為什麼最便宜的機票不要買？：經濟學家教你降低生活中每件事的風險，做出最好的選擇

向航空公司訂票時，為什麼不要買最便宜的機票？
購買自住與投資用的房子，分別該採用怎樣的出價策略？
為何你為了退休而準備的投資計畫是錯的？……
　
你不會料到在一間合法妓院裡會看到經濟學家，但艾莉森．薛格不是你以為的那種典型經濟學家。
　
★亞馬遜暢銷書　★《金融時報》當月選書　★博客來當月選書　★誠品外文選書
　
★無風險推薦――
▎羅伯特．默頓（Robert C. Merton）／1997年諾貝爾經濟學獎得主、麻省理工學院（MIT）史隆管理學院特聘財務學教授
▎史丹利．麥克克里斯托（Stanley A. McChrystal）／美國陸軍退役將軍、《美軍四星上將教你打造黃金團隊》合著作者
▎亞當．格蘭特（Adam Grant）／華頓商學院教授、《給予》作者
▎泰勒．科文（Tyler Cowen）／喬治梅森大學經濟學教授、《再見，平庸世代》作者
▎Mr. Market市場先生／財經作家
▎鄭國威／泛傳媒共同創辦人暨知識長
▎《紐約時報》（The New York Times）、《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）、《科克斯評論》（Kirkus Reviews）、《書單》（Booklist）……
　
　
艾莉森．薛格（Allison Schrager）的職業生涯都在研究人們如何管理生活中的風險。她走出股票市場及其他金融機構，與讀者分享她所遇見的真實（但往往很奇特的）生活場景，以及從中學習到關於風險的二三事。
　
不管有沒有意識到，我們每天都在冒著大大小小的風險，即使是最小心的人，也無法自外於此――問題根本不在於要不要冒險，而在於要承擔哪一種風險。我們大多不知道如何衡量這些風險、如何讓我們生活美夢成真的機會達到最大。
　
在這本書中，薛格提供讀者五個原則，作為因應風險的利器，這些原則取自於世界上最有趣的冒險家的經歷，例如：
　
▎一個曼哈頓的狗仔隊，在努力拍攝能賺到龐大收益的鏡頭時，應用「不入虎穴，焉得虎子」的原則。
▎一個職業撲克賽冠軍在賭注變高時，會提醒自己：「我知道我並不理性。」
▎肯塔基州的一個養馬人，靠著讓配種馬匹的類型多樣化，使損失降到最低，從冒險投資中賺到最大的利潤。
▎一個夏威夷的衝浪客精熟自己的領域，不但降低面臨的風險，也仍能站上浪頭，馳騁於五十呎高的浪上。
▎一位在伊拉克帶兵的將軍，知道天有不測風雲，為他所無法預見之事未雨綢繆。
　
一旦你能透過薛格的新架構來檢視風險決定，便能提高任何情境下的潛在好處，並且更有效地緩解不利影響。
　
　
「艾莉森．薛格這本書，是你可以找到關於風險最好、最易讀、最豐富、最大膽創新、而且最有娛樂性的書。」
――泰勒．科文（Tyler Cowen）／喬治梅森大學（George Mason University）經濟學教授、《再見，平庸世代》（Average Is Over）作者

「如果你想更認識風險，便需踏進跳脫傳統的環境裡。這正是身為經濟學家的艾莉森．薛格在《蘋果橘子經濟學》（Freakonomics）的傳承下所做的事情，她的書不但豐富有益，讀起來也娛樂性十足。」
――亞當．格蘭特（Adam Grant）／華頓商學院教授、《給予》（Give and Take）作者

「在這個日益複雜的世界裡，艾莉森．薛格給了我們一本易讀性高但也細微入裡的指南去駕馭風險。任何想要指揮、治理、教導的人，必讀此書。」
――史丹利．麥克克里斯托（Stanley A. McChrystal）／美國陸軍退役將軍、《美軍四星上將教你打造黃金團隊》（Team of Teams）合著作者

「在這本讀來令人愉快的書中，金融經濟學家暨風險專家艾莉森．薛格告訴我們，數十億美元退休基金所運用的原則，同樣可以用來幫助我們改進自己生活裡的風險管理。她一邊教導這些原則，一邊運用一連串另闢蹊徑的個案研究，令讀者感到興味盎然。藉著拉開與我們自身經驗的距離，她使我們更能理解風險的原理原則。這招有效！不管是一竅不通的生手，還是老練的風險專業人員，讀者都能樂在其中。盡情享用吧！」
――羅伯特．默頓（Robert C. Merton）／1997年諾貝爾經濟學獎得主、麻省理工學院（MIT）史隆管理學院特聘財務學教授

艾莉森‧薛格Allison Schrager

哥倫比亞大學經濟學博士，她的專業是退休和未來勞動市場，曾跟隨諾貝爾得獎經濟學家羅伯特‧默頓（Robert C. Merton）工作，研究有關退休儲蓄的新策略。她也與其他國際知名的經濟學家有緊密的合作，包括諾貝爾得獎者尤金‧法瑪（Eugene Fama），並為國際貨幣基金組織（IMF）、英格蘭銀行（Bank of England）、考夫曼基金會（Kauffman Foundation）和經濟合作與發展組織（OECD）等國際組織擔任顧問。
她是風險顧問公司「生命週期金融夥伴」（LifeCycle Finance Partners, LLC）的共同創辦人，也在象限基金管理顧問公司（Dimensional Fund Advisors）領導退休產品創新專案。
過去六年，薛格定期為《經濟學人》（The Economist）撰稿，且是路透（Reuters）和《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）的專欄作家，文章也發表於《連線》（Wired）、《花花公子》（Playboy）、《國家評論》（National Review）和《外交》（Foreign Affairs）等雜誌刊物。在2016年，她刊登在「石英新聞」（Quartz）網站的文章贏得美國經濟編輯和作家學會獎。她曾經是美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）的團隊成員，在美洲國際經濟論壇（International Economic Forum of the Americas）擔任演講者，並接受不同的媒體訪問。現任教於紐約大學（New York University）。

譯者簡介 

姓名：吳慕書

政治大學畢業，曾任職國內、外金融機構、《華爾街日報》（The Wall Street Journal）與科技產業專刊。現為財經雜誌研究員。

姓名：曹嬿恆

政治大學經濟研究所碩士。曾從事經濟研究、市場拓展與行銷企劃、企業資源規劃（ERP）顧問、知識管理等工作，並持有國際專案管理師（PMP）及國際內部稽核師（CIA）證照。譯有《解密iPhone》《全球經濟的關鍵動向》《一眼就突破盲點的思考力》《傷心農場》《追債人》《這樣吃水最有效》《沒預算照樣有勝算的行銷創意術》《實戰麥肯錫》《幽靈財富的真相》《Google關鍵字行銷》《跟著廉價資源走》《改善再生》《領導維新》等書。

第一章　淺談風險及其不尋常之處
――到妓院了解風險

性工作是一門高風險的生意。大多數的性工作者和她們的恩客可能被逮捕下獄或遭暴力欺凌。一旦被逮捕，買春者與賣春者都隨即面臨一連串社會、職業和法律上的損失。我想算出排除這種風險所需的成本，於是進了妓院。

▎規則一：沒有風險，何來報酬

第二章　報酬：知道你想要什麼，才能得到你想要的
――迷你肉桂卷的推手：學業、專職工作，怎麼選？

柯爾在大學主修工程學，期望能成為企業律師。她為了支付學費，在餐廳擔任服務生。她努力工作，逐漸嶄露頭角，很快公司就派她到世界各地幫助加盟業者開店。但她的學業受到影響，開始趕不上進度。她必須選擇：休學並放棄成為企業律師的夢想，或暫停為公司四處出差。

第三章　聰明承擔風險：先確認零風險的選項
――金融業搞錯「零風險」，導致你的退休規劃其實並不安穩

當理專問你：「你的風險容忍度是多少？」她通常指的是你可以容忍賠多少錢。但這其實是錯誤的問題，它根本沒有考慮你的儲蓄目標：有一天能退休。要以零風險的方式退休，更適切的問題其實是：「退休後你需要、想要有多少收益？」

第四章　如何衡量風險
――好萊塢的教訓：過去是預測未來的爛方法

在大多數企業中，決策者可以仰賴過去的數據為他們找出未來的好投資，但電影製作的本質使數據資料轉瞬就過時。倚賴舊數據得出的推估值能說明的事情很有限，根本無法預測哪部片會是賣座鉅片或超級爛片。

第五章　辨識不同類型的風險
――狗仔隊的私密生活：要不要長期跟拍一位明星？

有些攝影師專拍特定名人。專拍可以是一套好策略，因為你熟悉跟拍對象的行程，無形中提高拍下精彩照片的機率。但是特定名人照片的市場也可能像社交名媛派瑞絲．希爾頓（Paris Hilton）一樣大起大落，當她被遺忘，掌握她的行蹤所帶來的價值也一起人間蒸發。

▎規則二：我不理性，而且我心知肚明

第六章　控制情緒
――職業撲克世界冠軍的祕訣：守紀律，不受負面情緒影響

沒有人喜歡輸。你若想在打撲克牌或任何冒險的形勢下達到目的，遭逢失敗時千萬不可以太激動或激進，以免陷入更大的風險，損失更多。

第七章　誤解風險
――上市公司的詐騙術：我從沒想過會被逮到

所有罪犯，從一名十八歲無足輕重的小毒販，到五十五歲的內線交易員，都有一個共同的特點：他們都不認為自己會被逮到，即使可能性超高。

▎規則三：花最小風險成本、得最大利益

第八章　分散投資
――養馬人的配種術，與指數型基金

數據鼓勵養馬人把具有互補特徵的馬送作堆，而非押寶在少數幾隻有潛力的大贏家身上。就跟金融市場上的基金一樣，這麼做可以讓養馬育種更多樣化。

▎規則四：做自己的主人

第九章　避險的藝術：放棄大利，以避免大損
――擅長找到風險與報酬最適平衡的遊輪公司執行長

只要能保護自己免於落入最糟的情況，唐納德會願意放棄額外上漲空間。他把這個策略用在選擇大學主修科系跟職涯上，也用來管理嘉年華遊輪公司。

第十章　保險是有簽約的魔術
――令人歎為觀止的股票選擇權

保險通常是筆好買賣。保險就跟變魔術一樣，可以把某些風險變不見，這是因為把風險移轉給保險公司的效率是高的。

第十一章　道德危機：乘保險破大浪
――大浪衝浪手就像精算師，只是皮膚曬得比較黑

大浪衝浪手和金融工程師都面臨相同的問題：保險把不利之處排除，留給我們沒有限制的好處，可是，這也給了我們誘因和能力去冒更大的險。

▎規則五：世事難料

第十二章　不確定性
――管理你能想到的風險，對意外保持彈性

戰爭的「迷霧」意謂著它始終是有風險的。軍事行動能否成功，不僅有賴於良好的規劃，也要為無法預料之事做好打算。

結語
致謝
附註

第五章　辨識不同類型的風險
——狗仔隊的私密生活：要不要長期跟拍一位明星？

我必須承認，跟著狗仔隊一起尾隨名人超級刺激好玩。我跟著貝茲外拍好幾次。他會指派一些小任務給我：光明正大地走過轉角看看誰來了，或是掩護他去搶拍某一位成名在望的年輕女演員。我覺得自己像是間諜出任務。當我們突然撞見名人的當下都會一陣手忙腳亂， 因為這一幕經常是機緣湊巧，這正是貝茲的收入如此不穩定的部分原因。也難怪貝茲會採用類似金融市場中使用的風險策略，這完全是合情合理的做法。
金融經濟學家將風險分為兩大類：第一類是獨特性風險，或特定資產具有的特定風險。假定臉書的管理方式正在改變，全公司的未來走向尚不確定，臉書的股價可能因為只影響到自身而非其他支股票的因素而下跌。
狗仔隊面臨許多獨特性風險。好比吉吉（Gigi Hadid）今天做了什麼事，無論是與A咖還是D咖朋友一起度過、不管從後門或前門離開餐廳、是否能夠堵到她，又或者她是穿著黑色小禮服還是運動裝，這些變數都決定那週他們能賺到多少錢。如果吉吉不再那麼有趣或受歡迎，這些照片的價值隨即降低。吉吉的照片就像一支股票：它們的價值端視吉吉獨有的因素，以及某一名攝影師是否在對的時間拍下對的照片而漲跌起伏。
第二種風險是系統性風險，即風險會影響更龐大的體系而非僅止於影響單獨資產。系統性風險會讓所有股票都隨著整體市場一起飆升或崩盤，後者就像二○○八年的金融海嘯。系統性風險事件往往源於人們認定經濟衰退會衝擊業務，或是跌破眼鏡的選舉結果引發經濟大混亂。系統性風險比獨特性風險更難管理，而且造成的損害可能更危險。如果整體股票市場崩跌，你有可能同時丟掉飯碗和股票投資組合。
至於狗仔隊，你也可以從中看到系統性風險，好比淘金歲月的繁榮盛況對比人們在經濟衰退期間連五美元小報都棄買的暴跌慘狀。近十年來，狗仔隊的系統性風險面臨不利因素變本加厲的窘境。不論是大牌、小牌，錢都愈來愈難賺。許多狗仔已經脫離這一行。貝茲拍攝名人照片前後近三十年，遺憾的是，他最終在二○一八年夏天帶著妻兒回到多明尼加找新工作。
事實上，狗仔隊暴露在這兩種風險中的危險程度，遠高於大多數人的職場風險。他們是一道極端的例子，但這就是為什麼他們足以說明，如何發現獨特性風險和系統性風險並試圖管理它們。你、我都必須處理工作中、感情中，甚至於決定去哪裡吃飯的各種風險。
假設你決定試試附近新開的壽司餐廳。獨特性風險是這間餐廳的魚貨不新鮮，結果讓你上吐下瀉；系統性風險則是一種分布廣泛、感染各地鮪魚的寄生蟲。
你能找到方法來發現個中差異，這一點很重要，因為它會決定最佳的風險策略（我們將在隨後的章節中詳加討論）。例如，當你計畫購屋，價格可能是由獨特性風險所驅動，好比某一種嶄新時尚特點，就說是水泥流理臺好了；也可能是源於系統性風險，像是房市熱絡會推升價格。你若能辨別出風險類型，就知道自己是否買貴了，或現在是否真是入手時機。