆的方式學習本書闡述內容，並對投資與風險管理提供現代觀念。
Enjoy your investment journey！
致謝
金融知識部落格—睿富者(https://medium.com/@qffers1)提供了相關的專業內容，深入探討創新且具代表性的案例，為本書補充即時性的參考素材。此外，清華大學的投資組合大擂台(qffers.qf.nthu.edu.tw:8007)線上系統則提供了優異的回測環境，具備動態資產配置、績效衡量等功能，使研究能夠在真實數據與多樣化策略情境下進行充分測試。
本書力求完備，傳遞最正確最新穎的理財知識。惟本人學有不精，本書之內容若有疏漏，尚祈各方賢達給予支持與指正。
本人信箱：chhan@gapp.nthu.edu.tw
目次
推薦序 做自己財富的主人 元大投信董事長 劉宗聖
推薦序 華人世界第一本 ETF教科書 集保結算所董事長 林丙輝
推薦序 理論與實用兼備的 ETF 寶典 臺大資工系教授 張智星
前言
CH 1 簡介篇
01 ETF 簡介：最熱門的投資商品
02 ETF 交易機制
03 ETP、ETF、ETN 等名詞整理
04 指數編製概述
05 實物申購與贖回(In-Kind Creation/Redemption)機制
▼ 幸福投資練習題
CH 2 類型篇
01 ETF 的分類：一般型
02 槓桿型及反向型：槓反型
03 成長型 ETF、動量 ETF 表現強勢
04 單一因子 ETF
05 ETF 的風險
06 評分機制：以 ETF.com 為例
07 台灣 ETF 評比
▼ 幸福投資練習題
CH 3 交易篇
01 ETF 投資的好處與風險
02 如何打敗大盤：《他是賭神，更是股神》讀後感（上）
03 進行指數化投資：《他是賭神，更是股神》讀後感（下）
04 大眾專屬的理財顧問：機器人理專
05 如何建構最佳投資組合：關於稅賦管理
▼ 幸福投資練習題
CH 4 技術篇
01 投資組合理論先驅：Markowitz's Mean-Variance Model
02 崛起的程式語言：Python 簡介
03 Quantopian 演算法交易平台
04 配對交易之期現套利
05 ETF 的指數追蹤
06 AI／機器學習在投資管理的應用
07 生成式 AI 金融應用
▼ 幸福投資練習題 170
CH 5 主題篇
01 債券 ETF
02 新興資產：比特幣的衍生性商品
03 區塊鏈 ETF
04 Smart Beta ETF
05 ESG ETF
06 石油 ETF 解析
▼ 幸福投資練習題
CH 6主動篇
01 主動型 ETF：方舟投資管理簡介
02 個股 ETF(Single-Stock ETF)與單債 ETF(Single-Bond ETF)
03 管理期貨(Managed Futures) ETF
04 現貨比特幣 ETF
05 JEPI：防禦型策略與穩定現金流的最佳結合
▼ 幸福投資練習題
CH 7深入篇
01 金融衍生品簡介
02 期貨與選擇權(Futures and Options)
03 VIX 與 TYVIX
04 市場擇時與資產輪動
05 VIX 期貨指數
06 VIX ETF 與「合成」TYVIX ETF
▼ 幸福投資練習題
CH 8數位資產管理篇
01 加密金融Ⅰ：基於區塊鏈的P2P電子支付
02 加密金融Ⅱ：智慧合約與去中心化金融
03 數位資產指數：加密貨幣基金管理的基礎
04 數位資產監理：加密貨幣交易所
05 BUIDL的RWA之旅：現實世界資產代幣化的前景
▼ 幸福投資練習題
後記
習題解答
書摘/試閱
第1節 ETF 簡介：最熱門的投資商品
隨著時代進步，百姓對於投資理財的需求愈來愈大，社會媒體中也充斥著許多資訊，諸如外幣、黃金、有價證券等許多金融產品都可供投資人選擇。然而投資伴隨著風險，想要獲取較高的報酬，便需要承擔較高的風險，對於剛接觸投資領域的人，往往無法從琳琅滿目的項目中找到適合自己的投資產品，更常擔心因市場的變動而需承擔莫大的損失。本書主要介紹最熱門的「指數型基金」，能夠幫助投資人免除選股的煩惱，分散投資風險，獲取穩健報酬。
本章旨在幫助投資者了解和使用交易所交易的基金(Exchange Traded Funds, ETF)。ETF 的引入只有二十年左右，但現在已經成為投資管理業務增長最快的領域。我們將詳細介紹 ETF 的運作方式、其獨特的投資和交易特性，以及它們如何運用於投資組合管理。
一、ETF 歷史
ETF (Exchange Traded Funds)原意指在證券交易所買賣之基金，台灣譯為「指數型證券投資信託基金」。ETF 不論是在時間上對短、中、長期的投資期間來說，或是空間上對股票、債券、外匯、原物料、房地產、密碼貨幣等市場廣度來說，絕對是全球近二十年來最成功的金融創新之一，相當值得大家關注。
想了解 ETF，應從證券交易市場開始說起。以股票為例，股票是一種有價證券，是公司在籌資階段發給投資人作為公司資本部分所有權的憑證，這些投資人被稱為股東，能夠獲得股利，並分享公司成長所帶來的利潤，而股票市場便是指股票發行、買賣、交易的地方。
隨著證券市場多元化的發展，衍生出以交易一籃子股票、債券等的證券投資基金，也稱作「主動式基金」(Active Funds)。具有上百年歷史的這項傳統投資工具，它是按照利益共享、風險共擔的原則，使得原本分散的投資人透過基金的銷售，將手上的資金集中起來，委託專門的機構或專業經理人，統一進行管理與運用。大家所耳聞的共同基金(Mutual Funds)就是主動式基金的一種商品，其價值由操作基金的團隊績效所決定，通常一天只有一個報價可供交易。
為了能夠更有效地衡量市場經濟的變化，於是有了指數(Index)的出現。它由專門的機構編製，用以即時反應某一市場的變動情形，比較常見的指數有道瓊指數、S&P 500 指數、英國富時 100 指數、美元指數、上證指數、台灣加權指數等。由於這些指數常被作為股票或基金投資績效的比較對象，因此與指數連結的基金因應而生，ETF 是當中的翹楚。
二、什麼是 ETF
本書所介紹的 ETF 聚焦在一種追蹤指數漲跌變化，並可在證券交易市場中像股票一樣被交易的基金，因此ETF 具有「淨值」，但其實際成交「價格」則由證券市場的供需決定。相對於由專業團隊所發行的主動式基金，ETF 通常被稱為「被動式基金」(Passive Funds)。
由於投資人可能沒有足夠龐大的資金去購買一籃子股票，ETF 提供了一種新的投資管道，使投資人能以較低的單價，去購買一個與指數相同的投資組合。
原本用以表示市場行情變化的指數，透過證券化的過程，變成了能夠像股票一樣在市場上交易的 ETF。這個證券化的過程，指的是投資人不用傳統的方式去購買一籃子股票，而是以擁有某一比例標的之受益憑證來進行間接投資。
當 ETF 追蹤指數時，必須支付指數授權費給指數編製公司，當指數化投資愈來愈盛行時，編製指數亦成為了一門生意，吸引了許多公司加入，例如：摩根史坦利(MSCI)、富時(FT)、道瓊(DJ)、標普(S&P)、羅素(Russell)、湯森路透(TR)等指數公司。而先鋒(Vanguard)，美國最大的基金管理公司之一，就曾經在 2012 年 10 月 2 日更動了旗下 22 檔 ETF 所追蹤的指數，目的是為了要節省指數授權費用。
三、ETF 的法律結構
ETF 合法結構的差異在於交易所的功能以及基金可持有不同資產種類，就像是期貨或是商品對比股票以及債券。在美國，若ETF的支付場所被視為開放式共同基金（像是 SPDRs），則會登記在 1940 年的投資公司法案(Investment Company Act)的定位之下，使得 ETF 不但可以透過證券產生收益，同時也可以藉由抽樣技術或是最佳化技術來增加 ETF 交易的可能性。投資經理人可以透過數據工具去追蹤潛在指數，達到模仿一籃子股票和資產的指數表現，卻能用相對低廉的價格去做交易。
ETF 在美國的第二個合法結構形式主要為單位投資信託(UIT)。這種類型的 ETF（像是 QQQ），主要被認為是稅務導向的基金，因此不須支付公司稅。不同於1940 年 Act 的基金，單位投資信託必須在完全被動的過程中維持對目標指數的揭露；不能用效率組合管理的目的去管理證券或是現金。此外，不允許基金成分證券的借貸，因此消除了基金的潛在收入來源。
四、ETF 新發展
在《主動型指數投資》(Active Index Investing )一書中，描述指數化整體和 ETF 的增長時，作者提到「革命剛剛開始」一詞。當時，所有指數化資產（包括大型機構投資組合）估計占全球資產的 10%～11%，而投資於 ETF 的僅為 1,500 億美元。質疑的人認為，這兩個領域都不會有太大增長；作者預計ETF資產將增長到超過 1 兆美元，因而被認為是過於樂觀。如今，這些創新的金融工具已成為塑造投資者的投資方式，以及市場自身運行的最重要元件之一。
圖 1-2 標示美國所發行之ETF和共同基金的資產管理金額(Asset Under Management, AUM)，1998 到 2016 年ETF 的成長驚人地接近 160 倍，而同期共同基金增長約 3 倍。不過以規模來說，共同基金仍是主力，即使到 2016 年 ETF 仍約只有共同基金的六分之一，這個比重預估在未來會持續上升。另國際上最新資料亦指出，全球 ETF 所管理的資產總規模，已從 2009 年 1 兆美元，成長到 2017 年 4 月分的 4 兆美元，截至 2019年，共同基金的 AUM 約是 20 兆美元，ETF 的 AUM 約是4兆美元。
主動式基金績效真的可以超越大盤嗎？由於被動式基金 ETF 挾持著追蹤大盤指數的低手續費、良好的稅務效能、資訊透明，因此主動式基金的「信任危機」質疑聲浪日益高漲。尤其被動式基金 ETF 如股票一般，可做日內交易等優勢得以取得全球投資人青睞，成交量與市占比皆迅猛增長。美國勞動部 2018 年 1 月正式生效「信託規定」(Fiduciary Rule)，要求理專與基金仲介商在服務投資人的退休與 401(K)帳戶時，必須以客戶最高利益行事，不得推薦不是最便宜或不是最好的選擇給客戶。在這股新動能推升下，ETF 無疑是當今最值得重視的投資標的！
